Principales statistiques pour l'action Thermo Fisher Scientific
- Fourchette de 52 semaines : 385 $ à 644
- Prix actuel : 493
- Objectif moyen : 612
- Objectif supérieur : 750
- Consensus des analystes : 19 Achats / 5 Surperformances / 3 Conservations
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 770
L'action Thermo Fisher Scientific chute de 7 % après un trimestre en tous points positif
Thermo Fisher Scientific(TMO) a entamé 2026 comme une entreprise qui exécute en avance sur son plan, déclarant un BPA ajusté au 1er trimestre de 5,44 $ contre une estimation de la rue de 5,24 $, sur des revenus de 11,01 milliards de dollars qui ont été d'environ 1% supérieurs au consensus.
L'action a tout de même chuté.
Les actions ont chuté d'environ 7 % au cours de la séance qui a suivi l'impression du 23 avril, poursuivant un schéma qui a défini l'année passée de TMO : une entreprise qui surpasse un marché qui n'est pas encore disposé à lui accorder du crédit.
La société est la première plate-forme mondiale d'infrastructure des sciences de la vie, générant environ 45 milliards de dollars de revenus annuels à travers quatre segments d'exploitation : Life Sciences Solutions (bioproduction, réactifs de recherche), Analytical Instruments (spectrométrie de masse, microscopie électronique), Specialty Diagnostics (transplantation, immunodiagnostic), et Laboratory Products and Biopharma Services (recherche clinique, services de fabrication pharmaceutique, distribution).
Le chiffre d'affaires a augmenté de 6,2 % en glissement annuel au premier trimestre, avec une croissance organique d'environ 1 % et une contribution des acquisitions d'environ 3 points de pourcentage.
Le chiffre principal de la croissance organique semble faible, mais la direction a signalé deux facteurs mécaniques de suppression : un jour de vente en moins au 1er trimestre a coûté environ 1 point de pourcentage de croissance organique, et le chiffre d'affaires des services pharmaceutiques est saisonnièrement en retrait, ce qui a coûté environ un autre point au cours du trimestre.
Le segment le plus performant est celui des produits de laboratoire et des services biopharmaceutiques, qui a enregistré une croissance de 7 % de son chiffre d'affaires et de 4 % de sa croissance organique, grâce aux activités de recherche clinique et au canal du marché de la recherche et de la sécurité.
Le PDG Marc Casper a déclaré lors de la conférence téléphonique du premier trimestre: "Notre chiffre d'affaires a augmenté de 6 % pour atteindre 11,01 milliards de dollars. Le résultat d'exploitation ajusté a augmenté de 6 % pour atteindre 2,4 milliards de dollars. La marge d'exploitation ajustée du premier trimestre était de 21,8 %, et nous avons augmenté le bénéfice par action ajusté de 6 % à 5,44 $ par action".
Le trimestre a également absorbé l'impact de l'acquisition de Clario, qui a été finalisée le 24 mars et a contribué à hauteur d'environ 30 millions de dollars de revenus et 0,01 dollar de BPA ajusté pour le seul premier trimestre.
Clario, acquise pour environ 9 milliards de dollars, est un leader du marché des solutions numériques de données d'extrémité et a soutenu plus de 30 000 essais cliniques dans le monde entier, sa technologie étant utilisée dans environ 70 % des médicaments approuvés par la FDA et l'EMA au cours de la dernière décennie.
La complexité n'est pas une fin en soi : Clario donne à l'activité de recherche clinique de Thermo l'infrastructure de données propriétaire pour rivaliser avec la conception d'essais basés sur l'IA, la sélection de sites et le recrutement de patients à une échelle qu'aucune CRO généraliste ne peut répliquer.
La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année à une fourchette de 47,3 à 48,1 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de 6 à 8 % du chiffre d'affaires déclaré, et a relevé ses prévisions de BPA ajusté à une fourchette de 24,64 à 25,12 dollars, ce qui représente une croissance de 8 à 10 %.
Fin avril, Thermo a également annoncé la vente de son activité de microbiologie à la société de capital-investissement Astorg pour environ 1,075 milliard de dollars, un élagage délibéré du portefeuille qui libère du capital pour un déploiement à plus forte croissance.
La cession, qui devrait être finalisée au second semestre 2026, réduira le bénéfice par action ajusté de 0,15 $ au cours de la première année complète suivant la clôture, une dilution gérable compte tenu de l'option de redéploiement du capital qu'elle crée.
Lors de la journée des investisseurs du 20 mai, la direction s'est engagée à atteindre un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires organique de 7 % à long terme, la trajectoire passant de 3 % à 4 % en 2026 à 3 % à 6 % en 2026 et 2027, et revenant à 7 % lorsque les conditions du marché se normaliseront en 2028 et au-delà.
Les analystes maintiennent leur position d'achat sur l'action TMO malgré la chute des cours
La communauté des analystes ne considère pas le recul du 1er trimestre comme un problème de thèse.
Sur les 27 analystes couvrant l'action Thermo Fisher Scientific au cours de la période actuelle, 19 ont des notes d'achat, 5 ont des notes de surperformance, et 3 ont une note d'attente, avec zéro sous-performance ou vente.
L'objectif moyen de la Bourse se situe à 612 $, ce qui implique une hausse d'environ 24 % par rapport au cours actuel de 493 $.
L'objectif le plus élevé se situe à 750 $, un chiffre qui implique une hausse d'environ 52 % par rapport aux niveaux actuels.
Cette conviction s'inscrit dans un contexte où les analystes font preuve d'une réelle prudence quant au calendrier de la reprise : Jefferies a qualifié le problème de "faible croissance de la demande sous-jacente et aucun signe clair d'inflexion", tandis que J.P. Morgan a noté que l'amélioration du marché final "semble plus graduelle qu'on ne l'espérait au départ".
La tension non résolue dans les modèles des analystes n'est pas la qualité de l'entreprise, mais le rythme auquel la demande universitaire et gouvernementale américaine se rétablit, et si l'essor biopharmaceutique de la Chine compense la faiblesse persistante de ses segments industriels et gouvernementaux.
La direction de Thermo s'est attendue à une "plus grande stabilité" sur les marchés finaux universitaires américains au cours de l'année, mais a été explicite sur le fait que les conditions ne reviendraient pas à des niveaux normaux en 2026.
Le tableau de l'EBITDA à terme, où la thèse vit réellement, montre des projections consensuelles d'environ 2,90 milliards de dollars pour le T2 2026, augmentant à environ 3,17 milliards de dollars au T3 2026 et à environ 3,61 milliards de dollars à la fin de l'année au T4 2026, ce qui représente une croissance de l'EBITDA d'environ 10%, environ 13% et environ 14% d'une année à l'autre respectivement.
Ce n'est pas le profil d'une entreprise en difficulté structurelle.
Les marges d'EBITDA étaient de 24,58% au T1 2026 contre 24,57% au T1 2025, essentiellement stables malgré les vents contraires tarifaires et la dilution précoce de Clario, et le consensus prévisionnel prévoit que les marges augmenteront séquentiellement tout au long de l'année.
L'argument en faveur de la sous-évaluation de l'action TMO repose précisément sur ce point : le marché évalue le ralentissement à court terme dû à la faiblesse du marché final sans évaluer la valeur composée de ce que Clario, le partenariat avec NVIDIA et le cycle de développement de l'IA dans les médicaments apporteront à la position concurrentielle de Thermo au cours des trois à cinq prochaines années.
La surpondération et l'objectif de 600 dollars de J.P. Morgan, la surpondération et l'objectif de 670 dollars de Morgan Stanley et le rétablissement de l'achat à 600 dollars de Jefferies reflètent tous le même point de vue fondamental : TMO connaît un ralentissement cyclique dans un marché final en amélioration structurelle, et le prix actuel ne reflète pas la reprise.
Le catalyseur à surveiller est la croissance organique du T2 : la direction a prévu une croissance organique d'environ 3% au T2, ce qui implique que les vents contraires liés aux jours de vente et aux services pharmaceutiques se normalisent, et que les instruments analytiques sont confrontés à une comparaison matériellement plus facile étant donné que le T2 2025 a été perturbé par l'hésitation de la demande liée aux tarifs douaniers.
L'action Thermo Fisher Scientific est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle TIKR répond par l'affirmative
Le scénario de base de TIKR évalue Thermo Fisher Scientific à environ 770 $ en décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 56 % par rapport au prix actuel d'environ 493 $, soit environ 10 % annualisés au cours des 4 ans et demi à venir.
Si les revenus augmentent d'environ 5 % par an au cours de la période de prévision, que les marges de revenu net augmentent d'environ 21 % et que le BPA se compose d'environ 9 % par an, le modèle TIKR produit un prix de l'action proche de 1 049 $ en décembre 2034, ce qui représente un rendement total d'environ 113 % et un taux annualisé d'environ 9 %.
Si la croissance se situe dans la partie inférieure de la fourchette du modèle, avec un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires d'environ 4 % et des marges proches de 20 %, l'hypothèse la plus basse produit un cours de l'action d'environ 831 dollars pour la même période, ce qui implique toujours un rendement total d'environ 69 %, ou un taux annualisé d'environ 6 %.
Si la combinaison de la demande de développement de médicaments accélérée par l'IA, de la délocalisation de la biopharmacie aux États-Unis et de la surperformance continue de la bioproduction entraîne la croissance vers les hypothèses les plus élevées, soit un taux de croissance annuel composé de 5 % avec des marges proches de 22 %, le TIKR atteint environ 1 298 $, ce qui implique un rendement total d'environ 164 % et un taux annualisé d'à peu près 12 %.
L'action Thermo Fisher Scientific semble être sous-évaluée aux niveaux actuels. L'objectif moyen de 612 $ de la Bourse implique une hausse de 24 % par rapport au consensus à court terme, et l'objectif intermédiaire de 770 $ du modèle TIKR reflète une image plus complète de la valeur d'un CAGR organique à long terme de 7 %, d'une expansion des marges basée sur l'IA et de 70 milliards de dollars de capital de fusion et d'acquisition déployé depuis 2012.
L'action Thermo Fisher Scientific peut-elle être achetée en ce moment ?
Le consensus des analystes est fortement haussier : 19 achats et 5 surperformances parmi 27 analystes, un objectif moyen de 612 $ et zéro vente.
La société a battu le BPA du premier trimestre de 0,20 $, a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'année entière de 24,64 $ à 25,12 $, et a conclu l'acquisition de Clario, d'une valeur de 9 milliards de dollars.
Le scénario de base de TIKR vise environ 770 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 56 %.
La variable clé est le rythme de la reprise du marché final dans la demande des universités et des gouvernements américains.
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