Points clés à retenir concernant l'action Elastic
- Elastic a enregistré un chiffre d'affaires de 450,68 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, en hausse de 16 % par rapport à l'année précédente et dépassant les estimations des analystes, qui s'élevaient à 446,20 millions de dollars.
- Les marges brutes se sont maintenues à 76 % au quatrième trimestre de l'exercice 2026, tandis que le CRPO a accéléré pour atteindre une croissance de 20 %, ce qui indique que la comptabilisation des revenus est en retard par rapport à la courbe des engagements.
- Le modèle TIKR de scénario intermédiaire fixe un objectif de cours pour l'action Elastic à environ 127 dollars, ce qui implique un rendement total d'environ 110 % sur les 4,9 prochaines années, à un taux annualisé d'environ 16 %.
- Les marges d'exploitation sont redevenues positives à 0,2 % au troisième trimestre de l'exercice 2026, avant un retournement saisonnier au quatrième trimestre à -4 %, ce qui fait de la marge d'exploitation non-GAAP de 19 % prévue pour l'exercice 2027 un changement structurel radical, et non une simple amélioration modeste.
L'action Elastic se négocie à 60 dollars, alors que le compte de résultat montre une entreprise dont la marge brute a progressé de 24 % en glissement annuel et dont la structure des coûts est sur le point d'être restructurée grâce à des gains d'efficacité induits par l'IA. Les outils de TIKR vous permettent d'anticiper ce changement de tendance des marges avant le marché. Analysez gratuitement les données financières de l'action Elastic sur TIKR →
L'action Elastic affiche des engagements pluriannuels records alors que l'IA stimule la consolidation de la plateforme
Elastic N.V. (ESTC) est une entreprise spécialisée dans l'IA de recherche qui fournit une plateforme de données unifiée pour la recherche d'entreprise, l'observabilité et la sécurité, utilisée par les organisations pour ingérer, stocker et analyser à grande échelle des volumes massifs de données non structurées.
La société a clôturé le quatrième trimestre de l'exercice 2026 le 30 avril 2026, affichant un chiffre d'affaires total de 450,68 millions de dollars et enregistrant son septième trimestre consécutif de résultats supérieurs aux prévisions.
Le chiffre qui rend indéniable la demande en matière d'IA est la croissance du CRPO, qui s'est accélérée de 500 points de base pour atteindre 20 % en glissement annuel, atteignant 1,2 milliard de dollars de carnet de commandes engagé, tandis que le RPO a augmenté de 28 % pour atteindre 1,98 milliard de dollars, soit la plus forte croissance du RPO en glissement annuel depuis quatre ans.
Le chiffre d'affaires des abonnements généré par les ventes, qui exclut l'activité cloud en libre-service mensuelle de moindre envergure et représente le cœur stratégique d'Elastic, a augmenté de 19 % en glissement annuel pour atteindre 375 millions de dollars au quatrième trimestre.
Le PDG Ash Kulkarni s'est montré direct lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre: « Les entreprises choisissent de plus en plus Elastic pour leurs transformations à long terme en matière d'IA et s'engagent sur plusieurs années à standardiser leur infrastructure sur notre plateforme pour l'avenir. »
Le mécanisme à l’origine de cette vague d’engagements repose sur trois forces convergentes. Premièrement, la position d’Elastic en tant que plateforme contextuelle pour les pipelines d’IA, où les entreprises utilisent la recherche hybride, la base de données vectorielle et les modèles d’intégration d’IA Jina récemment acquis par la société pour ancrer les résultats des modèles de langage à grande échelle (LLM) dans des données propriétaires en temps réel, plutôt que de transférer des pétaoctets vers des modèles externes.
Deuxièmement, les capacités SOC et SRE autonomes en matière de sécurité et d’observabilité remportent des contrats de remplacement face aux fournisseurs SIEM traditionnels, comme en témoignent un contrat de plusieurs millions de dollars signé au quatrième trimestre avec une entreprise du secteur des services financiers classée au Fortune 50 et le contrat SIEM-as-a-Service de la CISA, dont l’engagement initial de 26 millions de dollars a déjà été dépassé à mesure que de nouvelles agences civiles l’adoptent.
Troisièmement, la nouvelle offre de métriques, reposant sur une architecture en colonnes concurrente de Prometheus, ouvre un segment du marché de l’observabilité qu’Elastic n’avait pas ciblé auparavant, l’équipe de terrain ayant déclaré lors de la conférence de Bank of America être impatiente de la vendre sans avoir besoin d’incitations.
Pour l'avenir, la direction prévoit un chiffre d'affaires total pour l'exercice 2027 compris entre 1,985 milliard et 2 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de 14,6 % en glissement annuel au point médian, avec une trajectoire de croissance trimestrielle qui démarre à 13 % au premier trimestre et s'accélère pour atteindre son point culminant au quatrième trimestre.
La marge d'exploitation non-GAAP est estimée à environ 19 % pour l'exercice 2027, en hausse d'environ 2,5 points de pourcentage par rapport au résultat de l'exercice 2026, grâce à l'automatisation interne pilotée par l'IA qui réduit la complexité opérationnelle dans toutes les fonctions.
Le carnet de commandes d'Elastic raconte une histoire différente de celle du taux de croissance du chiffre d'affaires annoncé. C'est dans l'écart entre le CRPO et le chiffre d'affaires que réside l'accélération des 12 prochains mois. Découvrez gratuitement sur TIKR comment le carnet de commandes d'Elastic se transforme en chiffre d'affaires →
La marge brute d'Elastic augmente de 25 % tandis que la structure des coûts s'apprête à changer de cap
Le chiffre d'affaires d'Elastic a connu une croissance constante au cours des huit trimestres se terminant le 30 avril 2026, passant de 350 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2025 à 451 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, avec des taux de croissance annuels compris entre 16 % et 20 % sur cette période.
Le plus important se trouve en dessous de la ligne du chiffre d'affaires, où la marge brute a augmenté de 16 % en glissement annuel au quatrième trimestre de l'exercice 2026 pour atteindre 340 millions de dollars, avec une marge brute de 76 %, et de 24 % en glissement annuel au premier trimestre de l'exercice 2026 pour atteindre 320 millions de dollars, trimestre au cours duquel la marge la plus élevée des huit derniers trimestres a été enregistrée.
La trajectoire de la marge brute de l'action Elastic est le chiffre le plus stable du compte de résultat : 74 % au premier trimestre de l'exercice 2025, passant à 77 % au premier trimestre de l'exercice 2026, puis se stabilisant entre 75 % et 77 % au cours des quatre derniers trimestres, une tendance qui témoigne d'une rentabilité unitaire durable qui ne se détériore pas à mesure que l'activité se développe.
Les charges d'exploitation totales sont passées de 290 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2025 à 360 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, soit une augmentation de 24 % en glissement annuel, dépassant la croissance du chiffre d'affaires de ce trimestre, ce qui explique en partie la marge d'exploitation de -4 % enregistrée au quatrième trimestre.
Les frais généraux et administratifs se sont maintenus à 230 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, tandis que les dépenses de R&D sont passées de 90 millions à 120 millions de dollars sur la même période de quatre trimestres, reflétant un investissement délibéré dans le développement de modèles intégrés via l'acquisition de Jina AI et dans les capacités des agents IA pour les plateformes de sécurité et d'observabilité.
L'écart entre la marge brute de 76 % de l'action Elastic et sa marge d'exploitation de -4 % au quatrième trimestre n'est pas un problème structurel ; il s'agit d'un écart de 79 points que la direction a explicitement pour objectif de réduire, en visant une marge d'exploitation non-GAAP d'environ 19 % pour l'exercice 2027 et d'environ 25 % d'ici l'exercice 2029.
Le mécanisme du compte de résultat repose sur l'effet de levier opérationnel : la structure des coûts est en cours de refonte grâce à l'automatisation pilotée par l'IA dans les fonctions d'ingénierie, de marketing et de finance, ce qui signifie que la croissance future du chiffre d'affaires se répercute sur le résultat d'exploitation à un rythme plus élevé que lors des périodes historiques.
Le résultat d'exploitation est passé de -30 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2025 à 0 million de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026, avant de revenir à -20 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026, une tendance saisonnière qu'il convient de replacer dans le contexte d'une marge d'exploitation non-GAAP de 16,4 % pour l'ensemble de l'exercice 2026 et d'une prévision de 19 % pour l'exercice 2027.
Le titre Elastic est à la traîne de Datadog et Dynatrace en termes de marge brute, mais la tendance sur huit trimestres raconte une autre histoire
L'action Elastic a affiché une marge brute de 74 % au premier trimestre de l'exercice 2025, qui est passée à 77 % au premier trimestre de l'exercice 2026, pour s'établir à 75 % au quatrième trimestre de l'exercice 2026, soit une amélioration nette de 2 points de pourcentage sur l'ensemble de la période de huit trimestres.
Datadog (DDOG) a maintenu ses marges brutes entre 79 % et 81 % sur ces huit trimestres, sans jamais descendre en dessous de 79 %, le quatrième trimestre de l'exercice 2026 s'établissant à 79 %.
Dans le même temps, Dynatrace (DT) a affiché la fourchette la plus étroite des trois, oscillant entre 81 % et 82 % sur l’ensemble des huit trimestres et s’établissant à 81 % au quatrième trimestre de l’exercice 2026, soit une prime structurelle de 6 points de pourcentage par rapport à l’action Elastic à la fin de la même période.
L'écart est réel, mais la tendance est favorable à l'action Elastic : alors que Datadog a vu son écart se réduire de 81 % au premier trimestre de l'exercice 2025 à 79 % au quatrième trimestre de l'exercice 2026, l'action Elastic a progressé sur la même période, réduisant l'écart avec Datadog de 7 points de pourcentage à 4 points de pourcentage en huit trimestres.
L'action Elastic est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle de TIKR à 127 $ laisse entrevoir un potentiel de hausse de 110 %
Le modèle de scénario intermédiaire de TIKR valorise l'action Elastic à environ 127 $, contre un cours actuel de 60 $, ce qui implique un rendement total d'environ 110 % sur les 4,9 prochaines années, à un taux annualisé d'environ 16 %.
Le scénario central table sur un TCAC du chiffre d'affaires d'environ 11 % et une marge bénéficiaire nette s'élevant à environ 19 %, ce qui se traduirait par un cours de l'action d'environ 158 $ au 30 avril 2031. Ce scénario nécessite que la marge d'exploitation non-GAAP de 19 % prévue pour l'exercice 2027 se maintienne et que l'accélération du CRPO continue de se traduire en chiffre d'affaires jusqu'à l'exercice 2029, comme l'a indiqué la direction.
Si la croissance du CRPO se maintient au-dessus de 20 % et que le produit « métriques » contribue de manière significative aux prises de commandes d'ici l'exercice 2028, comme l'a indiqué la direction, le scénario optimiste aboutit à un cours de l'action d'environ 204 $, avec un rendement total d'environ 239 % et un TRI annualisé d'environ 15 %.
Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit pour se rapprocher du scénario pessimiste, avec un TCAC d'environ 10 %, les vents contraires macroéconomiques réduisant les dépenses en logiciels d'entreprise, le modèle prévoit un cours de l'action d'environ 119 dollars, avec un rendement total d'environ 97 % et un TRI annualisé d'environ 8 %.
Faut-il acheter l'action Elastic en 2026 ?
L'action Elastic se négocie à 60 dollars, soit plus de 40 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 96 dollars, alors que l'entreprise vient d'annoncer une croissance de 20 % de son CRPO et un trimestre record en termes d'engagements pluriannuels.
Le modèle de scénario intermédiaire de TIKR fixe l'objectif à environ 127 $, ce qui implique un rendement total d'environ 110 %.
La décision d'acheter ou non l'action dépend de la confiance dans la prévision de marge d'exploitation de 19 % pour l'exercice 2027 et dans la trajectoire d'accélération du chiffre d'affaires du premier au quatrième trimestre de cet exercice.
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