Principales Estadísticas de la Acción de SoFi Technologies
- Precio Actual: $15.09
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$34
- Objetivo del Mercado: ~$20
- Rentabilidad Total Potencial: ~128%
- TIR Anualizada: ~22% / año
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¿Qué Sucedió?
Dos analistas examinaron SoFi Technologies (SOFI) el lunes 12 de octubre y salieron con una diferencia de $10. Mark Palmer de StoneX inició la cobertura con una recomendación de Compra y un objetivo de $25. El analista Timothy Switzer de Keefe, Bruyette & Woods mantuvo la recomendación de Bajo Rendimiento y recortó su objetivo a $15 desde $16, aproximadamente donde cerró la acción el 15 de octubre, advirtiendo de un factor en contra de más de $1,000 millones debido a las tasas. SoFi reportará los resultados del tercer trimestre antes de la apertura del 27 de octubre, según sus materiales de relaciones con inversionistas, la primera prueba para cualquiera de los dos llamados.
La acción no ha tomado partido. SoFi cerró a $14.22 el 14 de octubre, un nuevo mínimo de cierre en 52 semanas, el mismo día en que un reporte de IPC de septiembre más alto de lo esperado elevó las probabilidades de un aumento de tasas de la Fed en octubre a aproximadamente un 50%. Ningún comunicado de la empresa explicó la caída. Las acciones tocaron $13.86 intradía el 15 de octubre, para luego cerrar con una subida del 6.12% a $15.09, nuevamente sin noticias de la empresa.
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La Estimación de KBW de Más de $1,000 Millones Apunta al Capital. SoFi Cuenta con las Comisiones
La preocupación de Switzer es contable y de capital, no de crédito. Debido a que SoFi utiliza contabilidad a valor razonable, estima que las tasas más altas del tercer trimestre sobre una cartera de préstamos en crecimiento costaron más de $1,000 millones antes de las coberturas, una estimación en lugar de una pérdida reportada. Aún espera que SoFi cumpla con el consenso y sus previsiones, pero al precio de una mezcla de ingresos más débil y un colchón de capital más delgado.
El CFO Chris Lapointe ya había descrito la compensación en una conferencia de Goldman Sachs el 8 de septiembre, antes de cualquiera de las notas. SoFi ha expandido su negocio de plataforma de préstamos, que origina préstamos que los socios financian y genera comisiones sin retenerlos, hacia préstamos para pequeñas empresas y segundas hipotecas cerradas. "Así que verás un aumento en los volúmenes totales de originación en la segunda mitad de este año como resultado de la expansión de activos y el crecimiento continuo en préstamos personales no garantizados", dijo Lapointe. Flujos de comisiones como estos, argumentó, permiten a SoFi "usar menos capital para generar aún más ingresos".
Si ese volumen llega, alivia la preocupación de KBW sobre la mezcla. Lapointe añadió su propia advertencia: la capacidad para pequeñas empresas está comprometida, pero SoFi aún tiene que generar demanda de prestatarios para llenarla, y las tasas de captación iniciales pueden fluctuar.
La Compra Cruzada Es el Caso de Rentabilidad en el Que Apuesta StoneX
Palmer espera que SoFi convierta su crecimiento de ingresos en ganancias después de un período de alto gasto en marketing. Las propias cifras de Lapointe muestran por qué esa conversión podría llegar a bajo costo. SoFi añadió 2.2 millones de productos contra 1.1 millones de miembros en el segundo trimestre, la primera vez con esa proporción, y el 51% de los nuevos productos provino de miembros existentes, que no tienen un segundo costo de adquisición. El ingreso por producto, excluyendo la herramienta sin ingresos Relay, ha aumentado un 60% en dos años, dijo.
La mayor parte de Wall Street está menos convencida. TIKR muestra 6 recomendaciones de Compra, 4 de Alto Rendimiento, 11 de Mantener, 2 de Bajo Rendimiento y 2 de Venta, con un objetivo promedio de alrededor de $20. Los $25 de StoneX se sitúan por encima de ese promedio y por debajo del máximo del mercado de $30, mientras que TD Cowen recortó su objetivo a $17.50 desde $18 con una recomendación de Mantener en una vista previa reportada el 7 de octubre.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $15.09
- Precio Objetivo (Caso Medio): ~$34
- Rentabilidad Total Potencial: ~128%
- TIR Anualizada: ~22% / año
El caso medio del modelo de TIKR valora a SoFi en alrededor de $34 para el 31 de diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de aproximadamente 128% desde $15.09, o alrededor del 22% anual. Sus entradas del caso medio, mostradas en la tabla de pronóstico del modelo de 2025 a 2035, asumen que los ingresos se capitalizan alrededor de un 18% anual y que los márgenes de ingreso neto alcanzan alrededor del 20%, mientras que el P/E se contrae alrededor de un 9% anual.
Para que esa trayectoria se mantenga, la compra cruzada debe seguir elevando el ingreso por producto mientras los costos de adquisición se mantienen planos. El riesgo principal es el escenario de KBW, con el capital consumido más rápido de lo que crecen los ingresos por comisiones. Si las comisiones de la plataforma escalan como describe Lapointe, los $25 de StoneX podrían llegar mucho antes de 2030; el objetivo más bajo del mercado, $12, se sitúa aproximadamente un 20% por debajo del precio actual.
Conclusión
El 27 de octubre hay tres números a observar: los ingresos frente al consenso de aproximadamente $1,260 millones, el BPA GAAP frente a alrededor de $0.17, y los ingresos de la plataforma de préstamos frente a los $143.3 millones del segundo trimestre, la mayor parte proveniente de $3,100 millones en préstamos personales originados para socios. Un aumento en los ingresos de la plataforma junto con nuevos volúmenes para pequeñas empresas y de capital propio respaldaría a StoneX. Otro trimestre de préstamos acumulándose en el balance le daría a KBW su argumento sobre la mezcla.
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