Points clés
- À peine deux mois après avoir déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 29 juillet que les prévisions d'ouvertures nettes de magasins pour l'exercice 2026, soit 600 à 650, « restaient inchangées », Starbucks a fait volte-face le 24 septembre, réduisant ce chiffre à environ 440 et confirmant 250 fermetures en Amérique du Nord ainsi que des charges de restructuration de 300 millions de dollars.
- Les données TIKR montrent que les dépenses d'investissement (capex) baissent chaque trimestre depuis deux ans consécutifs, passant de 800 millions de dollars au trimestre clos en septembre 2024 à 290 millions de dollars au trimestre clos en juin 2026, un déclin qui précède l'annonce des fermetures de plusieurs mois.
- La marge opérationnelle publiée a bondi à 12,92 % au trimestre clos en juin 2026, son meilleur niveau depuis six trimestres, mais la direction elle-même a attribué une partie de cette hausse à un rattrapage ponctuel de remboursement de droits de douane plutôt qu'à une amélioration purement opérationnelle.
Starbucks réduisait ses dépenses d'investissement bien avant de réduire sa croissance de magasins
L'après-midi du 29 juillet, Brian Niccol s'est tenu devant Wall Street et a qualifié le troisième trimestre de Starbucks de quatrième trimestre consécutif de croissance organique positive et de deuxième trimestre consécutif d'expansion des marges. Il a relevé les prévisions annuelles. Il a également laissé inchangé le nombre de magasins, déclarant aux analystes que l'objectif de la société d'ouvrir 600 à 650 nouveaux cafés nets pour l'exercice 2026 « restait inchangé ». Le seul indice de ce qui allait arriver se trouvait dans une phrase prudente vers la fin de la conférence téléphonique, selon laquelle Starbucks « obtenait une visibilité plus approfondie sur certains cafés sous-performants, ce qui pourrait entraîner certaines fermetures. »
Huit semaines plus tard, cet indice est devenu un dépôt réglementaire. Le 24 septembre, Starbucks a confirmé 250 fermetures en Amérique du Nord, soit environ 1 % de ses quelque 18 000 cafés domestiques, ainsi que des charges de restructuration de 300 millions de dollars et un nouvel objectif d'ouvertures annuelles d'environ 440, soit près d'un tiers de moins que ce que Niccol avait défendu en juillet.
Le bilan avait signalé le repli bien avant que le discours ne s'y mette.
Les données de dépenses d'investissement (capex) de TIKR pour Starbucks montrent des dépenses en baisse chaque trimestre depuis septembre 2024, passant de 800 millions de dollars à 690 millions, 590 millions, 570 millions, 460 millions, et enfin dans la fourchette de 270 à 290 millions de dollars début et mi-exercice 2026. Cela représente une baisse d'environ 64 % des dépenses d'investissement sur sept trimestres consécutifs, bien engagée avant qu'aucune fermeture ne soit évoquée publiquement. Quelle que soit la discipline qui a finalement produit l'annonce de septembre, elle se manifestait déjà dans la volonté de Starbucks de dépenser pour son parc de magasins, bien avant que la direction ne le dise ouvertement.
La vraie question est ce qu'achètent réellement moins de magasins, mais meilleurs
La reprise des marges n'est pas une fiction, mais elle n'est pas non plus linéaire.
La série des marges opérationnelles trimestrielles de Starbucks oscille de 13,52 % à un creux de 7,51 % et remonte à 12,92 % en deux ans, et la direction a déjà signalé que le bond du trimestre de juin était en partie dû à un rattrapage de remboursement de droits de douane sur des charges absorbées plus tôt dans l'exercice, et non à un effet de levier opérationnel purement durable. Superposer les fermetures à cette tendance rend le tableau ambigu. Fermer 250 cafés sous-performants et réduire la croissance du nombre de nouvelles unités d'environ un tiers pourrait être exactement le type de discipline capitalistique qui rend la prochaine publication de marge plus fiable, avec moins de magasins faibles tirant la moyenne vers le bas et moins de capacité à la poursuite des mêmes clients. Ou cela pourrait indiquer que l'équipe de Niccol trouve encore des faiblesses dans le portefeuille deux ans après le début du redressement, avec 300 millions de dollars de charges de restructuration comme prix d'entrée.
La prochaine conférence téléphonique sur les résultats, prévue provisoirement le 29 octobre, est le test. Si la marge opérationnelle se maintient ou s'améliore sans autre facteur ponctuel favorable, et si les dépenses d'investissement se stabilisent au lieu de poursuivre leur baisse de deux ans, les fermetures ressembleront à un redressement qui arrive à maturité comme prévu. Si la marge perd son gain de juin une fois le remboursement des droits de douane épuisé, les réductions de magasins ressembleront moins à de la discipline et plus à une direction qui achète du temps. Quoi qu'il en soit, le revirement des prévisions en huit semaines est le détail à retenir, non pas parce qu'il est inhabituel pour un détaillant d'élaguer son empreinte, mais parce que Starbucks a défendu le chiffre plus élevé jusqu'à ce qu'il ne le fasse plus.
Devriez-vous investir dans Starbucks Corporation ?
La seule façon de vraiment le savoir est d'examiner vous-même les chiffres. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que les analystes professionnels utilisent pour répondre précisément à cette question.
Consultez l'action SBUX et vous verrez des années d'historique financier, ce que les analystes de Wall Street attendent en termes de revenus et de bénéfices pour les prochains trimestres, comment les multiples de valorisation ont évolué au fil du temps, et si les objectifs de cours sont à la hausse ou à la baisse.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Starbucks Corporation aux côtés de toutes les autres actions que vous surveillez. Aucune carte de crédit requise. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action SBUX sur TIKR →
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin de suivre l'argent intelligent.
- Analysez des actions en seulement 5 minutes avec la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous retournez de pierres… plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les portefeuilles des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni de recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les récentes actualités des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
