Points clés
- L'action Chipotle a chuté de 4,1 % aujourd'hui après que TD Cowen a rétrogradé le titre de "Acheter" à "Conserver" et abaissé son objectif de cours de 44 $ à 32 $.
- TD Cowen s'attend à ce que les résultats du troisième trimestre soient légèrement supérieurs aux estimations, mais indique que les ventes d'octobre ne suivent pas la reprise du quatrième trimestre qu'il anticipait.
- La firme modélise désormais des ventes en magasin comparables inférieures au consensus pour le quatrième trimestre et pour 2027, et affirme que les prévisions du marché de plus de 3 % pour l'année prochaine reposent sur des moteurs de vente non éprouvés.
- Chipotle publiera ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre, et sa mise à jour sur les ventes du quatrième trimestre à ce jour est le chiffre à surveiller.
L'action Chipotle Mexican Grill (CMG) a chuté de 4,1 % aujourd'hui après que TD Cowen l'a rétrogradée de "Acheter" à "Conserver" et a abaissé son objectif de cours de 44 $ à 32 $.
Le point étrange ? TD Cowen pense que le rapport du troisième trimestre de la semaine prochaine sera correct. Il s'attend à des résultats "légèrement meilleurs que le consensus", mais il perçoit "un risque dans le démarrage médiocre du T4".
Octobre était censé être la partie facile
TD Cowen craint que les ventes d'octobre ne soient en passe de manquer la reprise du quatrième trimestre qu'il anticipait, bien qu'octobre soit comparé à un mois facile de l'année précédente. Et selon l'analyste de TD Cowen, Andrew Charles, le quatrième trimestre concentre les poussées de ventes les plus concrètes de Chipotle pour 2026 : nouveaux articles au menu, nouvelles campagnes marketing et offres de valeur via Chipotle Rewards.
La firme modélise désormais des ventes en magasin comparables inférieures au consensus pour le quatrième trimestre et pour 2027. TD Cowen affirme que les prévisions du marché de plus de 3 % pour l'année prochaine dépendent de moteurs de vente encore non éprouvés, comme l'équipement de cuisine à haute efficacité et la restauration collective.
Le consensus prévoit toujours une accélération de la croissance du chiffre d'affaires de Chipotle, d'environ 9 % cette année à environ 11 % en 2027, année où le chiffre d'affaires atteindrait 14,4 milliards de dollars.
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Bon marché, et pourrait le devenir encore plus
Chipotle cote désormais à 23,4x les bénéfices anticipés. C'est son niveau le plus bas en cinq ans et bien en dessous de sa moyenne de 41,1x sur cette période.
TD Cowen ne considère pas non plus l'action comme chère. Son objectif de 32 $ applique un multiple de 24x sur les bénéfices deux exercices fiscaux plus tard, et il a abaissé ses estimations de bénéfices pour le quatrième trimestre, 2027 et 2028.
La mise à jour du 28 octobre de Chipotle est celle à surveiller
Starbucks (SBUX) a exclu une offre le 12 octobre, supprimant ce catalyseur potentiel de rachat.
Chipotle publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture du mercredi 28 octobre, et la direction donnera une mise à jour sur l'activité du quatrième trimestre à ce jour.
TD Cowen a raison de se mettre en retrait jusqu'à ce que cette mise à jour indique le contraire, car un multiple à un plus bas de cinq ans n'aide pas beaucoup si les estimations pour 2027 sont sur le point d'être revues à la baisse. Un trimestre solide et un mois d'octobre meilleur que ce que la firme anticipe feraient paraître la baisse d'aujourd'hui comme une réaction excessive. Toute donnée plus faible, et un multiple de 22x cesserait de ressembler à un plancher.
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