Points clés à retenir concernant l'action Verizon
- La marge d'exploitation de Verizon a atteint 25 % au premier trimestre 2026, son plus haut niveau depuis au moins huit trimestres, tandis que le résultat d'exploitation a progressé de 10 % en glissement annuel pour s'établir à 8,67 milliards de dollars.
- Le chiffre d'affaires total a augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 34,44 milliards de dollars, tandis que le total des charges d'exploitation a baissé à 12,09 milliards de dollars, le niveau le plus bas de la série de données sur huit trimestres.
- Le modèle de TIKR valorise Verizon à environ 70 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 45 % par rapport au cours actuel de 48 dollars.
La reprise de la marge d'exploitation se reflète déjà dans les chiffres. Utilisez les données du compte de résultat de qualité institutionnelle de TIKR pour identifier précisément où la structure des coûts de Verizon évolue et déterminer si ce tournant est durable.Explorez gratuitement les données financières de Verizon sur TIKR →
L'action Verizon affiche sa marge d'exploitation la plus élevée depuis des années alors que le redressement s'installe
Verizon Communications (VZ) a enregistré sa marge d'exploitation la plus élevée depuis au moins huit trimestres au premier trimestre 2026, grâce à un programme de transformation des coûts de 5 milliards de dollars qui a porté le résultat d'exploitation à 8,67 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires de 34,44 milliards de dollars.
Le PDG Dan Schulman, qui a pris ses fonctions en octobre, a réorganisé l'entreprise autour de 10 axes de transformation.
Ce trimestre a marqué la première fois depuis 2013 que Verizon enregistrait une croissance nette de ses abonnements mobiles postpayés au premier trimestre, avec 55 000 abonnés supplémentaires, tout en réduisant le coût d'acquisition et de fidélisation de ces clients d'environ 35 % par rapport au quatrième trimestre.
M. Schulman a clairement exposé cette approche lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Nous réorientons délibérément notre mix vers des revenus de services récurrents durables et nous nous éloignons des activités à faible marge et fortement promotionnelles. » Le haut débit a poursuivi son expansion avec 341 000 abonnés nets, portant le nombre total d'abonnés à environ 16,8 millions, soutenu par l'acquisition de Frontier Communications finalisée en janvier.
La combinaison de la dynamique des abonnements, de la baisse des dépenses promotionnelles et d’un vaste programme de réduction des charges d’exploitation se répercute désormais directement sur le compte de résultat.
La transformation des coûts de Verizon réduit l'écart entre la marge brute et le résultat d'exploitation. Suivez chaque ligne du compte de résultat sur huit trimestres sur TIKR pour voir à quel point cette compression est durable.Analysez gratuitement la structure des coûts de Verizon sur TIKR →
La marge d'exploitation de Verizon atteint son plus haut niveau depuis plusieurs années, les réductions de coûts finissant par l'emporter sur la pression sur les revenus
La marge d'exploitation de Verizon s'est élargie à 25 % au premier trimestre 2026, passant de 23 % à la même période l'année dernière et se redressant fortement par rapport au creux de 21 % enregistré au quatrième trimestre 2025.
Le résultat d'exploitation a progressé de 10 % en glissement annuel pour atteindre 8,67 milliards de dollars, soit le taux de croissance annuel le plus élevé sur les huit trimestres couverts par les données.
Le total des charges d'exploitation a baissé à 12,09 milliards de dollars au premier trimestre 2026, contre 12,55 milliards de dollars un an plus tôt, atteignant son niveau le plus bas sur huit trimestres.
Les frais de vente, généraux et administratifs ont baissé à 7,20 milliards de dollars, le chiffre le plus bas de l'ensemble des données, reflétant à la fois la réduction d'effectifs d'environ 13 000 employés mentionnée lors de la conférence sur les résultats et le recul structurel des dépenses promotionnelles.
La marge brute a atteint 20,77 milliards de dollars avec une marge brute de 60 %, ce qui est globalement conforme au trimestre de l'année précédente, confirmant que l'augmentation de la marge est due à la rigueur en matière de frais d'exploitation plutôt qu'à une évolution du coût des marchandises vendues.
L'écart entre la marge brute de 60 % et la marge d'exploitation de 25 % s'est réduit, les frais généraux et administratifs ayant diminué plus rapidement que la marge brute n'a augmenté.
Le chiffre d'affaires de Verizon a également progressé de 3 % pour atteindre 34,44 milliards de dollars, mais le signal le plus important est que le résultat d'exploitation a augmenté à un rythme plus de trois fois supérieur à celui du chiffre d'affaires.
Verizon devance AT&T et T-Mobile en termes de marge d'exploitation au premier trimestre 2026, mais l'écart se réduit
La marge d'exploitation de Verizon a atteint 25 % au premier trimestre 2026, son niveau le plus élevé sur l'ensemble des huit trimestres considérés, dépassant à la fois celle d'AT&T (23 %) et celle de T-Mobile (24 %) pour la même période.
Ce qui est plus révélateur, c'est la trajectoire : la marge de Verizon s'est comprimée à 21 % au quatrième trimestre 2025, son trimestre le plus faible de la comparaison, tandis que T-Mobile (TMUS) s'est maintenu à 18 % et qu'AT&T (T) a également affiché 18 % ce même trimestre, ce qui signifie que les trois opérateurs ont atteint un creux simultanément avant de se redresser au premier trimestre 2026.
La reprise de Verizon au premier trimestre 2026, à 25 %, a été le rebond séquentiel le plus marqué des trois, devançant la remontée de T-Mobile à 24 % et le retour d’AT&T à 23 %, un écart qui suggère que la transformation des coûts de Verizon commence à produire un avantage structurel plutôt qu'un rebond conjoncturel.
L'objectif de 70 dollars de TIKR pour l'action VZ est maintenu si la reprise des marges se poursuit jusqu'en 2030
Le modèle de TIKR valorise l'action Verizon à environ 70 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 45 % par rapport au cours actuel de 48 $, soit environ 9 % par an.
La trajectoire vers cet objectif repose sur ce que le compte de résultat a déjà confirmé : une baisse des charges d'exploitation accompagnée d'une croissance modérée du chiffre d'affaires, ce qui réduit l'écart entre la marge brute et le résultat d'exploitation.
Pour que l'objectif de TIKR se réalise, l'effet de levier opérationnel observé au premier trimestre 2026 doit se maintenir, ce qui signifie que la discipline en matière de frais généraux et administratifs doit être respectée à mesure que les effets négatifs liés à l'amortissement des dépenses promotionnelles s'estompent et que l'intégration de Frontier atteint son objectif de synergies de coûts de 1 milliard de dollars par an d'ici 2028.
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Verizon a affiché sa marge d'exploitation la plus élevée depuis au moins huit trimestres au premier trimestre 2026, avec un résultat d'exploitation en hausse de 10 % en glissement annuel, et le modèle de TIKR prévoit un rendement total d'environ 45 % par rapport au cours actuel de 48 $ d'ici 2030.
Qu'a dit Verizon au sujet de ses prévisions pour 2026 ?
La direction a relevé ses prévisions de croissance du BPA ajusté pour 2026 à 5 %-6 % et a tablé sur la moitié supérieure de sa fourchette de 750 000 à 1 million d'abonnements mobiles postpayés nets, indiquant que le premier trimestre avait marqué le creux de l'année en termes de chiffre d'affaires.
