Nvidia (NVDA) est en pourparlers préliminaires pour soit approfondir son investissement dans Reflection AI, soit racheter la startup, a rapporté le Financial Times samedi 10 octobre, citant des personnes directement au courant du dossier.
Nvidia détient déjà 800 millions de dollars dans Reflection. Un accord pourrait être conclu dans les prochaines semaines, bien que le FT précise que les discussions pourraient encore échouer.
Trois scénarios possibles
- Acquisition complète : la voie la plus simple, et celle qui déclencherait probablement un examen réglementaire prolongé
- Acqui-hire : Nvidia embauche le personnel de Reflection et licencie sa technologie sans racheter l'entreprise
- Participation majoritaire : un nouvel apport en capital, ou davantage de puces et de puissance de calcul
- Reflection a refusé de commenter, et Reuters a indiqué ne pas avoir pu vérifier le rapport
Nvidia peut facilement financer cette opération
Le PDG de Reflection, Misha Laskin, a déclaré à CNBC en avril que la startup levait des fonds sur la base d'une valorisation pré-money de 25 milliards de dollars. C'est le dernier prix connu pour l'entreprise.
Nvidia a généré environ 127 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible sur les quatre derniers trimestres. Un chèque de 25 milliards représente environ 20 % de ce montant, soit l'équivalent de près de 10 semaines de génération de trésorerie.
Au 26 juillet, Nvidia détenait 56,6 milliards de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et titres de créance négociables. Un achat hypothétique de 25 milliards laisserait environ 31,6 milliards de dollars de ce solde, avant autres dépenses. Aucun prix d'acquisition n'a été rapporté.
Pourquoi Reflection est importante pour Nvidia
Reflection a lancé Beam, son premier modèle open-weight, lundi, visant les tâches de codage et agentielles face à des modèles chinois moins chers comme DeepSeek et Kimi. Détenir Reflection élargirait l'activité existante de Nvidia dans les modèles, qui comprend déjà sa famille de modèles ouverts Nemotron.
Rachat ou Acqui-Hire ? Le choix de Nvidia est révélateur
La structure importe plus que le prix. Un acqui-hire répéterait la stratégie employée avec Groq en décembre, lorsque Nvidia a licencié la technologie de la startup de puces et embauché son PDG dans un accord que CNBC a évalué à environ 20 milliards de dollars. Cette structure pourrait éviter certaines exigences d'examen de fusion, mais elle n'éliminerait pas le contrôle antitrust.
Un rachat complet serait le signal le plus fort. Il approfondirait la présence de Nvidia dans le secteur des modèles aux côtés de clients comme OpenAI, qu'elle finance également.
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