Statistiques clés pour l'action Northrop Grumman
- Performance de la semaine dernière : +3%
- Fourchette de 52 semaines : 450,1 à 745,6
- Prix actuel : 724,4
Que s'est-il passé ?
L'action Northrop Grumman(NOC) se situe à seulement 2,9% en dessous de son sommet de 52 semaines de 745,55 $, se négociant à 724,38 $, après avoir établi un nouveau record d'entreprise de 95 milliards de dollars de carnet de commandes, alimenté par 46 milliards de dollars d'attributions nettes au cours de 2025, signalant que l'argent institutionnel considère NOC comme un gagnant structurel de la défense, et non comme un pari cyclique.
Plus précisément, la conférence téléphonique du 27 janvier sur les résultats du quatrième trimestre a été décisive, puisque Northrop a annoncé un flux de trésorerie disponible de 3,3 milliards de dollars pour 2025, soit une augmentation de 26 % par rapport à l'année précédente et sa troisième année consécutive de croissance du flux de trésorerie disponible d'au moins 25 %, ce qui a renforcé la conviction des analystes quant à la trajectoire ascendante de l'action.
Sous cette histoire de flux de trésorerie, le moteur mécanique est l'accélération de la production du B-21 Raider, avec un financement déjà approuvé par le biais du projet de loi de réconciliation, l'attribution du lot 3 du LRIP et l'approvisionnement anticipé du lot 5 assuré au quatrième trimestre, et les ventes du segment Aéronautique qui ont bondi de 18 % en glissement annuel pour atteindre 3,9 milliards de dollars au cours du trimestre.
En conséquence, le marché réévalue activement Northrop, passant d'une entreprise de défense stable à une entreprise d'expansion de capacité à grande vitesse, car Defense Systems est devenu le segment à la croissance la plus rapide avec une croissance organique à deux chiffres prévue pour 2026 et des ventes internationales qui ont déjà fait un bond de 20 % en 2025.
Kathy Warden, présidente-directrice générale, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre qu'"il s'agit de l'environnement de demande le plus robuste que j'ai vu au cours de ma carrière", contextualisant la décision de Northrop d'augmenter les dépenses d'investissement pour 2026 à 1,65 milliard de dollars, alors que l'entreprise s'efforce de tripler la capacité des moteurs de fusée à propergol solide et d'accélérer les taux de production du B-21 en même temps.
Pour étayer cette conviction, Argus Research a relevé son objectif de cours de 625 $ à 785 $ le 10 février, reflétant la reconnaissance institutionnelle du fait que la combinaison d'un carnet de commandes record de 95 milliards de dollars, de 150 contrats de satellites SDA et de la désignation d'ailier autonome YFQ-48A permet à Northrop de se positionner simultanément sur tous les vecteurs de dépenses prioritaires en matière de défense.
Sur une période de trois à cinq ans, la domination simultanée de Northrop dans la production de B-21 furtifs, la défense contre les missiles hypersoniques via l'IBCS, les avions de combat autonomes via le projet Talon et les actifs de sécurité spatiale lui permet d'élargir son fossé concurrentiel alors que le budget de la défense américain proposé pour l'année fiscale 2027, d'un montant de 1 500 milliards de dollars, redéfinit le plafond de ce que peuvent être les revenus de la défense.
Le point de vue de Wall Street sur l'action NOC
Le carnet de commandes record de 95 milliards de dollars de Northrop et l'approbation de l'accélération du B-21 confirment directement les prévisions de croissance des revenus de 4,6 % pour 2026, ce qui rend la trajectoire des bénéfices futurs plus visible qu'à tout autre moment.
Dans le même temps, les revenus passent de 41,9 milliards de dollars en 2025 à 43,9 milliards de dollars en 2026, tandis que le BPA normalisé augmente de 5,3 % pour atteindre 27,74 dollars, confirmant une accélération constante après la croissance plate de 1,0 % du BPA en 2025.
Néanmoins, Wall Street fait preuve d'une conviction mitigée, avec 8 achats, 3 surperformances, 11 conservations et 1 sous-performance parmi 23 analystes, ancrant un objectif moyen de 724,39 $, essentiellement stable par rapport au prix actuel de 724,38 $.
La fourchette de l'objectif s'étend de 587,22 $ à l'extrémité inférieure à 815,00 $ à l'extrémité supérieure, le scénario le plus élevé exigeant un contrat d'accélération du B-21 confirmé et le plus bas reflétant le risque de retard du B-21 se matérialisant jusqu'en 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Si le financement de l'accélération de B-21 est déjà approuvé par le biais d'une réconciliation, le modèle moyen de TIKR vise 802,78 $, soit un rendement total de 10,8 % sur 4,8 ans, avec un taux de rendement interne annualisé de 2,1 %.
Quoi qu'il en soit, le marché ne tient pas compte de l'effet composé du carnet de commandes de 95 milliards de dollars de Northrop, qui se convertit en revenus accélérés jusqu'en 2027 et 2028.
Le modèle moyen vise 802,78 $, ce qui implique une hausse totale de 10,8 % par rapport à 724,38 $. Defense Systems à elle seule prévoit une croissance organique à deux chiffres en 2026, ancrant ainsi ce rendement.
De plus, le relèvement de la valeur par Argus Research à 785 $ le 10 février confirme que les analystes institutionnels voient la même inflexion.
Cependant, le risque le plus important est la compression de la marge B-21, car le programme fonctionne actuellement avec une marge de 0 % et l'investissement d'accélération de 2 à 3 milliards de dollars pèsera sur les prévisions de flux de trésorerie disponibles à court terme de 3,1 à 3,5 milliards de dollars.
Surveillez l'accord sur le contrat d'accélération B-21 avec l'armée de l'air, que la direction a prévu d'achever au premier trimestre et qui déterminera si les prévisions de revenus pour 2027 augmentent de manière significative au-delà des projections actuelles à un chiffre.
En conclusion, à 724,38 $, la valeur de NOC est juste aujourd'hui, l'objectif moyen des analystes étant de 724,39 $, ce qui fait du contrat d'accélération B-21 l'événement unique qui fera basculer l'action vers l'objectif de 785 $ d'Argus Research ou qui la fera stagner.
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