Chiffres clés de l'action Advanced Micro Devices
- Fourchette de 52 semaines : 111 $ à 527
- Prix actuel : 516
- Objectif moyen : 472
- Objectif supérieur : 625
- Consensus des analystes : 36 Achats / 5 Surperformances / 10 Conservations
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 2 165
L'action AMD grimpe en flèche, les résultats du premier trimestre annonçant un marché des processeurs plus important qu'on ne le pensait
Advanced Micro Devices(AMD) a atteint un niveau record suite à la publication de ses résultats pour le 1er trimestre 2026 le 6 mai, après avoir annoncé un chiffre d'affaires de 10 253 millions de dollars, dépassant d'environ 3 % les estimations de 9 917 millions de dollars et progressant de 38 % d'une année sur l'autre.
Le chiffre principal importe moins que ce qui l'accompagne.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026, Lisa Su, PDG d'AMD, a revu à la hausse les prévisions du marché total adressable des processeurs de serveurs d'AMD, passant d'environ 60 milliards de dollars avec une croissance annuelle de 18 % à plus de 120 milliards de dollars avec une croissance annuelle de plus de 35 % d'ici 2030, en citant l'explosion des charges de travail d'IA agentique qui nécessitent beaucoup plus de calcul CPU par unité de capacité d'accélérateur que les déploiements d'IA antérieurs.
"À mesure que l'inférence s'étend et que les agents et l'IA agentique se multiplient, ils ont tous besoin de CPU pour l'orchestration, le traitement des données et d'autres tâches", a déclaré M. Su.
Le centre de données a été le moteur. Le chiffre d'affaires sectoriel a atteint le chiffre record de 5,8 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 57 % d'une année sur l'autre, grâce au chiffre d'affaires record des processeurs de serveurs, qui a augmenté de plus de 50 % d'une année sur l'autre pour les clients du cloud et les entreprises. AMD s'attend maintenant à ce que le chiffre d'affaires des processeurs de serveurs augmente de plus de 70 % d'une année sur l'autre pour le seul deuxième trimestre.
Le volet GPU de l'activité Data Center a également continué à se développer. AMD a confirmé un partenariat stratégique élargi avec Meta pour déployer jusqu'à 6 gigawatts de GPU Instinct à travers plusieurs générations de produits, y compris un GPU personnalisé basé sur l'architecture MI450 co-conçue pour les charges de travail d'IA de nouvelle génération de Meta. Avec le partenariat OpenAI annoncé précédemment, AMD dispose désormais d'une visibilité pluriannuelle de plusieurs gigawatts sur les déploiements de GPU chez deux des plus grands constructeurs d'infrastructures d'IA au monde.
Client and Gaming a contribué à hauteur de 3,6 milliards de dollars, en hausse de 23 % d'une année sur l'autre, avec une activité client de 2,9 milliards de dollars en hausse de 26 %, grâce aux processeurs Ryzen AI et à l'accélération de l'adoption commerciale. L'activité embarquée a renoué avec la croissance à 873 millions de dollars, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente. Le flux de trésorerie disponible a atteint le chiffre record de 2 566 millions de dollars pour le trimestre, faisant plus que tripler d'une année sur l'autre.
AMD a prévu un chiffre d'affaires d'environ 11,2 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, ce qui est supérieur à l'estimation précédente de la rue et représente une croissance d'environ 46 % d'une année sur l'autre. La marge brute devrait s'élever à environ 56 % au deuxième trimestre, contre 55 % au premier trimestre.
L'action AMD est-elle un achat ? Ce que les cibles de Wall Street omettent à propos de la configuration de 2027
Le consensus des analystes sur l'action AMD est actuellement inhabituel : 36 notes d'achat et 5 surperformances contre 10 conservations, avec un objectif de prix moyen d'environ 472 $, ce qui est inférieur au prix actuel de 516 $. En haut de l'échelle, un objectif élevé de 625 $ suggère un désaccord significatif à court terme au sein de la base de couverture.
Ce désaccord n'est pas un signal baissier. Il reflète une base de couverture qui a mis à jour les objectifs immédiatement après les bénéfices, avec plus de 20 maisons de courtage qui ont relevé les objectifs de prix, et un titre qui a continué à courir alors que l'ampleur de la mise à niveau de l'unité centrale TAM filtrait dans un positionnement institutionnel plus large. Le cours actuel a déjà absorbé une grande partie de la hausse à court terme.
Ce que les objectifs à un an ne reflètent pas, c'est la trajectoire des revenus de l'IA dans les centres de données à l'horizon 2027. La direction d'AMD a déclaré lors de l'appel téléphonique du premier trimestre que les prévisions des principaux clients pour le MI450 et la plateforme rack Helios dépassent désormais les plans initiaux de l'entreprise, et qu'AMD a " une confiance forte et croissante " dans la réalisation de dizaines de milliards de dollars de revenus annuels pour l'IA dans les centres de données en 2027. La visibilité du déploiement s'étend aux centres de données spécifiques où les GPU seront installés.
Les estimations prévisionnelles du consensus reflètent cette direction. Le chiffre d'affaires pour le trimestre de juin 2026 est estimé à environ 11,3 milliards de dollars, les trimestres suivants atteignant environ 12,4 milliards de dollars et environ 15,6 milliards de dollars d'ici décembre 2026. Les marges EBITDA devraient passer de la fourchette actuelle de 22 % à environ 26 % d'ici la mi-2026 et à environ 31 % d'ici décembre 2026.
Le principal risque est l'exécution. MI450 et Helios commencent à être expédiés au cours du second semestre 2026, avec une première augmentation du volume au troisième trimestre et une augmentation importante au quatrième trimestre. Ces produits présentent des marges brutes inférieures à la moyenne de l'entreprise au début de la phase de lancement, ce qui, comme l'a reconnu le directeur financier Jean Hu, créera une pression sur les marges à court terme, même si l'effet d'entraînement des processeurs de serveurs le compensera partiellement. La tarification des mémoires crée également une incertitude sur la demande dans les jeux et les PC grand public pour le second semestre 2026.
L'analyse du marché des processeurs de serveurs de Citigroup fournit un contexte supplémentaire : elle prévoit que ce marché atteindra environ 132 milliards de dollars d'ici 2030, grâce à la croissance extraordinaire des processeurs agentiques, et attribue actuellement à AMD environ 34 % de ce marché d'ici 2030. AMD a explicitement visé une part de marché supérieure à 50 %.
L'action AMD est-elle sous-évaluée ? Le scénario intermédiaire de TIKR à 2 165 $ indique une mauvaise évaluation sur plusieurs années
Le scénario de base de TIKR évalue l'action AMD à environ 2 165 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 320 % par rapport au prix actuel de 516 dollars, soit environ 37 % annualisés sur environ 4 ans et demi.
L'action AMD semble sous-évaluée sur cet horizon pluriannuel. L'hypothèse basse du modèle de TIKR produit un objectif d'environ 6 256 $ d'ici 2035, et l'hypothèse haute atteint environ 15 157 $, reflétant l'éventail des résultats si AMD capture matériellement plus ou moins que le consensus sur l'opportunité du marché des GPU et des CPU de serveurs au cours de la prochaine décennie.
La logique du scénario repose sur les engagements déjà pris par AMD.
Si la plate-forme Helios à l'échelle du rack démarre comme prévu au second semestre 2026, si le pipeline de clients MI450 se convertit en déploiements à grande échelle en 2027 et si les revenus des processeurs de serveurs continuent à se composer au rythme impliqué par le TAM révisé, le TRI du scénario de base d'environ 37 % par an est réalisable.
Si la tarification des mémoires retarde la reprise des PC et des jeux jusqu'en 2027, si la montée en puissance des GPU est inférieure à la cadence de production initiale ou si la concurrence des CPU marchands basés sur ARM s'accélère au-delà de la visibilité actuelle d'AMD, le scénario inférieur d'environ 6 256 dollars d'ici 2035 encadre les risques de baisse avec un TRI d'environ 34 % par an.
Le scénario le plus élevé, qui exige qu'AMD atteigne ou dépasse son objectif de part de marché supérieure à 50 % pour les processeurs de serveurs tout en transformant Instinct en une plateforme de second accélérateur grand public pour les hyperscalers, implique environ 15 157 dollars d'ici 2035 et un IRR d'environ 48 % par an.
L'action AMD est-elle à acheter en ce moment ?
L'action AMD est notée 36 fois "Achat" et 5 fois "Surperformance" par 51 analystes, avec un objectif élevé de 625 $, ce qui implique une hausse à court terme d'environ 21 % par rapport aux niveaux actuels.
Le cas d'investissement repose sur le fait que la société exécute la montée en puissance du MI450 et de l'Helios au second semestre 2026 et convertit son pipeline actuel en dizaines de milliards de revenus annuels d'IA que la direction s'est engagée à réaliser en 2027.
Le modèle pluriannuel de TIKR place l'objectif du scénario de base à environ 2 165 $ d'ici décembre 2030.
Que disent les analystes à propos de l'action AMD ?
Wall Street compte 51 analystes couvrant l'action AMD, avec 36 achats et 5 surperformances contre 10 conservations.
L'objectif moyen de la Bourse d'environ 472 $ est inférieur au prix actuel après le rallye post-résultats, mais l'objectif élevé de la Bourse de 625 $ et l'objectif d'Evercore ISI de 579 $ suggèrent que la base de conviction s'attend à une surperformance continue.
Plus de 20 maisons de courtage ont relevé leurs objectifs de prix après la publication des résultats du T1 2026.
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