Fortis(FTS) a bâti sa réputation sur la stabilité, car la société gère un groupe diversifié de services publics d'électricité et de gaz entièrement réglementés au Canada, aux États-Unis et dans les Caraïbes. Cette structure tend à produire des bénéfices prévisibles et, en 2025, Fortis s'est à nouveau appuyé sur cet avantage. La direction a continué à mettre l'accent sur la sécurité, la fiabilité et la planification à long terme, qui sont les piliers de l'entreprise.
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Les investisseurs sont entrés en 2025 à la recherche de clarté sur la croissance, le financement et la visibilité réglementaire. Ils l'ont obtenue. La société a présenté son plan d'investissement le plus important, d'un montant total de 28,8 milliards de dollars pour la période 2026-2030. Elle a également prolongé ses prévisions de croissance du dividende jusqu'à la fin de la décennie. Avec 52 années consécutives d'augmentation, le dividende de Fortis reste l'un des plus élevés d'Amérique du Nord.
D'ici à 2026, l'histoire est celle d'un pipeline clair d'expansion de la base tarifaire, d'investissements continus dans le transport et de génération de liquidités récurrentes. Fortis ne cherche pas à créer des surprises spectaculaires. Elle s'oriente vers une croissance régulière et progressive, soutenue par des actifs réglementés, des plans d'investissement bien définis et une stratégie de financement équilibrée.
Histoire financière
Fortis a déclaré un BPA ajusté de 0,87 $ au troisième trimestre 2025, en légère hausse par rapport à 0,85 $ l'année dernière. Depuis le début de l'année, le BPA ajusté a atteint 2,63 $, en hausse par rapport à 2,45 $ en 2024. Cette amélioration est principalement due à la forte performance des services publics d'électricité et de gaz aux États-Unis, à l'expansion continue de la transmission d'ITC et à la croissance des activités dans l'Ouest canadien. Les effets de change et l'augmentation du nombre moyen d'actions ont légèrement réduit l'augmentation globale, mais la tendance sous-jacente était positive.
| Métrique | Q3 2025 | Variation en glissement annuel |
|---|---|---|
| BPA ajusté | $0.87 | +$0.02 |
| BPA ajusté depuis le début de l'année | $2.63 | +$0.18 |
| Bénéfice net du 3ème trimestre | $409M | -$11M |
| Bénéfice net ajusté | $441M | +$21M |
| Bénéfice net ajusté depuis le début de l'année | $1.324B | +$114M |
| Dépenses d'investissement au 3e trimestre | $1.316B | +$16M |
| Dépenses en capital depuis le début de l'année | $4.171B | +$617M |
| Liquidité (crédit disponible) | $5.8B | +3,4 milliards de dollars par rapport à l'utilisation |
Les dépenses d'investissement sont restées importantes. Jusqu'en septembre 2025, Fortis a investi 4,2 milliards de dollars en dépenses d'investissement, reflétant les progrès réalisés dans les programmes de maintenance et les grands projets en cours. Les dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année devraient atteindre 5,6 milliards de dollars. L'entreprise a également continué à réaffecter le capital par le biais de ventes d'actifs, en achevant la cession de FortisTCI et en utilisant le produit de la vente pour renforcer les liquidités.
La solidité du bilan est restée une priorité alors que Fortis prépare son plan d'investissement record. Une émission hybride à 5,1 % a soutenu le financement de l'entreprise, et Fortis a terminé le troisième trimestre avec 5,8 milliards de dollars de liquidités disponibles. La direction s'attend à ce que les ratios flux de trésorerie/dette restent dans les limites d'un investissement de qualité, alors que les dépenses s'accélèrent en 2026.
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Contexte général du marché
Fortis aborde 2026 avec une visibilité remarquable. Le nouveau plan d'investissement quinquennal trace une voie claire pour une croissance de la base tarifaire de 7 % en moyenne jusqu'en 2030. Plus de 75 % du plan se concentre sur la transmission et la distribution, ce qui correspond à l'évolution à long terme vers la modernisation du réseau, la résilience et l'électrification. C'est dans ce domaine que les rendements réglementés tendent à être les plus prévisibles.
Le contexte réglementaire reste également constructif. Les approbations en Arizona, à New York et dans diverses juridictions canadiennes apportent plus de clarté sur les priorités d'investissement à court terme de l'entreprise. Dans le même temps, l'entreprise continue à trouver un équilibre entre l'accessibilité des clients et les besoins d'infrastructure. Fortis vise à réaliser la croissance sans exercer de pression sur les notations de crédit ou la stabilité des tarifs.
1. Un plan d'investissement record qui accroît la visibilité de la croissance
Le plan d'investissement de 28,8 milliards de dollars pour 2026-2030 est le plus important de l'histoire de Fortis. Les dépenses se concentrent principalement sur les améliorations de la transmission aux États-Unis par l'intermédiaire de l'ITC, les améliorations axées sur l'électrification en Arizona et en Colombie-Britannique, et la modernisation du système à travers le Canada. Avec plus de 100 % des investissements liés aux services publics réglementés, le plan est conçu pour générer des flux de trésorerie prévisibles et élargir la base tarifaire.
Le plan bénéficie également de l'optionnalité. Plusieurs opportunités importantes, notamment la croissance de la charge des centres de données en Arizona et l'infrastructure de GNL en Colombie-Britannique, pourraient apporter une valeur ajoutée significative au-delà du plan formel. Fortis a mis en évidence des milliards de projets supplémentaires potentiels qui, s'ils étaient approuvés, permettraient d'étendre la croissance de la base tarifaire au cours de la prochaine décennie.
2. Solidité des bénéfices réglementés dans tous les secteurs
Les contributions aux bénéfices sont restées diversifiées en 2025. ITC a enregistré des bénéfices ajustés plus élevés grâce à la poursuite du développement du transport d'électricité aux États-Unis. Les services publics américains d'électricité et de gaz ont également obtenu de bons résultats, en particulier Central Hudson, qui a enregistré une augmentation importante d'une année sur l'autre grâce à la stabilisation des structures tarifaires et des tendances de la clientèle.
Les activités de l'Ouest canadien ont continué d'afficher des résultats cohérents pour FortisBC Energy, FortisAlberta et FortisBC Electric. Ces entreprises contribuent de manière significative à la base tarifaire globale et bénéficient d'une croissance prévisible de la clientèle et de rendements réglementés. Le segment Caribbean Electric a également enregistré des gains supplémentaires, grâce à l'amélioration des systèmes et du réseau.
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3. La stabilité des dividendes reste au cœur de l'histoire à long terme
Fortis a prolongé son objectif de croissance annuelle du dividende de 4 à 6 % jusqu'en 2030. La société a réalisé une augmentation de 4 % pour le quatrième trimestre 2025, marquant ainsi sa 52e année consécutive de croissance du dividende. Cette constance repose sur une formule simple : des bénéfices réglementés, un plan d'investissement mesuré, un financement discipliné et des notations de crédit de premier ordre.
La direction s'attend à ce que les liquidités provenant des opérations financent la majorité des besoins en capitaux entre 2026 et 2030. Les besoins en capitaux propres restent modestes et sont soutenus par la participation au DRIP et le financement hybride. Cette approche équilibrée réduit la pression sur l'effet de levier, ce qui permet d'aligner la croissance des dividendes sur l'augmentation des bénéfices à long terme.
Ce qu'il faut retenir de TIKR
TIKR permet aux investisseurs de suivre facilement l'évolution à long terme de Fortis. L'onglet des données financières de la plateforme montre une croissance régulière de la base tarifaire, des marges constantes et une stabilité des bénéfices, autant d'éléments qui définissent l'entreprise. Grâce aux ventilations sectorielles, aux estimations prévisionnelles et aux tendances historiques en matière d'investissements, TIKR permet aux investisseurs de voir comment les plans d'investissement pluriannuels se traduisent par l'expansion de la base tarifaire et la pérennité des dividendes. Pour une société qui s'appuie sur une visibilité à long terme, cette perspective consolidée est essentielle.
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Fortis reste l'un des services publics réglementés les plus cohérents d'Amérique du Nord. Les investisseurs qui privilégient la stabilité, la croissance prévisible des dividendes et la planification des investissements à long terme y trouveront des atouts familiers. Ceux qui recherchent une accélération des bénéfices peuvent considérer que le rythme est mesuré, mais la base réglementée reste solide. Alors que la société se dirige vers 2026, l'accent reste mis sur une exécution régulière, l'expansion de la base tarifaire et le maintien d'un plan de financement équilibré.
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