Principales statistiques pour l' action AAL
- Variation du cours de l'action AAL sur 6 mois : 37 %.
- Cours de l'action AAL au 12 décembre: 14,96
- Plus haut sur 52 semaines : 19,10
- Objectif de cours de l'action AAL : 15,55
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
La semaine dernière, UBS a relevé le titre American Airlines(AAL) de "Neutre" à "Achat", fixant un objectif de prix de 20 $ qui implique une hausse de près de 34 % par rapport aux niveaux actuels. Ce relèvement intervient alors qu'UBS a commencé à couvrir le secteur aérien américain avec des perspectives largement positives pour 2026.
Atul Maheswari, analyste chez UBS, a déclaré que le marché passe à côté de quelque chose d'important à propos d'American Airlines.
Il pense que les investisseurs ne reconnaissent pas pleinement l'opportunité pour la compagnie aérienne d'augmenter ses bénéfices de manière significative au cours des prochaines années.
Les facteurs clés ? La reprise des revenus des voyages d'affaires, l'augmentation des revenus de fidélisation grâce au nouveau partenariat avec Citi, et les vents contraires structurels qui profitent aux transporteurs de réseau comme American.
La configuration générale du secteur semble également favorable. UBS s'attend à ce que le revenu par siège-mille disponible (RASM) s'améliore après deux années difficiles, avec des comparaisons plus faciles à venir et une discipline de l'offre qui se maintient dans tout le secteur.
Le cabinet calcule que les compagnies aériennes ont été confrontées à un écart de 350 points de base par rapport à la performance normale en 2025 en raison de perturbations, notamment le ralentissement des voyages gouvernementaux, le gel de la demande en raison de l'incertitude tarifaire et la fermeture du gouvernement qui a touché American particulièrement durement, compte tenu de son exposition au hub de Washington, D.C.
Si l'industrie récupère ne serait-ce qu'une partie du terrain perdu et ajoute des gains annuels typiques, UBS pense que le RASM pourrait augmenter de 4% ou plus en 2026. La société prévoit une croissance de 3,8 % pour l'ensemble de son univers de couverture des compagnies aériennes.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action AAL
Le relèvement de la note reflète la confiance croissante dans le fait qu'American Airlines est en mesure de combler son écart de marge avec ses concurrents.
Lors de récentes conférences d'investisseurs, le directeur financier Devon May a expliqué comment la compagnie aérienne a tranquillement pris de l'élan.
Les erreurs de vente et de distribution de 2024 sont désormais dans le rétroviseur, la compagnie ayant retrouvé sa part historique de réservations d'entreprises.
Le nouvel accord de co-marquage de Citi, qui sera lancé en janvier 2026, devrait faire passer la rémunération de la fidélité de 5,5 milliards de dollars à 10 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie, ce qui ajoutera environ 1,5 milliard de dollars aux bénéfices.
L'AAL a également obtenu la paix sociale jusqu'en 2027-2028 dans tous les principaux groupes de travail, ce que le PDG Robert Isom a qualifié de première dans sa carrière. Cette certitude contraste avec celle de certains concurrents qui négocient encore des contrats.
La flotte de la compagnie est l'une des plus jeunes parmi les transporteurs américains, ne nécessitant que 3 à 3,5 milliards de dollars de dépenses annuelles d'investissement en avions, tout en supportant une croissance de capacité d'environ 5 %.
UBS s'attend à ce que l'inflation du coût par siège-mille disponible hors carburant (CASM-ex) diminue de 200 à 400 points de base d'une année sur l'autre pour plusieurs transporteurs. Les marges avant impôts du secteur devraient augmenter de 200 points de base pour atteindre 6,5 %.
Pour AAL en particulier, les cabines haut de gamme se développent rapidement.
- Le nombre de sièges en position allongée augmentera de 50 % d'ici 2030, tandis que le nombre total de sièges haut de gamme augmentera de 30 %.
- La direction a clairement indiqué que les cabines premium génèrent une rentabilité plus élevée par mètre carré que la cabine principale, et ces reconfigurations sont conçues pour générer des rendements positifs en termes de valeur actualisée nette.
- Les suites phares des nouveaux 787-9 et A321XLR placent le produit haut de gamme d'American au même niveau que ses concurrents, voire devant eux.
Le réseau intérieur, qui a été confronté à des vents contraires en 2025, devrait se transformer en vent arrière. L'action AAL est plus exposée aux vols intérieurs que United, mais à peu près similaire à Delta.
La dynamique de l'offre et de la demande s'améliore, et American dispose du réseau américain le plus complet parmi les transporteurs historiques.
La croissance revient dans des hubs clés comme Chicago, Philadelphie, Miami et Phoenix, tous des marchés où American ne s'est pas complètement remise des réductions de capacité dues à la pandémie ou dispose d'une infrastructure prête à être déployée.
La dette brute d'AAL est plus élevée que celle de ses concurrents en raison des emprunts contractés pendant la pandémie, mais la direction a fait des progrès constants dans le remboursement de cette dette, qui est passée d'un pic de 54 milliards de dollars à moins de 39 milliards de dollars aujourd'hui.
L'objectif est de 35 milliards de dollars d'ici à la fin de 2027, ce qui permettrait de ramener le ratio dette nette/EBITDAR à environ 3x et de conférer à la compagnie aérienne une note de crédit BB.
UBS estime que l'action AAL pourrait générer des rendements de 30 à 35 % uniquement grâce à la croissance des bénéfices au cours des prochaines années.
C'est une estimation audacieuse, mais elle repose sur l'idée que le redressement commercial d'AAL, l'expansion de la fidélisation et les investissements dans les produits haut de gamme se conjuguent tous au bon moment.
Pour les investisseurs prêts à faire abstraction des problèmes de bilan et à se concentrer sur les améliorations opérationnelles, la configuration à l'horizon 2026 semble de plus en plus attrayante.
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