Principaux enseignements :
- Expansion stratégique : Verizon Communications Inc. a finalisé l'acquisition de Frontier, étendant la portée de la fibre optique à 30 millions d'emplacements, renforçant ainsi le positionnement des offres groupées sans fil et à large bande.
- Dynamique opérationnelle : Verizon Communications Inc. a ajouté 616000 abonnés postpayés au 4ème trimestre, la plus forte augmentation trimestrielle en 6 ans, confirmant l'exécution promotionnelle.
- Cadre de prix : L'évaluation de Verizon Communications Inc. implique un objectif de 60 $ d'ici 2028 sur la base d'une croissance des revenus de 2 %, de marges d'exploitation de 24 % et de bénéfices multipliés par 9.
- Calcul de la hausse : Verizon Communications Inc. offre un potentiel de hausse total de 35 % à partir de 45 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 11 % sur trois ans.
Verizon Communications Inc.(VZ) fournit aux États-Unis une connectivité sans fil et à large bande à l'échelle nationale, en rivalisant principalement sur la fiabilité du réseau, la discipline tarifaire et l'étendue des services groupés.
La semaine dernière, Verizon Communications Inc. a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de 36 milliards de dollars et un bénéfice net de 2 milliards de dollars, confirmant ainsi sa stabilisation après plusieurs trimestres d'exploitation inégaux.
Verizon stock. a maintenu une marge d'exploitation de 21 % en 2025, le contrôle des coûts et les mesures de restructuration ayant compensé l'intensité promotionnelle et l'augmentation des dépenses d'investissement.
Suite à l'acquisition de Frontier, Verizon Communications Inc. dispose désormais de 30 millions d'emplacements de fibre optique, ce qui permet d'atteindre les objectifs de croissance de 1 million d'abonnés en 2026.
Alors que Verizon Communications Inc. se négocie à près de 45 dollars à 9 fois les bénéfices, l'amélioration des fondamentaux contraste avec une valorisation restreinte, ce qui crée un débat critique entre l'exécution et la confiance.
Ce que dit le modèle pour l'action VZ
Nous avons évalué l'action Verizon sur la base d'hypothèses liées à l'expansion de la fibre optique, à la récupération des abonnés et à la génération de liquidités stables dans un secteur des télécommunications américain parvenu à maturité.
Sur la base d'une croissance du chiffre d'affaires de 2,3 %, de marges d'exploitation de 24,1 % et d'un multiple de sortie de 8,6 fois, le modèle implique des rendements du capital stables sans expansion de la valorisation.
Ce cadre permet d'envisager que l'action VZ atteigne 60 dollars par action, ce qui représente une hausse totale de 35 % et un rendement annualisé de 11 %.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action VZ :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 2,3
Verizon Communications Inc. a généré 138 milliards de dollars de revenus LTM, avec une croissance moyenne de 1 % à 3 % sur cinq ans sur un marché sans fil américain saturé.
L'exécution récente s'est améliorée grâce à des promotions agressives qui ont permis d'ajouter 616 000 téléphones postpayés au quatrième trimestre, soit la plus forte croissance trimestrielle en six ans.
L'acquisition de Frontier élargit l'accès à la fibre optique à plus de 30 millions d'emplacements, soutenant la croissance des services sans fil et à large bande groupés tout en limitant la hausse des prix des services mobiles matures.
Selon les estimations consensuelles des analystes, l'hypothèse d'une croissance de 2,3 % du chiffre d'affaires permet d'équilibrer les avantages de la convergence induite par la fibre optique avec l'intensité de la concurrence et l'expansion limitée des volumes, ce qui permet d'envisager un rendement annuel de 11 %.
2. Marges d'exploitation : 24,1
L'action Verizon a historiquement maintenu des marges d'exploitation entre 21% et 23%, reflétant des avantages d'échelle contrebalancés par des coûts élevés de maintenance du réseau et du spectre.
Les marges se sont améliorées récemment grâce aux mesures de restructuration, y compris plus de 13 000 suppressions d'emplois, qui ont permis de réduire les frais généraux, tandis que les investissements dans le réseau se sont normalisés après le pic des dépenses liées à la 5G.
L'intégration en cours de la fibre optique et l'allocation disciplinée du capital soutiennent l'expansion progressive des marges, bien que la pression sur les prix et l'activité promotionnelle limitent l'augmentation à court terme.
Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 24,1 % reflètent la normalisation de l'économie des télécommunications avec une meilleure discipline des coûts, ce qui favorise la stabilité des flux de trésorerie et la couverture des dividendes.
3. Multiple P/E de sortie : 8,6x
Historiquement, l'action Verizon s'est négociée entre 9 et 11 fois les bénéfices pendant les périodes où les tendances en matière d'abonnés étaient stables et la génération de liquidités prévisible.
La prudence actuelle des investisseurs reflète la croissance modeste des revenus, l'exposition à la réglementation et l'intensité du capital, même si les prévisions de flux de trésorerie disponibles dépassent 21 milliards de dollars par an.
Le soutien de la valorisation dépend de la dynamique soutenue du nombre d'abonnés, de la monétisation de la fibre optique et de la stabilité du bilan, sans qu'il soit nécessaire de procéder à une nouvelle expansion des multiples.
Sur la base des estimations consensuelles, un multiple de sortie de 8,6x reflète des attentes conservatrices pour une croissance mature des télécommunications tout en reconnaissant le profil de flux de trésorerie durable de Verizon.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Verizon dépendent du nombre d'abonnés aux services sans fil, de la discipline en matière d'intégration de la fibre optique et de l'exécution du contrôle des coûts, ce qui donne lieu à une série de trajectoires possibles jusqu'en 2030.
- Cas faible : si les promotions pour le sans-fil s'estompent et que les synergies pour la fibre optique se font attendre, le chiffre d'affaires augmente d'environ 1,7 % et les marges se maintiennent autour de 14,7 % → rendement annualisé de 7,2 %.
- Cas moyen : Avec une demande stable de services postpayés et des mesures disciplinées en matière de coûts, la croissance du chiffre d'affaires atteint 1,9 % et les marges s'améliorent pour atteindre 15,4 % → 11,2 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si l'offre groupée de fibre optique s'étend et que le taux de désabonnement reste contenu, les recettes atteignent 2,1 % et les marges se rapprochent de 15,8 % → 14,4 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Le nouvel outil d'évaluation de TIKR vous permet d'estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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