Chiffres clés de l'action GoDaddy
- Cours actuel : 75,17 $
- Cours cible (moyen) : ~107 $
- Cours cible du marché : ~114 $
- Rendement total potentiel : ~43 %
- Taux de rendement interne annualisé : ~8 % / an
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Que s'est-il passé ?
GoDaddy Inc. (GDDY) a perdu plus de la moitié de sa valeur boursière par rapport à son pic de l'année dernière, et les ventes ne ralentissent pas. Le titre a clôturé à 75,17 $ le 11 juin 2026, en baisse de 6,37 % en une seule séance, se situant à peine au-dessus de son plus bas niveau sur 52 semaines (73,06 $), contre un plus haut sur 52 semaines de 181,49 $. Il s'agit d'un effondrement de 58 % en moins d'un an, selon les données de TIKR, alors que l'entreprise a continué à augmenter son chiffre d'affaires, à accroître ses marges et à générer près de 1,4 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible annuel.
La question n'est pas de savoir si GoDaddy a connu une année difficile. C'est le cas. La question est de savoir si le marché a réagi de manière excessive, ou si les craintes liées à la disruption par l'IA, qui font chuter le cours de l'action près de ses plus bas, sont en réalité fondées.
Les dégâts et leurs causes
La chute a commencé le 24 février 2026. Lorsque GoDaddy a publié ses résultats du quatrième trimestre 2025, l'action a chuté de 14,28 % en une seule séance. Le BPA de 1,80 $ a dépassé les estimations de 1,58 $. Le chiffre d'affaires de 1,27 milliard de dollars était conforme aux prévisions. Le problème venait des réservations : celles du quatrième trimestre se sont élevées à 1,28 milliard de dollars, manquant le consensus de 1,31 milliard de dollars, et les prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026, comprises entre 5,195 et 5,275 milliards de dollars, se sont avérées inférieures aux modèles des analystes.
La cause en était la promotion de GoDaddy proposant un domaine .com à 4,99 $ la première année. Un nombre plus important que prévu de clients existants a opté pour l'abonnement d'un an à prix réduit plutôt que pour l'abonnement standard de trois ans, ce qui a comprimé les réservations initiales. Il s'agissait d'une erreur de GoDaddy, et le marché a réagi en conséquence.
Les cabinets d'avocats spécialisés en droit boursier ont réagi rapidement. Des cabinets, dont Kessler Topaz Meltzer & Check, ont ouvert des enquêtes pour déterminer si GoDaddy avait correctement divulgué les risques liés à cette promotion tarifaire avant la publication du rapport du quatrième trimestre. Aucune accusation n'a été déposée. Le formulaire 10-Q de GoDaddy pour le premier trimestre 2026 ne fait état d'aucun changement significatif concernant les risques juridiques hors du cours normal des activités.
Cette semaine a ajouté à la pression. Le directeur financier Mark McCaffrey a vendu 3 500 actions le 8 juin à 82,92 dollars par action, sa deuxième vente en une semaine après avoir cédé 3 958 actions à 89,86 dollars le 2 juin. Les initiés ont vendu des actions GDDY à 22 reprises au cours des six derniers mois, sans effectuer aucun achat. Le 11 juin, le titre a encore chuté de 6,37 % alors que le S&P 500 progressait.
Les arguments baissiers : un ralentissement des réservations, une situation confuse en matière de tarification promotionnelle, une incertitude juridique, des ventes persistantes par des initiés et une véritable interrogation quant à savoir si l'IA réduit structurellement le marché potentiel de GoDaddy.
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Ce que fait réellement l'entreprise
L'activité sous-jacente ne s'est pas effondrée.
Les résultats du premier trimestre 2026 (publiés le 30 avril) ont affiché un chiffre d'affaires de 1 266,9 millions de dollars, en hausse de 6,1 % par rapport à l'année précédente. Le segment Applications et Commerce (A&C), qui comprend les sites web, les paiements et les outils de commerce, a progressé de 12 % et représente désormais environ 40 % du chiffre d'affaires total. La marge EBITDA normalisée a augmenté de plus de 200 points de base pour atteindre 33 %, dépassant les prévisions. Le flux de trésorerie disponible pour le premier trimestre s'est établi à 473,6 millions de dollars, et le flux de trésorerie disponible ajusté sur les douze derniers mois par TIKR s'élève à 1 347,61 millions de dollars.
Réaction du titre le 30 avril : baisse de 0,03 %. Après la chute de 14 % enregistrée en février, les résultats du premier trimestre ont suffi à endiguer la panique, même s’ils n’ont pas permis de renverser la tendance.
Lors de la conférence Evercore TMT du 2 juin, le directeur financier McCaffrey a clairement identifié les vents contraires : la promotion à 4,99 $, l’expiration du contrat d’enregistrement .CO qui ajoute environ 200 points de base de baisse de chiffre d’affaires, et des comparaisons difficiles avec d’importantes transactions ponctuelles sur le marché secondaire des noms de domaine en 2025. « À notre avis, tous ces facteurs sont temporaires », a-t-il déclaré. « Ils se répercuteront de différentes manières tout au long de cette année. »
Il a également souligné que le flux de trésorerie disponible par action avait augmenté de 27 % au premier trimestre, provenant pour moitié de l’activité et pour moitié des rachats d’actions. GoDaddy a racheté 3 millions d’actions pour 280 millions de dollars rien qu’au premier trimestre, et la société a consacré plus de 95 % de son flux de trésorerie disponible à des rachats d’actions ces dernières années.
La question de l’IA : perturbation ou opportunité ?
C’est ce que le marché évalue actuellement. Si de grands modèles linguistiques peuvent créer un site web fonctionnel en quelques minutes, de quoi une petite entreprise a-t-elle encore besoin chez GoDaddy au-delà d’un simple nom de domaine ?
M. McCaffrey et Christie Masoner, vice-présidente des relations avec les investisseurs, ont abordé ce sujet chez Evercore. Concernant les domaines : M. McCaffrey a fait valoir que l’IA agentique renforce la pertinence des domaines, et ne la sape pas. « Les agents doivent toujours agir, se déplacer et aller chercher du contenu, et vous avez besoin de votre espace sur Internet », a-t-il déclaré. « Cet espace est représenté par le nom de domaine lui-même. » GoDaddy reste le plus grand registraire de domaines en termes de part de marché, une position que M. McCaffrey a confirmée tant pour le quatrième trimestre 2025 que pour le premier trimestre 2026.
Concernant Airo AI Builder, lancé plus tôt cette année sur Airo.ai, le produit a dépassé les 10 millions de dollars de chiffre d’affaires annualisé en quelques semaines après le lancement de sa version bêta, selon les résultats du premier trimestre 2026. M. McCaffrey a clairement indiqué que la marge brute était positive dès le premier jour. « Dès le premier jour, cela a été rentable pour nous. » L’entreprise répartit les tâches entre plusieurs modèles de langage (LLM) en fonction du coût, en s’appuyant sur des milliards de signaux quotidiens provenant de sa propre pile technologique afin de réduire sa dépendance vis-à-vis de l’inférence externe.
Concernant la base de clients : GoDaddy sert plus de 20 millions de micro-entreprises et de petites entreprises. Masoner l’a clairement exprimé : « Les besoins fondamentaux des micro-entreprises et des petites entreprises restent les mêmes. Elles cherchent à commercialiser une idée, à dialoguer avec leurs clients, à leur vendre des produits et à accepter des paiements, le tout via une solution simple et centralisée. » Ce client n’est pas la même personne que celle qui développe des applications sur un terminal. Le risque de disruption se concentre dans un segment que GoDaddy ne dessert pas principalement.
Airo fidélise également davantage les clients existants. D’après les résultats du premier trimestre 2026, les utilisateurs d’Airo adoptent un deuxième produit 30 % plus rapidement que les clients non-Airo. McCaffrey a cité des données internes montrant que le fait d’amener un client à acheter un quatrième produit multiplie par 83 la LTV (valeur vie client, c’est-à-dire le chiffre d’affaires total généré par client au fil du temps) par rapport à un client disposant d’un seul domaine. Cet effet cumulatif est le moteur du profil de flux de trésorerie disponible de GoDaddy.
La société a également lancé Agent Name Service (ANS), qui positionne l'infrastructure DNS de GoDaddy (le système qui associe les adresses de sites web aux serveurs) comme la couche d'identité pour les agents IA. Parmi les partenaires figurent à ce jour MuleSoft Agent Fabric de Salesforce, LegalZoom et Cloudflare, selon les résultats du premier trimestre 2026. Si l'ANS prend de l'ampleur, l'infrastructure de domaines vieille de 30 ans de GoDaddy deviendra un atout de l'ère de l'IA plutôt qu'un passif hérité du passé.
Une réelle préoccupation subsiste : M. McCaffrey a reconnu que 40 % du trafic de GoDaddy provient de canaux qui « évoluent et changent » à mesure que les LLM redéfinissent la manière dont les clients découvrent les produits. Les 60 % restants proviennent directement du site, ce qui constitue un avantage concurrentiel significatif mais pas inattaquable.
Valorisation : bon marché ou piège à valeur ?
À 75,17 $, GoDaddy se négocie à des multiples qui ressemblent davantage à ceux d'une entreprise en déclin qu'à ceux d'une société affichant une croissance de 6 % de son chiffre d'affaires et générant 1,35 milliard de dollars par an de flux de trésorerie disponible :
- 7,01x EV/EBITDA sur les 12 prochains mois, selon TIKR
- 7,86x P/E sur 12 mois glissants
- 5,45x EV/flux de trésorerie disponible sur 12 mois glissants
À titre de comparaison, Shopify (SHOP) se négocie à 47,76x EV/EBITDA sur les 12 prochains mois et à 58,40x P/E sur les 12 prochains mois. Cloudflare (NET) se négocie à 108x EV/EBITDA sur les 12 prochains mois. Même Wix (WIX), le concurrent le plus proche de GoDaddy dans le secteur des sites web pour petites entreprises, se négocie à 3,98x EV/EBITDA sur 12 mois glissants et 7,29x P/E sur 12 mois glissants, selon la page des concurrents de TIKR. La croissance plus rapide du chiffre d'affaires de Wix ces derniers temps explique en partie cette prime, bien que Wix subisse un effet de change défavorable important lié à la vigueur du shekel israélien, comme l'indique sa conférence sur les résultats du premier trimestre 2026, et que sa génération de flux de trésorerie disponible reste bien inférieure à celle de GoDaddy.
Selon les estimations prévisionnelles de TIKR, GoDaddy devrait enregistrer une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 6 % par an au cours des deux prochaines années, de son EBITDA d'environ 9 % et de son BPA normalisé d'environ 16 %. L'accélération du BPA est importante : même une croissance modeste du chiffre d'affaires, combinée à une augmentation des marges et à des rachats d'actions, fait progresser le bénéfice par action plus rapidement que ne le suggère le chiffre d'affaires.
Si GoDaddy atteint son objectif de flux de trésorerie disponible de 1,8 milliard de dollars pour l'ensemble de l'année 2026, cela signifierait qu'il générerait environ 18 % de sa capitalisation boursière actuelle en flux de trésorerie disponible en une seule année.
Le risque juridique est bien réel. Les enquêtes sont toujours en cours, mais le formulaire 10-Q ne fait état d’aucune évolution significative. Les ventes d’initiés constituent un signal d’alerte : M. McCaffrey détient toujours 105 728 actions après ses ventes de juin, mais aucun initié n’a acheté d’actions au cours des six derniers mois. Cette absence mérite d’être soulignée.
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Analyse avancée du modèle TIKR
- Cours actuel : 75,17 $
- Cours cible (moyen) : ~107 $
- Rendement total potentiel : ~43 %
- Taux de rendement interne annualisé : ~8 % / an
Les deux facteurs de croissance du TCAC du modèle de scénario intermédiaire sont les suivants :
- Expansion du segment A&C : croissance de 12 % au premier trimestre 2026, représentant désormais environ 40 % du chiffre d'affaires
- Stabilisation de la plateforme principale : à mesure que le frein lié au registre .CO et les vents contraires du marché secondaire s'estompent jusqu'en 2026
Le moteur de la marge est l'effet de levier opérationnel, l'EBITDA normalisé passant de 33 % aujourd'hui à environ 36 % d'ici 2028 selon les estimations prospectives de TIKR, soutenu par des gains d'efficacité liés à l'IA qui, selon M. McCaffrey, financent déjà la montée en puissance du marketing Airo sans nécessiter d'ajustements des prévisions.
Le principal risque réside dans l'érosion du haut de l'entonnoir induite par l'IA. Si les modèles de langage grand échelle (LLM) détournent une part significative du trafic des petites entreprises de GoDaddy.com, la reprise de la plateforme principale sera retardée. Le scénario pessimiste vise environ 87 $ (rendement total d'environ 16 %). Le scénario optimiste atteint environ 135 $ (environ 79 %). Le scénario intermédiaire, à environ 107 $ et un TRI d'environ 8 %, reflète une entreprise bon marché, mais non sans risque réel.
Conclusion
Le véritable test sera le rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2026 de GoDaddy, attendu vers la fin juillet. M. McCaffrey a déclaré chez Evercore que les difficultés en matière de prises de commandes et de chiffre d’affaires avaient été concentrées sur le premier trimestre, et que les taux de croissance devraient se stabiliser pour le reste de l’année 2026. C’est au deuxième trimestre que cette affirmation sera vérifiée ou réfutée.
Un scénario favorable serait que les prises de commandes du deuxième trimestre se situent à un ou deux points de la croissance du chiffre d'affaires (environ 6 %), que les activités A&C maintiennent une croissance à deux chiffres et qu'Airo AI Builder continue de se développer. Un scénario défavorable serait que les prises de commandes prennent à nouveau du retard par rapport au chiffre d'affaires, ce qui suggérerait que les effets négatifs de la stratégie de prix promotionnels sont plus persistants que ne le prévoit la direction.
Avec un ratio de 5,45 fois le flux de trésorerie disponible NTM, GoDaddy est évalué comme une entreprise à laquelle la plupart des investisseurs ont déjà tourné le dos. Les six prochaines semaines détermineront s'il s'agit d'une erreur que les résultats du deuxième trimestre corrigeront, ou d'un verdict que les données confirmeront.
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