Points clés à retenir concernant l'action Visa en juillet 2026
- 29 recommandations d’achat et aucune de vente concernent l’action Visa, avec un objectif moyen de 399 dollars et une prime de 10 % intégrée au cours actuel de 362 dollars.
- Selon les projections de TIKR jusqu’en septembre 2030, le scénario central évalue l’action Visa à 687 dollars, soit un rendement total de 90 %, équivalant à 16 % annualisé sur 4,2 ans.
- L’un des véritables leviers réside dans les services à valeur ajoutée, qui ont progressé de 27 % en dollars constants pour atteindre 3,3 milliards de dollars au cours du trimestre clos en mars ; ils représentent désormais 30 % du chiffre d’affaires net et continuent de s’accélérer.
L’EBITDA de l’action Visa progresse de 17 % alors que les services à valeur ajoutée atteignent 30 % du chiffre d’affaires
Visa Inc. (V) a publié le 28 avril un chiffre d’affaires net de 11,23 milliards de dollars pour son deuxième trimestre fiscal, soit son rythme de croissance le plus soutenu depuis 2022, et l’action Visa a clôturé le 2 juillet à 362 dollars, un nouveau plus haut sur 52 semaines. L'EBITDA a grimpé de 17 % pour atteindre 7,96 milliards de dollars au cours du même trimestre, avec des marges se maintenant à près de 71 % alors même que la croissance ralentit dans d'autres segments du modèle.
Derrière cette résilience se cache le réseau mondial de Visa, qui relie les émetteurs de cartes, les acquéreurs et plus de 175 millions de points de vente répartis dans plus de 200 pays et territoires. Les services à valeur ajoutée – outils de lutte contre la fraude, de gestion des litiges et de gestion des données intégrés à ce réseau – ont progressé de 27 % en dollars constants pour atteindre 3,3 milliards de dollars au cours du trimestre et représentent désormais 30 % du chiffre d’affaires net.
Les services à valeur ajoutée représentant déjà un tiers du chiffre d’affaires net, le PDG Ryan McInerney a expliqué, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, pourquoi cette croissance devrait se maintenir : « Ces services présentent des avantages concurrentiels durables, car la grande majorité d’entre eux sont liés aux transactions, aux cartes et aux comptes, et ils ne font que se renforcer grâce à l’IA, ce qui consolide leur importance en tant que levier de croissance pour les années à venir. » Conséquence : à mesure que les outils d’IA viennent s’ajouter aux produits de lutte contre la fraude et de gestion des litiges, les gains de marge s’amplifient au lieu de s’estomper.
Les solutions commerciales et de transfert de fonds ont constitué un deuxième levier de croissance, avec un chiffre d’affaires en hausse de 24 % en dollars constants, tandis que les transactions Visa Direct ont progressé de 23 % pour atteindre 3,7 milliards au cours du trimestre. Ces deux segments affichent des marges plus élevées que les paiements grand public, ce qui explique pourquoi la croissance de l’EBITDA est restée supérieure à celle du chiffre d’affaires, même si la croissance du volume des paiements s’est modérée.
Le taux d’exécution des règlements en stablecoins de Visa a atteint 7 milliards de dollars en rythme annualisé au cours du même trimestre, soit une hausse de plus de 50 % par rapport aux trois mois précédents, et la société a conclu, le 10 juin, un partenariat avec OpenAI afin d’acheminer les paiements liés au commerce agentique via son réseau. Aucun de ces éléments n’apparaît encore dans l’EBITDA, mais tous deux élargissent la base de transactions sur laquelle les services à valeur ajoutée finiront par générer des revenus.
Visa a également racheté pour 7,9 milliards de dollars d’actions au cours du trimestre, ce qui représente son plus important programme de rachat à ce jour, et le conseil d’administration a ajouté en avril une nouvelle autorisation de 20 milliards de dollars, portant la capacité totale à 33 milliards de dollars. Cela indique que la direction considère que l’écart de valorisation actuel est suffisamment important pour être défendu par des injections de capitaux, et pas seulement par des commentaires.
Les analystes de Wall Street attribuent à l’action Visa une recommandation d’achat quasi unanime, avec un objectif de cours moyen de 399 dollars
La couverture boursière de l’action Visa par Wall Street est très déséquilibrée : 29 recommandations « Achat », 8 « Surperformance », 3 « Conserver » et 2 « Sans opinion », sans aucune recommandation « Vendre » ou « Sous-performance » parmi les 42 analystes au 2 juillet.
Les 37 analystes qui alimentent le modèle de prévision des cours ont fixé le cours cible moyen à 399 $, ce qui correspond à la médiane et représente un potentiel de hausse de 10 % par rapport au cours actuel de 362 $. Cette marge de hausse s’est fortement réduite depuis mars, lorsque l’action Visa se négociait à près de 302 dollars face à un objectif moyen quasi identique de 398 dollars, un écart qui impliquait alors un potentiel de hausse de 32 %.
Les objectifs de cours maximal de 450 dollars et minimal de 330 dollars n’ont pratiquement pas évolué au cours des deux derniers trimestres, et l’écart réduit entre les deux témoigne d’un désaccord limité quant au plafond que pourrait atteindre l’action à l’approche de l’exercice 2027.
Wall Street s'attend à ce que l'EBITDA de l'action Visa continue de croître jusqu'à l'exercice 2027
L’EBITDA de Visa a atteint 7,96 milliards de dollars au cours du trimestre clos le 31 mars, en hausse de 17 % en glissement annuel, avec des marges avoisinant les 71 %. Cela marque le quatrième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres pour cet indicateur.
Les analystes tablent sur un EBITDA de 8 milliards de dollars pour le trimestre de juin, soit une hausse prévue de 10 %, avant que la croissance ne s’accélère à nouveau pour atteindre 13 % au cours du trimestre de septembre. Les services à valeur ajoutée et les paiements commerciaux, dont le chiffre d’affaires progresse plus rapidement que celui du segment grand public, sont les deux moteurs de cette nouvelle accélération.
À plus long terme, le modèle prévoit que l’EBITDA atteindra 9 milliards de dollars d’ici décembre, soit une hausse de 12 %, et se maintiendra à près de 9 milliards de dollars jusqu’en juin 2027, avec des marges qui devraient rester proches de 70 % sur toute cette période. En comparaison, la croissance du chiffre d’affaires sur la même période ralentit, passant de 13 % à 10 %, ce qui met davantage l’accent sur les marges que sur l’expansion du chiffre d’affaires.
Cette hypothèse ne tient que si le chiffre d’affaires des services à valeur ajoutée, qui a progressé de 27 % au dernier trimestre, continue de croître à un rythme supérieur à 20 % jusqu’à l’exercice 2027, les paiements commerciaux constituant un deuxième moteur si ce rythme venait à ralentir.
L’objectif de cours de 687 dollars fixé par TIKR pour l’action Visa tient la route si les services à valeur ajoutée continuent de croître à un rythme soutenu
Le scénario central de TIKR valorise l’action Visa à 687 dollars d’ici septembre 2030, ce qui implique un rendement total de 90 % par rapport au cours actuel de 362 dollars, soit 16 % annualisé sur 4,2 ans.
[Graphique du modèle de valorisation de TIKR]
Cet écart devient plausible si les services à valeur ajoutée continuent de croître à un rythme proche de 27 % et si les marges d’EBITDA se maintiennent à près de 70 %, une trajectoire déjà observée au cours du trimestre de mars. La croissance de 24 % des activités commerciales et des mouvements de fonds constitue un deuxième levier que l’objectif de 399 dollars fixé par Wall Street ne semble pas pleinement prendre en compte.
Le rachat record de 7,9 milliards de dollars au cours du trimestre de mars, soutenu par une nouvelle autorisation de 20 milliards de dollars, donne à la direction un outil direct pour combler cet écart avant même que les fondamentaux ne rattrapent leur retard.
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