Key Stats for Warby Parker Stock
- Current Price: $26.27
- Target Price (Mid): ~$83
- Street Target: ~$30
- Potential Total Return: ~217%
- Annualized IRR: ~31% / year
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What Happened?
Warby Parker (WRBY) a bondi de 12,51 % le 24 septembre 2026, clôturant à 26,27 $. Cette hausse est intervenue pendant Meta Connect, où Meta a dévoilé de nouvelles lunettes intelligentes, une catégorie que Warby Parker prévoit d'intégrer plus tard en 2026 avec Google et Samsung.
Même après ce bond, l'action a clôturé 13,41 % en dessous de son plus haut de clôture de l'année écoulée. Les remarques de la direction le 15 septembre lors de la conférence Goldman Sachs Global Consumer and Retail, lues parallèlement aux documents de relations avec les investisseurs de l'entreprise, suggèrent que le prochain mouvement de l'action dépend moins de la marge de cette année que de ce qui la remplacera en 2027.
Warby Parker ne considère pas encore sa marge de 12,2 % comme une base
Interrogé sur le fait de savoir si la marge EBITDA ajustée de 12,2 % prévue pour cette année constitue la bonne base pour une expansion future, le CFO Adrian Mitchell ne s'est pas engagé. « Dans cette année d'investissement, et une année qui comporte également des droits de douane, il est difficile de comparer à l'année dernière, et il est également difficile de comparer à l'année prochaine », a-t-il déclaré, ajoutant que le tableau pour 2027 se dessinera début 2027.
La fourchette de prévision de 117 à 119 millions de dollars inclut un remboursement de droits de douane de 14,4 millions de dollars, que le communiqué du deuxième trimestre de l'entreprise indique compenser les investissements stratégiques précédant le lancement des lunettes intelligentes.
Ce remboursement ne se répétera pas en 2027, mais Mitchell a déclaré que l'année prochaine verra également la disparition des dépenses de lancement de cette année, apportant « l'ensemble de l'année des lunettes intelligentes sur une base annualisée sans les investissements que nous avons eus cette année. » « Au final, nous nous attendrions à davantage de facteurs favorables », a-t-il dit, ce qui laisse les marges de 2027 reposer sur les revenus des lunettes que la prévision 2026 exclut.
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Le second semestre de Warby Parker doit accélérer dans une catégorie qui perd des unités
Atteindre l'objectif de chiffre d'affaires annuel de 959 à 976 millions de dollars nécessite une croissance au second semestre d'environ 11 % à 15 %, contre 9,8 % au deuxième trimestre. Interrogé sur cette accélération, le cofondateur et co-CEO Neil Blumenthal a déclaré : « La principale raison, pour être honnête, c'est que nous avons des comparaisons plus faciles. »
La catégorie offre peu d'aide. Blumenthal a déclaré que le rapport du deuxième trimestre du Vision Council montrait un trimestre plus faible que le premier, ajoutant que là où la catégorie progresse, « c'est vraiment porté par les prix. »
La direction décrit plusieurs leviers sous-utilisés. Les clients assurés représentent un pourcentage dans la moyenne des deux chiffres de la base de Warby Parker, contre environ deux tiers pour la catégorie, et la couverture en réseau est passée à 35 millions de vies contre 32 millions plus tôt en 2026. Blumenthal a également déclaré que la valeur moyenne des commandes était la plus élevée jamais enregistrée.
La prime de Warby Parker sur les chaînes d'optique repose sur les lunettes intelligentes
L'action se négocie à 54,25 fois le PER sur les 12 mois à venir et 24,67 fois l'EV/EBITDA sur les 12 mois à venir, tandis que Mitchell place l'algorithme de croissance à long terme de l'activité principale dans une fourchette de « croissance faible à moyenne des deux chiffres ». National Vision (EYE) se négocie à 8,84 fois l'EBITDA sur les 12 mois à venir et Fielmann à 6,35 fois, tandis que Lenskart (43,38 fois) et Kits Eyecare (31,87 fois) se négocient à des multiples plus élevés.
La direction affirme que Warby Parker continue de gagner des parts de marché sur les chaînes d'optique plus grandes et plus chères, ce qui justifie une prime par rapport à National Vision et Fielmann. Maintenir le reste de cette prime nécessite que les lunettes intelligentes ajoutent une croissance que l'algorithme de l'activité principale ne fournit pas.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Current Price: $26.27
- Target Price (Mid): ~$83
- Potential Total Return: ~217%
- Annualized IRR: ~31% / year
Le scénario médian de TIKR indique environ 83 $ par action au 31 décembre 2030, un scénario plutôt qu'une prévision. Ses hypothèses du scénario médian, que TIKR affiche sur une fenêtre de prévision de 2025 à 2035, supposent une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'environ 21 %, des marges nettes proches de 7 % et un PER à peu près stable. Cette croissance se situe bien au-dessus du TCAC de chiffre d'affaires à deux ans avancé d'environ 14 % du consensus, donc le modèle suppose que les lunettes intelligentes fonctionnent.
Le chiffre d'affaires repose sur deux moteurs : une pénétration plus profonde de l'assurance et des examens dans les magasins existants, et les lunettes intelligentes vendues via le même parc de magasins. Le moteur de marge est la « trajectoire vers 20 % » de marge EBITDA évoquée par Mitchell. Il s'attend à ce que les marges des montures intelligentes ressemblent à celles de l'électronique grand public, mais a déclaré que « le flux de trésorerie généré est en fait assez excitant. »
Le principal risque est celui des prix, car les lunettes IA de Meta démarrent désormais à 249 $ pour ses montures Adventurer, et les Ray-Ban Meta Gen 3 démarrent à 449 $. Si les ventes de lunettes intelligentes apparaissent dans les résultats du quatrième trimestre et que le cadre 2027 confirme la trajectoire de marge, le scénario médian devient plus plausible ; si la croissance se stabilise près du rythme d'environ 14 % du consensus, un PER avancé de 54 fois laisse peu de marge de sécurité. L'objectif de prix moyen d'environ 30 $ du consensus de 13 analystes se situe bien en dessous du modèle, bien que 10 des 14 recommandations soient Achat ou Surperformance.
Conclusion
Le prochain point de contrôle pour Warby Parker est son rapport du troisième trimestre ; le rapport de l'année précédente est paru le 6 novembre 2025. Un bon rapport signifie un chiffre d'affaires égal ou supérieur au consensus d'environ 245 millions de dollars (une croissance d'environ 11 %), un EBITDA proche d'environ 27 millions de dollars, et l'objectif annuel maintenu. Le consensus du quatrième trimestre prévoit déjà une croissance d'environ 17 %, donc tout déficit au troisième trimestre reporterait une plus grande partie de l'année sur le trimestre des fêtes.
Blumenthal a promis « le plus grand lancement marketing que Warby ait jamais fait » mais n'a donné aucun objectif de vente, déclarant que « la chose la plus importante que nous examinerons en interne est le Net Promoter Score. » Tant que les lunettes n'auront pas un prix qui pourra être comparé à la gamme de Meta, la hausse du 24 septembre repose sur un produit qui n'avait pas encore été lancé au moment des remarques de la direction le 15 septembre.
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