L'action SanDisk augmente de 142 % en 2026 grâce à la demande massive de puces d'IA

Chiffres clés de l'action SNDK

• Variation du cours de l'action SNDK depuis le début de l'année : 142%.
• Cours de l'action SNDK au 20 février : 650
• Plus haut sur 52 semaines : 725
• Objectif de cours pour l'action SNDK : 724

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Qu'est-ce qui s'est passé ?

L'actionSanDisk Corporation(SNDK) a continué à monter en flèche après la publication de ses résultats du deuxième trimestre fiscal, grâce à la demande explosive de puces de mémoire flash utilisées dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle.

Le géant du stockage a plus que doublé en 2026 et a progressé de 1 270 % au cours des 12 derniers mois.

L'entreprise a absolument écrasé les attentes de Wall Street sur tous les indicateurs.

• Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est élevé à 3,03 milliards de dollars, en hausse de 31% en séquentiel et de 61% en glissement annuel, démolissant les estimations des analystes de 2,69 milliards de dollars.
• Le bénéfice ajusté par action de 6,20 dollars a presque doublé les 3,62 dollars prévus par le consensus. Les marges brutes non GAAP ont atteint 51,1 %, dépassant de loin la fourchette prévue de 41 % à 43 %.
• Les résultats reflètent un changement fondamental dans l'industrie de la mémoire flash NAND.
• Le PDG David Goeckeler a souligné que l'intelligence artificielle est à l'origine d'un "changement radical de la demande", alors que les charges de travail des centres de données et de la périphérie augmentent considérablement.
• Pour la première fois, le segment des centres de données devrait devenir le plus grand marché de la mémoire flash NAND en 2026, dépassant les marchés de consommation traditionnels tels que les PC et les smartphones.
• Les activités de SanDisk dans le domaine des centres de données ont connu une croissance séquentielle de 64 % pour atteindre 440 millions de dollars au cours du trimestre. La société constate une "forte adoption parmi tous les types de constructeurs d'infrastructures d'IA", y compris les hyperscalers du cloud, les centres de données de périphérie et d'entreprise, les OEM et les intégrateurs de systèmes déployant l'IA à l'échelle.
• La société a achevé la qualification de ses disques TLC PCIe Gen5 haute performance dans un deuxième hyperscaler majeur et prévoit d'achever les qualifications dans d'autres hyperscalers au cours des prochains trimestres.
• Les prévisions sont peut-être encore plus impressionnantes que les résultats trimestriels.
• SanDisk a publié des prévisions de revenus pour le troisième trimestre de 4,4 à 4,8 milliards de dollars, soit près du double des 2,93 milliards de dollars attendus par les analystes.
• Les prévisions de bénéfice par action ajusté de 12 à 14 dollars par action ont plus que doublé par rapport aux 5,11 dollars attendus par le consensus.
• Les prévisions de marge brute de 65% à 67% ont été largement supérieures aux 49,3% attendus par les analystes.

Le directeur financier Luis Visoso a expliqué que le marché de la NAND connaissait une "évolution structurelle catalysée par l'IA" qui devrait réduire la cyclicité et créer des marges moyennes à long terme plus élevées.

L'entreprise connaît une amélioration claire et significative des conditions de marché sur tous les marchés finaux, la demande continuant à dépasser l'offre bien au-delà de l'année civile 2026.

La direction a révélé que la demande des clients est si forte par rapport à l'offre que la société doit prendre des décisions d'allocation stratégique sur les clients à privilégier.

SanDisk se concentre sur les "clients stratégiques" qui reconnaissent la valeur créée par l'entreprise et sont prêts à s'engager dans des cadres d'approvisionnement pluriannuels plutôt que dans des négociations trimestrielles transactionnelles.

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Ce que le marché nous dit à propos du titre SNDK

La hausse massive de l'action SanDisk reflète l'excitation des investisseurs à l'égard d'un changement potentiel de la donne dans l'industrie de la mémoire.

La société affirme que la mémoire flash NAND est en train de passer d'une activité cyclique de commodité à une industrie stratégique et structurellement attrayante avec des rendements moyens plus élevés.

Plusieurs facteurs sont à l'origine de cette transformation.

• Tout d'abord, les charges de travail de l'IA nécessitent une capacité de stockage nettement supérieure à celle de l'informatique traditionnelle. SanDisk prévoit désormais un pourcentage de croissance en exaoctets supérieur à 60 sur le marché des centres de données pour 2026, alors qu'il était de l'ordre de 40 au dernier trimestre.
• La société n'a même pas pris en compte les récentes annonces de NVIDIA concernant les besoins en stockage de " cache de valeur clé ", qui pourraient ajouter de nombreux exaoctets à la demande rien qu'en 2027.
• Deuxièmement, le déséquilibre entre l'offre et la demande est important et il est peu probable qu'il se résorbe rapidement. SanDisk fait tourner ses usines à plein régime et maintient son plan de croissance des bits de l'ordre de 10 % à 15 % pendant la transition vers la technologie BiCS8.
• La direction a souligné qu'elle n'augmentera pas de manière significative les dépenses d'investissement sans avoir "la certitude que la demande à des niveaux de prix attractifs est durable sur un horizon de plusieurs années avec des engagements financiers".
• C'est là que le changement de modèle d'entreprise devient essentiel. SanDisk travaille activement à l'abandon des négociations trimestrielles sur les prix au profit d'accords pluriannuels comportant des engagements plus fermes en matière d'approvisionnement et de prix.
• La direction a indiqué qu'elle avait déjà signé un accord de ce type avec une composante de paiement anticipé et qu'elle en avait plusieurs autres en préparation.

Raymond James a relevé le niveau de l'action SanDisk Corporation à "Outperform" à la suite des résultats, notant que "la demande est exceptionnellement forte et ne fera probablement que croître, l'offre se resserre au point d'être potentiellement épuisée pendant des années" et estimant que l'entreprise devrait bénéficier d'une production de centres de données "à plus longue durée de vie".

La pénurie d'approvisionnement devient visible dans l'ensemble du secteur technologique. Tim Cook, PDG d'Apple, a indiqué lors de la conférence téléphonique sur les résultats de la société qu'Apple était confronté à des problèmes d'approvisionnement en mémoires avancées, précisant que l'augmentation des prix des mémoires aurait un impact sur l'activité et que la société évaluait "une série d'options pour y faire face".

• SanDisk a également annoncé la prolongation de sa coentreprise avec Kioxia sur le site de Yokkaichi jusqu'au 31 décembre 2034, ce qui correspond à la date d'expiration de la coentreprise Kitakami.
• Dans le cadre de cette prolongation, SanDisk versera à Kioxia 1,165 milliard de dollars entre 2026 et 2029 pour des services de fabrication, les coûts étant répercutés sur le coût des marchandises vendues pendant neuf ans. Cela permet de garantir l'approvisionnement pour la prochaine décennie.
• La société a généré 843 millions de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté au cours du trimestre, ce qui représente une marge de 27,9 %.
• SanDisk a remboursé 750 millions de dollars de dettes supplémentaires et ne dispose plus que de 603 millions de dollars, ce qui lui permettra d'atteindre une position de trésorerie nette d'ici quelques trimestres.
• La direction a indiqué que les priorités étaient de continuer à investir dans l'entreprise, de constituer des réserves de trésorerie prudentes et de réduire la dette restante avant d'envisager des retours sur investissement.

Certains risques doivent être pris en compte. Si la demande d'IA s'avère moins durable que prévu, ou si les concurrents augmentent agressivement leurs capacités, la dynamique favorable de l'offre et de la demande pourrait s'inverser. Les prévisions de l'entreprise reposent sur l'hypothèse d'une offre insuffisante et de prix élevés, qui pourraient ne pas se concrétiser si les conditions économiques se détériorent ou si le déploiement de l'IA ralentit.

En outre, bien que la direction soit optimiste quant au passage à des accords pluriannuels, la transition n'en est qu'à ses débuts. La plupart des affaires sont encore conclues sur une base trimestrielle, et rien ne garantit que les clients accepteront les conditions de prix et d'engagement de SanDisk.

Toutefois, la dynamique à court terme est indéniable. L'action SanDisk bénéficie d'une puissante combinaison d'une demande en forte hausse axée sur l'IA, de contraintes d'approvisionnement sévères, d'une amélioration de la gamme de produits en faveur des disques SSD d'entreprise à forte marge et d'une transformation potentielle du modèle d'entreprise qui pourrait améliorer structurellement les rendements.

Les investisseurs doivent surveiller si la société peut maintenir ces niveaux de marge, si les accords pluriannuels se matérialisent en volume significatif et si la demande d'infrastructures d'IA continue de s'accélérer ou commence à plafonner.

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