Points clés
- L'action Shopify a progressé de 33% au cours du dernier mois (jusqu'à la clôture de lundi), et environ la moitié de cette hausse est intervenue lors des deux séances suivant l'intégration de son système de paiement Shop Pay à l'agent IA Muse de Meta.
- Amazon avait bloqué l'accès de Muse à son site la veille, et Shopify indique qu'une commande passée par un agent IA lui rapporte autant qu'une commande sur la boutique propre d'un marchand.
- Les appels des analystes et les relèvements d'objectifs de cours ont porté l'essentiel du reste de la hausse, et l'action cote désormais près de l'objectif moyen de la place de 176 $, à environ 81 fois les bénéfices futurs.
- Les résultats du troisième trimestre seront publiés avant l'ouverture le 3 novembre, et l'action a besoin d'un chiffre supérieur aux attentes qui relève les estimations pour l'année prochaine pour continuer à monter.
L'action Shopify (SHOP) a progressé de 33% au cours du dernier mois (jusqu'à la clôture de lundi), tandis que le Nasdaq 100 reculait de 0,4%.
Et les actionnaires de Shopify doivent remercier Muse.
Le lendemain du refus d'Amazon
Dimanche 20 septembre, Amazon (AMZN) a commencé à bloquer l'accès de Muse, l'agent IA de Meta Platforms (META), à son site de vente en ligne. Le lendemain, le PDG de Shopify, Tobi Lütke, a posté sur X que Shopify "collaborait étroitement avec Muse pour permettre un paiement automatisé avec Shop Pay sur toutes les boutiques Shopify."
L'action a bondi de 7,3% ce lundi-là et de 7,1% supplémentaire le mardi : environ la moitié de la hausse du mois en deux séances. Une capture d'écran du processus de paiement Muse divulguée, listant Meta Pay à côté de Shop Pay, n'a pas stoppé l'élan.
Les agents paient le plein tarif
Le meilleur, c'est ce que Shopify gagne sur ces commandes. Lors de la conférence téléphonique du T2, le président Harley Finkelstein a déclaré que les transactions automatisées "génèrent exactement la même marge économique qu'une transaction sur une boutique en ligne."
Et elles sont de plus en plus nombreuses. Au T2, les commandes générées par l'IA sur les boutiques Shopify ont triplé par rapport à l'année précédente, tandis que le volume brut de marchandises augmentait de 32% pour atteindre 116 milliards de dollars.
Le risque est que Meta finisse par vouloir une part sur chaque vente réalisée par Muse.
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Puis Wall Street est monté au créneau
L'action a progressé de 5,8% le 5 octobre, lorsque Piper Sandler a déclaré que la demande de migrations vers Shopify avait augmenté de manière significative (des données sur l'emploi plus faibles ont également aidé). Elle a ajouté 4,9% le 12 octobre, alors que Cantor Fitzgerald relevait son objectif de cours à 158 $ contre 145 $ et que Deutsche Bank affirmait que Shopify pouvait tirer un avantage majeur du commerce automatisé sur le long terme. JPMorgan, Baird et RBC ont relevé les leurs à 190 $ ou 200 $.
Côtée en prévision d'un 3 novembre solide
Les estimations ont grimpé encore plus vite que l'action, donc le ratio cours/bénéfices futurs de Shopify est tombé à environ 81x, contre 95x un an plus tôt.
Cela reste un multiple élevé. Et l'action a rattrapé l'objectif de cours moyen de la place, qui est passé d'environ 147 $ début juillet à environ 176 $.
Shopify publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture mardi 3 novembre, et la direction a donné des prévisions de croissance des revenus dans la faible trentaine de pourcents.
Mon analyse : L'avantage du commerce automatisé est réel. Mais à 81x, je conserverais mes titres et j'attendrais un chiffre du T3 supérieur aux attentes qui pousse les estimations de revenus pour 2027 (environ 19,2 milliards de dollars aujourd'hui) plus haut avant d'en acheter davantage.
Bien sûr, les commandes automatisées représentent encore une petite part du volume de Shopify, donc il pourrait falloir quelques trimestres avant qu'elles n'influencent significativement ces estimations.
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