Chiffres clés de l'action UBER
- Performance de la semaine écoulée : -7,9
- Fourchette de 52 semaines : 61 $ à 102
- Prix cible du modèle d'évaluation : 96
- Hausse implicite : 38,6% sur 2,8 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Uber Technologies, Inc. (UBER) a chuté de 8% cette semaine, même si la société est restée occupée avec des nouvelles sur les produits et les partenariats. Reuters a rapporté le 26 mars qu'Uber, Pony.ai et Verne prévoient de lancer le premier service commercial de robotaxi en Europe à Zagreb. Le service sera intégré à l'application Uber, Verne gérera la flotte et Pony.ai fournira le système de conduite autonome.
Le marché n'a pas considéré cette annonce comme un catalyseur immédiat des bénéfices. Reuters a également rapporté la semaine dernière qu'Uber investirait jusqu'à 1,25 milliard de dollars dans Rivian jusqu'en 2031, les 10 000 premiers SUV autonomes Rivian R2 devant être lancés sur la plateforme d'Uber en 2028. Cet accord élargit l'empreinte à long terme d'Uber en matière de robotaxis, mais il rappelle également aux investisseurs qu'une grande partie des bénéfices de la conduite autonome n'interviendra pas avant plusieurs années.
Uber a ajouté d'autres informations sur l'autopilotage au début du mois de mars. Reuters a rapporté qu'Uber et Nvidia prévoient de déployer des robotaxis équipés de logiciels Nvidia à Los Angeles et San Francisco en 2027, et de les étendre à 28 villes d'ici 2028. Reuters a également rapporté qu'Uber et Motional ont lancé un service commercial de robotaxis à Las Vegas le 13 mars, ce qui donne à l'entreprise un exemple d'exploitation en direct plutôt que de simples plans.
La baisse de cette semaine ressemble davantage à une remise à zéro des sentiments qu'à une réaction à la faiblesse des fondamentaux. Les investisseurs semblent mettre en balance des résultats d'exploitation solides avec une action qui est devenue liée à des attentes à long terme en matière de robotaxi. En effet, les bénéfices actuels d'Uber proviennent principalement de la mobilité, de la livraison et de la publicité, et non des véhicules autonomes.
L'action UBER est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 18,3%.
- Marges d'exploitation : 10.7%
- Multiple P/E de sortie : 20,9x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 95,92 $, ce qui implique une hausse totale de 38,6 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 12,5 % au cours des 2,8 prochaines années.
Ces hypothèses partent d'une entreprise qui est déjà devenue significativement rentable. Le chiffre d'affaires a augmenté de 18,3 % pour atteindre 52,0 milliards de dollars en 2025, tandis que le bénéfice d'exploitation a presque doublé pour atteindre 5,6 milliards de dollars. L'EBITDA a également augmenté de 78,5 % pour atteindre 6,3 milliards de dollars, et le flux de trésorerie disponible a augmenté de 41,6 % pour atteindre 9,8 milliards de dollars.
Les marges sont désormais au cœur de l'histoire de la valorisation. La marge EBIT LTM d'Uber est de 10,7 %, ce qui représente une nette amélioration par rapport aux marges négatives d'il y a quelques années. Cela indique aux investisseurs que la plateforme principale s'adapte bien, car l'augmentation du volume des trajets et de l'activité de livraison se traduit par un véritable effet de levier opérationnel.
Le bilan semble également plus solide qu'auparavant. Le total des liquidités et des investissements à court terme atteignait 7,6 milliards de dollars à la fin de l'année 2025, tandis que la dette nette à long terme n'était que d'environ 76 millions de dollars. Cela donne à Uber la flexibilité nécessaire pour financer des partenariats, des acquisitions et des investissements liés à l'autonomie sans la même pression sur le bilan que celle à laquelle elle a dû faire face au début de sa vie publique.
L'évaluation est toujours liée à l'exécution, et pas seulement à l'optionnalité. Uber se négocie à 14,63 fois les bénéfices LTM et à 20,94 fois le P/E NTM, tandis que le prix cible moyen de la Bourse est de 103,68 dollars. Il ne s'agit pas d'un multiple en difficulté, mais il n'est pas non plus excessif pour une société dont les revenus sont encore à deux chiffres et dont les flux de trésorerie s'améliorent.
Quels sont les moteurs de l'action UBER à l'avenir ?
Le prochain catalyseur important est la publication des résultats du premier trimestre le 5 mai. Les investisseurs voudront voir si la croissance des trajets, la demande de livraison et la publicité continuent de soutenir l'expansion des bénéfices. En février, Uber a annoncé des réservations brutes de 54,1 milliards de dollars pour le quatrième trimestre 2025 et a déclaré que l'EBITDA ajusté avait augmenté de 35 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2,5 milliards de dollars.
Les commentaires de la direction suggèrent que la plateforme principale reste saine. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025, le PDG Dara Khosrowshahi a déclaré qu' Uber avait terminé l'année 2025 avec plus de 200 millions d'utilisateurs actifs mensuels et un taux d'exécution de 15 milliards de voyages annuels. Il a également déclaré que l'entreprise avait généré 8,7 milliards de dollars d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année, ce qui montre l'ampleur de l'activité principale avant que les robotsaxis ne deviennent importants.
Les véhicules autonomes resteront au cœur du récit, même s'ils ne sont pas encore le principal moteur de profit. Uber a maintenant des partenariats robotaxi en cours ou annoncés avec Motional, Nvidia, Pony.ai, Verne et Rivian, et Reuters a décrit l'accord avec Rivian comme exclusif pour le déploiement autonome sur la plateforme d'Uber. Ce vaste réseau pourrait avoir de l'importance au fil du temps, car Uber essaie d'être la porte d'entrée des consommateurs pour les trajets en conduite autonome plutôt que de construire elle-même chaque véhicule.
Il existe également des catalyseurs à court terme pour le commerce de détail et les entreprises. Ibotta a déclaré le 25 mars qu'Uber avait rejoint son réseau de performance dans le cadre d'un partenariat exclusif de plusieurs années, avec des promotions apparaissant d'abord dans l'application Uber Eats et s'étendant ensuite à l'ensemble des offres d'épicerie et de vente au détail d'Uber et de Postmates. La prochaine évolution de l'action dépendra donc probablement de la question de savoir si le marché se concentre davantage sur le moteur de trésorerie croissant d'Uber ou sur la longue attente de monétisation de robotaxi.
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