Principaux enseignements pour l'action Marvell Technology en septembre 2026
- Surge de six mois : L'action Marvell Technology a grimpé de 186 % entre début mars et le 4 septembre, portée par l'investissement de 2 milliards de dollars de Nvidia dans la photonique sur silicium, son inclusion dans le S&P 500 et un accord avec Google sur des puces sur mesure pouvant atteindre 120 milliards de dollars.
- Inversion trimestrielle : Cette même action a chuté de 29 % depuis début juin.
- Divergence des analystes : La couverture s'établit à 31 achats, 8 surperformants, 5 neutres et 1 vente sur 41 estimations, avec un objectif moyen de 285 $ se situant 27 % au-dessus du cours actuel de 224 $.
- Potentiel de hausse du modèle : Le modèle d'évaluation de scénario médian de TIKR cible 761 $ pour l'action Marvell d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 240 % et un taux annualisé de 32 % sur 4,4 ans.
Pourquoi l'action Marvell a bondi de 186 % puis en a perdu 29 % en quelques mois
L'action Marvell Technology (MRVL) a clôturé à 224 $ le 4 septembre, en hausse de 186 % sur les six mois depuis début mars mais en baisse de 29 % par rapport à son sommet de juin. Les deux chiffres décrivent le même trade qui se dénoue au ralenti. Les investisseurs ont passé le printemps à intégrer dans le cours une histoire d'infrastructure IA qui ne cessait de prendre de l'ampleur, puis ont passé les trois derniers mois à décider qu'ils en avaient intégré trop et trop tôt.
L'ascension a commencé le 31 mars, lorsque Nvidia a accepté d'investir 2 milliards de dollars dans Marvell et que les deux entreprises ont annoncé leur collaboration sur la photonique sur silicium et l'intégration NVLink Fusion.
La conférence téléphonique du premier trimestre de Marvell le 27 mai a ajouté du carburant : la direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 à 12 milliards de dollars (contre 11,5 milliards précédemment) et pour l'exercice 2028 à 16,5 milliards de dollars, avec une croissance du segment data center guidée à 50 %. La confirmation le 6 juin que Marvell rejoindrait le S&P 500 a ajouté une nouvelle vague d'achats, et le cours a dépassé les 300 $ alors que l'histoire se renforçait.
Puis, le 29 juillet, Marvell a conclu un accord commercial avec Google pour des produits semi-conducteurs sur mesure, rendu public le 19 août via un warrant pour jusqu'à 58,97 millions d'actions à 206,58 $ pièce, un accord qui pourrait générer jusqu'à 120 milliards de dollars de chiffre d'affaires jusqu'à l'exercice 2033 et faire de Google l'un des principaux actionnaires de Marvell.
Cet accord aurait dû être la récompense. Au lieu de cela, il est devenu le déclencheur de l'inversion.
La conférence téléphonique du deuxième trimestre de Marvell le 27 août a dépassé les estimations et relevé à nouveau les prévisions, le chiffre d'affaires de l'exercice 2027 à 12 milliards de dollars contre 11,5 milliards, celui de l'exercice 2028 à 18 milliards contre 16,5 milliards, la croissance du data center à 60 % contre 50 %. Chaque chiffre que les investisseurs avaient applaudi en mai était plus élevé en août.
L'action a quand même chuté, perdant plus de 6 % après la clôture et ouvrant en baisse de 8 % le lendemain matin, car le PDG Matt Murphy a déclaré aux analystes que le chiffre d'affaires Google que les investisseurs avaient intégré dans leurs modèles pour l'année prochaine était déjà pris en compte dans les chiffres qu'ils avaient déjà : « Nous avons déjà intégré le chiffre d'affaires qui proviendrait de ce warrant dans nos chiffres actuels... les programmes à venir qui sont soit en cours d'exécution, soit en début de production... contribueront beaucoup plus significativement à l'exercice 2029. » Le chiffre qui avait gonflé le multiple de l'action pendant un mois n'était finalement pas un supplément, et l'écart entre le titre et les flux de trésorerie à court terme est ce que les investisseurs ont vendu.
Le multiple forward de Marvell raconte une histoire plus stable que le graphique des cours. Le ratio cours/bénéfices normalisés sur les douze prochains mois (NTM) était de 43 fois en mai, de 41 fois avant la publication des résultats, et se situe aujourd'hui à 41 fois, une fourchette qui a à peine bougé alors que l'action oscillait de 29 % dans chaque sens. Cette stabilité indique que ce sont les révisions des estimations de bénéfices qui ont conduit à ce mouvement aller-retour, plus qu'une réévaluation du multiple.
Le président et directeur des opérations Chris Koopmans a également vendu 10 000 actions à 203,27 $ pièce le 1er septembre, près du point bas de l'action depuis le début de la hausse. Le mouvement aller-retour de l'action Marvell n'est pas une histoire d'effondrement de l'entreprise. C'est l'histoire d'un marché qui a anticipé une rentabilité de l'exercice 2029 dans le cours de l'exercice 2027 et qui attend maintenant que le calendrier le rattrape.
Wall Street continue de relever l'objectif sur l'action Marvell alors même que le cours baisse
Les analystes couvrant l'action Marvell la notent actuellement à 31 achats, 8 surperformants, 5 neutres et 1 vente sur 41 objectifs de cours au 4 septembre. L'objectif moyen de 285 $ se situe 27 % au-dessus du cours de clôture de 224 $.
Le 2 mai, l'action Marvell clôturait à 165 $, déjà 29 % au-dessus de l'objectif moyen de Wall Street de 128 $ à l'époque. La hausse du printemps avait dépassé ce que les analystes étaient prêts à modéliser. La couverture a rattrapé son retard de manière spectaculaire pendant l'été : l'objectif moyen est passé à 257 $ au 1er août et à 285 $ maintenant, alors même que les recommandations neutres sont passées de 12 il y a un an à 5 aujourd'hui et les achats de 27 à 31.
Les analystes ont passé des mois à courir après une action qui a d'abord dépassé leurs objectifs puis s'est corrigée en les dépassant à nouveau, et l'écart actuel de 27 % ressemble à une marge normale pour une action de croissance à côté des extrêmes observés en mai et en août.
L'objectif de 761 $ de TIKR voit encore de la marge de hausse pour l'action Marvell
Le modèle d'évaluation de scénario médian de TIKR valorise l'action Marvell à 761 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 240 % par rapport au cours actuel de 224 $, soit 32 % annualisés sur les 4,4 prochaines années.
Ce taux annualisé se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs attendent généralement d'une société de semi-conducteurs établie, un profil de rendement qui suppose que Marvell continue de faire croître son chiffre d'affaires au rythme indiqué par la direction plutôt qu'au rythme auquel l'action a évolué depuis juin.
Le cas du modèle repose sur le même carnet de commandes de silicium sur mesure qui a fait monter l'action de 186 % puis la faire baisser de 29 %. Les hypothèses de TIKR s'étendent jusqu'en 2031, tandis que le marché a passé le mois d'août à évaluer les deux prochains trimestres.
Marvell a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour les exercices 2027 et 2028 lors de deux conférences téléphoniques consécutives, et l'écart de 27 % de Wall Street par rapport à son propre objectif moyen suggère que la couverture professionnelle ne s'est pas éloignée de cette trajectoire alors même que l'action cherche un plancher.
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