L'action de FactSet Research Systems atteint ses plus bas niveaux depuis plusieurs années, l'essoufflement de la dynamique déclenchant une réévaluation de la part des investisseurs

Principales statistiques pour l'action FDS

• Variation du cours de l'action FDSsur 3 mois : -29%.
• Cours de l'action FDS au 20 février : 195
• Plus haut sur 52 semaines : 475
• Objectif de cours pour l'action FDS : 311

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Qu'est-ce qui s'est passé ?

L'actionFactSet Research Systems(FDS) a chuté à ses plus bas niveaux depuis plusieurs années, avec des actions en baisse de plus de 30 % au cours du mois dernier et de plus de 54 % au cours de l'année écoulée. Le fournisseur de données et d'analyses financières est confronté à une crise de confiance de la part des investisseurs, bien qu'il affiche une solide rentabilité sous-jacente.

• La société a récemment publié les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2025, montrant une croissance organique de la valeur annuelle des abonnements (VAA) de seulement 4,1 % d'une année sur l'autre.
• Bien que la direction ait réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année, à savoir une croissance de 5 % de la valeur annuelle des abonnements, le lent début de l'exercice a soulevé des questions quant à l'accélération réelle de la croissance.
• Plusieurs vents contraires pèsent sur l'entreprise. La baisse de l'inflation des prix à la consommation a réduit l'augmentation annuelle des prix de FactSet, ce qui a pénalisé la croissance de l'ASV de près de 7 millions de dollars au cours du trimestre par rapport à l'année dernière.
• La société est également confrontée à la pression continue des initiatives de réduction des coûts chez les clients de la gestion d'actifs, alors qu'ils font face à des flux sortants des stratégies actives vers les fonds passifs.
• Le plus inquiétant est peut-être que le segment institutionnel buy-side continue d'être en difficulté. FactSet a indiqué que les vents contraires dus à la rationalisation des coûts et au resserrement des budgets persistaient parmi les gestionnaires d'actifs et les propriétaires d'actifs.
• La société a même procédé au retrait proactif d'une ancienne solution au cours du trimestre, ce qui a entraîné une annulation à sept chiffres qui a accentué la pression sur la croissance.

Le PDG Phil Snow a reconnu que l'environnement était difficile. Il a souligné les difficultés persistantes que sont la surveillance accrue, les exigences élevées en matière d'approbation des transactions et l'allongement des cycles d'achat.

Le segment bancaire reste également faible malgré le lancement par FactSet de nouveaux produits alimentés par l'IA, tels que Pitch Creator.

Bien que la direction ait exprimé sa confiance dans la qualité de ses offres bancaires, la société ne compte pas sur une reprise du secteur bancaire pour atteindre ses objectifs annuels.

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Ce que le marché nous dit à propos de l'action FDS

Le déclin spectaculaire de l'action FactSet Research Systems suggère que les investisseurs se demandent si la société peut revenir à ses taux de croissance historiques à un chiffre, entre le milieu et le haut de la fourchette, dans cet environnement.

Malgré le ton optimiste de la direction concernant l'accélération du second semestre, le marché semble sceptique.

Certains signes positifs méritent d'être soulignés. Le segment de la gestion de patrimoine a renoué avec une croissance à deux chiffres, FactSet ayant remporté un contrat important pour alimenter les ordinateurs de bureau des conseillers d'UBS sur le continent américain.

Cette victoire signifie que FactSet dessert désormais la moitié des 20 plus grandes sociétés de gestion de patrimoine au monde, démontrant ainsi sa force concurrentielle dans ce secteur vertical.

• La société progresse également dans ses offres d'IA générative. La direction a fait état d'une forte traction avec Pitch Creator pour les banquiers d'investissement, les API d'IA conversationnelle et les outils de commentaire de portefeuille.
• FactSet a maintenant monétisé six produits d'IA différents et reste sur la bonne voie pour générer 30 à 50 points de base de croissance à partir de l'IA cette année.
• Les acquisitions récentes comme LiquidityBook et Irwin ouvrent de nouvelles opportunités de ventes croisées.
• LiquidityBook, en particulier, comble une lacune dans le flux de travail du front-office de FactSet, ce qui pourrait rendre l'entreprise plus compétitive pour les clients des fonds spéculatifs à la recherche d'un système intégré de gestion des ordres.
• La direction a également souligné qu'elle avait "dérisqué toutes les grosses pierres de l'année", ce qui signifie que la plupart des renouvellements de clients importants ont été assurés.
• Les renouvellements dans le secteur bancaire, en particulier, ont été meilleurs que prévu, avec des prix stables ou en hausse dans l'ensemble.

Malgré ces éléments positifs, l'action FactSet Research Systems continue de se négocier près de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années. Au cours actuel de 195 dollars, certains analystes considèrent que l'action est sous-évaluée, avec une juste valeur narrative autour de 314 dollars.

Toutefois, cette valorisation dépend de la capacité de FactSet à se défendre contre la perturbation des terminaux de données traditionnels induite par l'IA et à convertir les acquisitions en revenus récurrents significatifs.

La question clé pour les investisseurs est de savoir si les défis de croissance actuels sont temporaires ou structurels. FactSet a historiquement résisté aux cycles du marché, mais la combinaison de la pression de l'investissement passif, des préoccupations liées à la perturbation de l'IA et des dépenses prudentes des clients crée un environnement de risque plus complexe.

Pour l'exercice 2026, la société prévoit une accélération de la croissance organique de l'ASV au second semestre. La direction a réduit sa fourchette de prévisions de croissance ASV pour l'ensemble de l'année à 100 millions de dollars à 130 millions de dollars, soit une croissance de 4,4 % à 5,8 %.

Si cette accélération se matérialise, elle pourrait contribuer à stabiliser le sentiment autour de l'action.

Les investisseurs devraient surveiller plusieurs indicateurs clés au cours des prochains trimestres : Les tendances de croissance de l'ASV par segment de clientèle, la traction des produits d'IA, les taux de rétention en dehors des segments volatils comme la banque, et si la pression sur les prix due à la baisse de l'inflation s'atténue.

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