The Progressive Corporation (NYSE : PGR) est l'un des plus grands assureurs automobiles des États-Unis, largement connu sous le nom de Progressive pour sa taille, sa sophistication en matière de tarification et sa discipline de souscription. Les actions se sont récemment négociées autour de 227 dollars, ce qui donne à la société une valeur de marché d'environ 133 milliards de dollars.
L'examen des propriétaires de Progressive et du positionnement des initiés et des fonds spéculatifs permet de clarifier la façon dont les grands investisseurs abordent le titre aux niveaux actuels.
Qui sont les principaux actionnaires de Progressive ?
L'actionnariat de Progressive est dominé par de grands investisseurs institutionnels qui ont tendance à conserver leur participation tout au long des cycles du marché. Cette structure favorise souvent la stabilité de l'actionnariat, même lorsque les gestionnaires actifs procèdent à des ajustements progressifs.
- Le groupe Vanguard: 54 397 098 actions(9,28 %), valeur de ~12,36 milliards de dollars. Ajout de 145 046 actions(+0,27%).
- BlackRock Institutional Trust Company: 29 843 622 actions(5,09%), valeur ~6,78 milliards de dollars. Ajout de 238 710 actions(+0,81%).
- State Street Investment Management: 25 808 762 actions(4,40%), valeur ~5,86 milliards de dollars. A ajouté 78 374 actions(+0,30%).
- Geode Capital Management: 15 659 808 actions(2,67%), valeur ~3,56 milliards de dollars. A ajouté 146 620 actions(+0,95%).
- Capital International Investors: 13 704 197 actions(2,34%), valeur ~3,11 milliards de dollars. A ajouté 6 045 732 actions(+78,94%).
- MFS Investment Management: 12 632 275 actions(2,15%), valeur de ~$2,87B. Suppression de 175 260 actions(-1,37%).
- J.P. Morgan Asset Management: 12 120 958 actions(2,07%), valeur ~2,75 milliards de dollars. A ajouté 2 091 840 actions(+20,86%).
- Fidelity Management & Research: 11 761 508 actions(2,01%), valeur ~2,67 milliards de dollars. Suppression de 2 317 199 actions(-16,46%).
- Capital Research Global Investors: 11 167 940 actions(1,91%), valeur ~2,54B$. A ajouté 2 314 864 actions(+26,15%).
- AllianceBernstein: 10 792 408 actions(1,84%), valeur ~2,45B$. Réduction de 180 166 actions(-1,64%).
Pour les investisseurs, cette répartition de l'actionnariat suggère que Progressive reste soutenue par des capitaux institutionnels à long terme, tandis que les gestionnaires actifs semblent sélectifs et attentifs aux valorisations plutôt que de procéder à de vastes changements directionnels.
Faits marquants des fonds spéculatifs
Un mouvement notable au cours du dernier trimestre est venu de Two Sigma Advisors, cofondé par John Overdeck, qui a augmenté sa position dans Progressive de près de 1 000 %. La société détient maintenant environ 375 millions de dollars d' actions, ce qui pourrait indiquer un intérêt croissant pour les capacités de souscription et de tarification basées sur les données de Progressive.
Temasek Holdings a également augmenté son exposition de manière significative, augmentant sa participation d'environ 119 % pour atteindre une valeur d'environ 237 millions de dollars. Compte tenu de l'approche d'investissement à long terme de Temasek, l'augmentation pourrait refléter la confiance dans la capacité de Progressive à composer des bénéfices à travers les cycles d'assurance.
À l'extrémité inférieure, Baupost Group, fondé par Seth Klarman, semble avoir augmenté sa position dans Progressive de manière mesurée. La taille de la position reste modeste, ce qui suggère une exposition sélective plutôt qu'un changement de conviction.
Par ailleurs, Grantham Mayo Van Otterloo, cofondé par Jeremy Grantham, a affiché une forte augmentation en pourcentage à partir d'une base plus modeste. Bien que la valeur en dollars reste limitée, le mouvement peut signaler une réévaluation de la résistance de Progressive au sein du secteur de l'assurance pour les investisseurs qui suivent les sentiments des fonds spéculatifs.
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Opérations d'initiés récentes de Progressive
Les transactions d'initiés chez Progressive au cours du dernier trimestre ont été relativement faibles et réparties entre plusieurs dirigeants et administrateurs.
- Steven Broz (Officier): A vendu 1 344 actions pour ~303 000 $.
- Steven Broz (Officier): A vendu 1 345 actions pour ~307 000 $.
- Steven Broz (dirigeant) : A vendu 1 345 actions pour ~296 000 $.
- John Peter Sauerland (dirigeant) : A vendu 5 000 actions pour ~1,14 millions de dollars.
- Jonathan S. Bauer (Dirigeant): A vendu 450 actions pour ~103 000 $.
- Plusieurs directeurs: Achat de 2 à 60 actions chacun pour <15 000 $ par transaction.
Plusieurs déclarations montrent également des entrées de zéro action qui semblent administratives, bien que cela ne soit pas confirmé. Pour les investisseurs, la taille et le modèle de ces transactions suggèrent que l'activité des initiés a été prudente sans modifier sensiblement l'exposition globale à la propriété.
Ce que les données sur la propriété et les opérations d'initiés nous révèlent
L'actionnariat de Progressive reste ancré dans de grandes institutions à long terme, ce qui constitue une base solide. Le positionnement des fonds spéculatifs montre des ajouts sélectifs plutôt qu'un large consensus, tandis que l'activité des initiés semble modeste et mesurée.
Pour les investisseurs, les données indiquent une confiance institutionnelle continue dans la capacité bénéficiaire à long terme de Progressive, ainsi qu'un positionnement discipliné de la part des initiés et des gestionnaires actifs aux niveaux de valorisation actuels.
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