Principales statistiques pour l'action Snowflake
- Performance de la semaine dernière : -2,2%
- Fourchette de 52 semaines : 118 $ à 281
- Prix cible du modèle d'évaluation : 202
- Hausse implicite : +43% sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Flocon de neige (SNOW) a perdu environ 35,7% depuis le début de l'année 2026, et plusieurs facteurs ont contribué à ce déclin. Un recours collectif d'actionnaires déposé à la fin du mois d'avril allègue que la société a présenté de manière inexacte la croissance de ses revenus de consommation. Le revenu de consommation est le montant que les clients paient en fonction de la quantité de données qu'ils traitent réellement. Cette plainte a renforcé la pression sur des actions déjà malmenées.
La pression a commencé avec les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 publiés à la fin du mois de février. Snowflake a enregistré des revenus de produits de 1,23 milliard de dollars au quatrième trimestre et de 4,68 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année, soit une hausse de 29 %. Mais l'entreprise a également annoncé une perte nette de 1,33 milliard de dollars pour l'ensemble de l'exercice. Les investisseurs ont commencé à se demander si la croissance rapide pouvait justifier à elle seule la valorisation historiquement élevée de l'action.
La chute générale des logiciels d'IA en avril a également frappé Snowflake de plein fouet. Les préoccupations se sont déplacées de la capacité de l'IA vers la rentabilité de l'IA, ce qui a pesé sur les actions de logiciels à forte valeur ajoutée. Snowflake a nommé Jonathan Beaulier au poste de Chief Revenue Officer en avril, en remplacement de Mike Gannon. Les investisseurs ont donc ajouté cette transition à la liste croissante des incertitudes à court terme.
La société a également développé Snowflake Intelligence et Cortex Code pour alimenter ce qu'elle appelle l'entreprise agentique. L'IA agentique fait référence à des systèmes qui agissent de manière autonome pour le compte d'utilisateurs sans intervention humaine constante. Mais ces développements de produits n'ont pas encore entraîné une remontée du cours de l'action. À l'avenir, la conférence téléphonique du 20 mai sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 est le test le plus important à court terme.
L'action Snowflake est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 24,5%.
- Marges d'exploitation : 10.5%
- Multiple P/E de sortie : 78,5x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 202 $, ce qui implique une hausse totale de 43 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 13,9 % au cours des 2,7 prochaines années.
À 141 $, l'action de Snowflake se situe près de l'extrémité inférieure de sa fourchette de 52 semaines, qui va de 118 $ à 281 $. Le point d'entrée semble donc plus intéressant qu'il ne l'était en 2024 et au début de 2025. L'objectif consensuel des analystes se situe à 233 dollars, ce qui laisse présager une hausse significative par rapport aux niveaux actuels. Mais pour atteindre cet objectif, il faut mettre en œuvre une amélioration difficile des marges.
L'hypothèse de croissance des revenus de 24,5% repose sur l'expansion de la plate-forme de données en nuage de Snowflake dans davantage de cas d'utilisation de l'IA par les entreprises. Son modèle basé sur la consommation signifie que les revenus s'échelonnent naturellement à mesure que les clients traitent plus de données au fil du temps.
Mais atteindre 10,5% de marges d'exploitation représente un revirement majeur par rapport aux niveaux récents profondément négatifs. Cette amélioration dépend fortement d'une gestion disciplinée des coûts à mesure que l'entreprise se développe.
Le rendement annualisé de 13,9 % place ce modèle dans la catégorie des valeurs attrayantes, et les investisseurs institutionnels l'ont remarqué. Les investisseurs paient environ 7,9 fois le chiffre d'affaires prévu pour l'année prochaine pour l'action, ce qui reflète des attentes de croissance élevées.
Le ratio cours/bénéfice de sortie de 78,5 fois tient encore compte d'une croissance significative à la fin de la période de prévision. Et le recours collectif en cours ajoute un risque juridique non quantifiable qui maintient certains investisseurs sur la touche.
Quel est le moteur de l'action SNOW pour l'avenir ?
Le catalyseur le plus immédiat est la publication des résultats du premier trimestre de l'exercice 2027, le 20 mai. Les analystes s'attendent à une croissance forte et continue des revenus des produits, et les commentaires sur les tendances de consommation donneront le ton. Un résultat supérieur aux prévisions pourrait permettre à l'action de récupérer une partie de ses pertes depuis le début de l'année. En revanche, si les prévisions ne sont pas atteintes, la pression de la vente se poursuivra probablement jusqu'à l'été.
LeSnowflake Summit 2026 commence le 1er juin à San Francisco, et il s'agit d'une importante présentation annuelle de produits. L'entreprise devrait mettre en avant sa stratégie d'IA agentique et ses nouvelles capacités Cortex Code.
Le sommet est donc une occasion clé de rétablir la confiance des investisseurs dans la feuille de route des produits. Les grandes entreprises clientes y participent et les annonces de nouveaux contrats suivent souvent de près l'événement.
L'action collective en cours couvre les allégations de fausses déclarations entre juin 2023 et février 2024. Les délais de procédure sont imprévisibles et la résolution de l'affaire pourrait prendre plusieurs années. Ainsi, la surcharge juridique limitera probablement l'expansion multiple que l'action pourrait autrement atteindre.
Des investisseurs institutionnels tels que BlackRock et Vanguard ont récemment augmenté leurs positions, ce qui suggère une confiance à long terme malgré les bruits à court terme.
Les conditions macroéconomiques jouent également un rôle important, car les dépenses des entreprises en matière d'informatique dématérialisée ont été prudentes dans un environnement où les taux sont plus élevés. Le modèle de consommation de Snowflake bénéficie directement lorsque les clients exécutent davantage de charges de travail d'IA sur la plateforme.
Ainsi, une nouvelle vague d'investissements dans l'IA des entreprises pourrait constituer un puissant vent arrière pour le second semestre 2026. Les commentaires de la direction sur la demande des clients et les cycles budgétaires seront suivis de près après le 20 mai.
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