Principales statistiques pour l'action PepsiCo
- Fourchette de 52 semaines : 128 $ à 171
- Prix actuel : 144
- Objectif moyen de la Bourse : 171
- Objectif supérieur de la rue : 195
- Consensus des analystes : 4 Achats / 4 Surperformances / 14 Conservations / 1 Sans opinion / 1 Vente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 204
L'action PepsiCo bat le T1 grâce aux baisses de prix et à la vigueur internationale, mais le marché reste sceptique
PepsiCo(PEP) a annoncé un chiffre d'affaires de 19,44 milliards de dollars au premier trimestre, soit une augmentation de 8,5 % en glissement annuel, dépassant l'estimation de la Bourse d'environ 18,94 milliards de dollars, tandis que le BPA ajusté de 1,61 $ a dépassé le consensus de 1,55 $ et a augmenté par rapport à 1,48 $ il y a un an.
Ce résultat a été obtenu dans deux directions à la fois : Les produits alimentaires d'Amérique du Nord ont enfin renoué avec la croissance en volume, en hausse de 2 %, après que des réductions de prix allant jusqu'à 15 % sur Lay's et Doritos ont entraîné la première inflexion significative des volumes dans la catégorie depuis plus d'un an.
Les marchés internationaux ont constitué l'autre pilier, la direction ne signalant aucun impact sur la demande du conflit iranien et, sur certains marchés alimentaires, des avantages réels en termes de chaîne d'approvisionnement par rapport à la concurrence.
Le PDG Ramon Laguarta a déclaré aux investisseurs, lors de la conférence téléphonique du 1er trimestre 2026, que la société avait ajouté 300 millions de nouvelles occasions de consommation au cours du trimestre par rapport à la même période de l'année précédente : "Nous avons augmenté les occasions - unités 4% - et nous avons augmenté de 300 millions d'occasions au cours du trimestre par rapport au 1er trimestre de l'année dernière."
PepsiCo Beverages North America a augmenté son chiffre d'affaires de 9 %, grâce à l'ajout de poppi (acquis pour environ 1,95 milliard de dollars), à la distribution de CELSIUS et à l'augmentation des marques d'hydratation fonctionnelle, notamment Gatorade et Propel.
La société a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année, à savoir une croissance organique du chiffre d'affaires de 2 à 4 % et une croissance du BPA à taux de change constant de 4 à 6 %, tout en soulignant que le conflit iranien créait des incertitudes en matière de coûts dans les domaines de l'emballage et de l'énergie.
Le directeur financier Steve Schmitt a déclaré aux analystes que l'entreprise dispose généralement de 6 à 12 mois de couverture pour les matières premières d'emballage, ce qui lui permet de gagner du temps avant que la pression sur les coûts ne devienne un facteur de marge.
L'action PepsiCo a réagi positivement le jour de la publication des résultats, mais elle s'est depuis repliée sous la barre des 150 dollars, car le sentiment général à l'égard des biens de consommation de base s'est affaibli, ce qui a créé un écart entre le cours de l'action et ce que les données soutiennent réellement.
Le dividende trimestriel a été augmenté de 4 % pour atteindre 1,48 dollar par action, payable le 30 juin, maintenant ainsi une cadence de paiement qui dure depuis des décennies.
Ce que les analystes disent de l'action PEP : Un clivage entre les partisans de la première heure et une majorité prudente
La question centrale pour les investisseurs de PepsiCo est de savoir si les baisses de prix et les relances de marques peuvent restaurer la capacité bénéficiaire qui s'est érodée depuis 2021, et les données du 1er trimestre ont commencé à y répondre.
Les données du T1 ont donné aux haussiers leur premier point de données nettes : le BPA ajusté de 1,61 $ a battu l'estimation de 1,55 $ de 3,75 % et a augmenté de 8,78 % par rapport à l'année précédente (1,48 $).
Les estimations prévisionnelles montrent que le consensus s'attend à un BPA normalisé d'environ 2,23 $ au deuxième trimestre 2026, d'environ 2,44 $ au troisième trimestre et d'environ 2,41 $ au quatrième trimestre, la trajectoire impliquant une reprise continue à mesure que les réinitialisations des rayons en Amérique du Nord s'achèvent et que l'innovation augmente la valeur de vente moyenne pendant l'été.
La croissance du chiffre d'affaires devrait également se poursuivre : Le consensus pour le T2 2026 se situe autour de 24,01 milliards de dollars, en hausse d'environ 6 % d'une année sur l'autre, et le T3 autour de 25,04 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 5 %.
L'EBITDA pour le premier trimestre s'est élevé à 3,8 milliards de dollars, dépassant d'environ 3 % l'estimation de 3,7 millions de dollars, la marge EBITDA de 19,5 % augmentant de 12 points de base d'une année sur l'autre.
La distribution des analystes reflète une réelle incertitude : 4 achats, 4 surperformances, 14 conservations et 1 vente, l'objectif de prix moyen de la rue se situant à environ 171 $ contre le prix actuel de 144 $, soit un écart d'environ 19 %.
La distribution à forte proportion d'actions conservées raconte sa propre histoire : Wall Street attend des preuves, pas des projections, et le résultat positif du premier trimestre a constitué un progrès, mais n'est pas encore suffisant pour que la majorité bouge.
Jefferies a même qualifié le résultat de "première preuve que les réductions de prix et l'innovation fonctionnent", tandis que Morgan Stanley a reconnu que les tendances des ventes s'amélioraient, mais a souligné que le réinvestissement des collations restait incertain.
L'action PepsiCo est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le scénario de base de TIKR à 204 dollars et le test de récupération qui le détermine
Le scénario de base de TIKR évalue PepsiCo à environ 204 dollars en décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 41 % par rapport au prix actuel de 144 dollars, soit environ 8 % annualisés sur environ 4,6 ans.
Si les produits alimentaires d'Amérique du Nord produisent l'accélération séquentielle prévue par la direction - avec les réinitialisations de rayons achevées à la fin du deuxième trimestre et les activations de la Coupe du monde entraînant des occasions au second semestre - et que l'international maintient sa trajectoire actuelle, la trajectoire moyenne vers environ 249 $ d'ici décembre 2034 (environ 73 % de rendement total à environ 7 % annualisé) devient le scénario central.
Si l'inflation des coûts liée au conflit iranien s'avère plus persistante que ce que le programme de couverture peut absorber et que la croissance organique du chiffre d'affaires se situe dans le bas de la fourchette des prévisions, l'hypothèse basse atteint encore environ 205 dollars d'ici 2034 (environ 43 % de rendement total à environ 4 % annualisé), ce qui, au prix d'entrée actuel, représente toujours un rendement significatif sur la période de détention.
Le scénario le plus optimiste, qui prévoit une accélération de la croissance du chiffre d'affaires vers le scénario d'un TCAC de 3,3 % et une augmentation des marges de revenu net vers environ 13 %, place l'action à environ 291 $ d'ici 2034, soit un rendement total d'environ 102 % à un taux annualisé d'environ 9 %.
L'action PepsiCo est-elle à acheter en ce moment ?
Les données confirment le bien-fondé d'un achat aux niveaux actuels. L'action PepsiCo se négocie à environ 144 $, soit environ 19 % en dessous de l'objectif moyen de 171 $ et environ 29 % en dessous de l'objectif intermédiaire de TIKR, qui est d'environ 204 $.
Les résultats du premier trimestre comprennent la première croissance du volume des produits alimentaires en Amérique du Nord depuis plus d'un an, et le BPA de 1,61 $ a dépassé les estimations de 0,06 $.
La variable clé est de savoir si l'inflation des coûts liée au conflit iranien, actuellement protégée par 6 à 12 mois de couverture, peut être absorbée par la productivité avant que les couvertures n'expirent.
Que disent les analystes de l'action PEP ?
Sur 23 analystes couvrant le PEP, le consensus se décompose en 4 achats, 4 surperformances, 14 conservations et 1 vente, avec un objectif de prix moyen d'environ 171 $.
Cette répartition reflète l'incertitude quant au rythme du redressement de l'Amérique du Nord plutôt qu'un scénario baissier structurel : Jefferies a noté que les résultats du premier trimestre constituaient une première preuve, tandis que Morgan Stanley a cité l'amélioration des ventes, mais a souligné l'incertitude de l'exécution dans les snacks.
L'objectif de la rue implique une hausse d'environ 19 % par rapport au prix actuel d'environ 144 $.
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