Points clés pour l'action Formula One Group au septembre 2026
- Calendrier reconstruit : La maison-mère de l'action Formula One Group a rétabli la saison 2026 à 23 courses en déplaçant le GP de Bahreïn en Malaisie le 4 octobre, mais le Qatar et Abu Dhabi restent suspendus à une décision mi-septembre.
- Plafond des objectifs : L'objectif moyen du Street se situe 26 % au-dessus du cours de clôture de 96 $ de l'action Formula One Group.
- Verdict du modèle : Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action Formula One Group à 147 $ d'ici fin 2030, un rendement total de 54 % valant 11 % par an.
- Couverture élargie : La couverture des analystes est passée de 15 noms il y a un an à 16 aujourd'hui, et la dernière recommandation de vente a disparu.
Pourquoi l'action Formula One Group attend toujours un calendrier de courses complet
L'action Formula One Group (FWONK) tente de combler un écart qui s'est ouvert en avril, lorsque la guerre en Iran a forcé la Formule 1 à annuler ses courses en Arabie Saoudite et à Bahreïn, retirant quatre grands prix du calendrier 2026.
Le 26 juillet, le sport a confirmé que le circuit de Sepang en Malaisie accueillerait un Grand Prix de Bahreïn reprogrammé le 4 octobre, officiellement intitulé Gulf Air Bahrain Grand Prix en Malaisie, restaurant la saison à 23 courses au lieu de 22. Cette solution est arrivée trop tard pour aider le deuxième trimestre, période durant laquelle les revenus de la Formule 1 ont chuté de 38 % en glissement annuel à 764 millions de dollars et ce mix a tiré le chiffre d'affaires global de Liberty Media au T2 à 934 millions de dollars, juste en dessous des 942 millions de dollars attendus par les analystes.
Le CFO Brian Wendling a détaillé la mécanique lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : avec seulement 8 des 22 courses prévues organisées à mi-année, la société n'avait comptabilisé que 36 % des revenus liés à la saison, contre 46 % au même moment en 2025. Le CEO Stefano Domenicali a présenté l'échange avec la Malaisie comme la preuve que l'entreprise peut contourner les perturbations plutôt que les absorber : « Cela montre une fois de plus que nous pouvons nous adapter, trouver des solutions et délivrer des résultats incroyables pour le sport. »
La plus grande question se situe à quelques semaines. Le Qatar et Abu Dhabi sont toujours programmés pour clôturer la saison fin novembre et début décembre, les deux étant déjà complets, mais Domenicali a fixé une échéance mi-septembre pour décider s'ils peuvent avoir lieu compte tenu de l'instabilité régionale. Si ce n'est pas possible, la saison se terminera en Europe. Chaque semaine où cette décision est reportée est une semaine où le marché doit garder en tête deux trajectoires de revenus annuels différentes simultanément, et c'est la tension qui pèse actuellement sur l'action Formula One Group.
L'émission obligataire de 600 millions de dollars de Liberty Media donne de l'air à Formula One Group
Le calendrier n'est pas le seul domaine où Liberty Media a agi pour stabiliser le terrain sous l'action Formula One Group. Le 11 août, elle a émis 600 millions de dollars d'obligations convertibles senior à 2,375 % échéant en 2032, avec une option de 13 jours pour les acheteurs initiaux d'acquérir 90 millions de dollars supplémentaires.
Le prix de conversion de 138,68 $ se situe 35 % au-dessus du cours de clôture de l'action avant l'opération à 102,73 $, et le produit est destiné à des transactions de call plafonnées liées aux obligations convertibles existantes de Liberty Media à 2,25 % échéant en 2027, ainsi qu'au remboursement de ces mêmes obligations.
L'action a reculé de 1,1 % à 101,54 $ le jour où le prix a été annoncé, une réaction modérée pour une opération qui repousse une échéance de 2027 à 2032 sans ajouter de risque de dilution à court terme. Associée à 1,5 milliard de dollars de trésorerie et d'investissements liquides et un ratio d'endettement net de 3,4x au 30 juin, la structure financière donne à Liberty Media la marge pour traverser quoi que décide le calendrier du Moyen-Orient.
L'objectif sur l'action Formula One Group continue de grimper tandis que le cours prend du retard
Les analystes couvrant l'action Formula One Group affichent 11 recommandations d'achat, 3 de surperformance et 2 de maintien au 4 septembre, sans aucune recommandation de sous-performance ou de vente restante. L'objectif moyen se situe à 120 $ contre un cours de clôture de 96 $, un écart de 26 % qui doit se combler soit par une hausse du cours, soit par une baisse de l'objectif.
Cet écart ne fait que s'élargir. Il y a près d'un an, le 30 septembre 2025, l'objectif moyen était de 116 $ contre un cours de clôture de 105 $, soit une prime de 10,5 %. La couverture est passée de 13 analystes à 16 sur cette période, et la seule recommandation de vente qui persistait au premier trimestre 2026 a depuis complètement disparu. Les analystes ont continué à relever leur chiffre alors que l'action est passée de 105 $ à un plus bas de 85 $ en mars avant de remonter à 96 $, ce qui signifie que la conviction du Street dans l'histoire de croissance à long terme n'a jamais vacillé, même lorsque les perturbations du calendrier ont impacté les chiffres publiés.
TIKR valorise l'action Formula One Group à 147 $ d'ici 2030
Le scénario médian du modèle TIKR valorise l'action Formula One Group à 147 $ d'ici fin 2030, impliquant un rendement total de 54 % par rapport au prix actuel de 96 $, soit 11 % annualisés sur 4,3 ans.
Ce taux annualisé dépasse ce qu'un actif médiatique mature et sans croissance supplémentaire rapporte typiquement, et il crédite la Formule 1 de continuer à faire croître la fréquentation, le sponsoring, les licences et les revenus d'hospitalité plus vite que le marché plus large des droits sportifs, même avec un calendrier de courses compressé.
La confiance du modèle s'aligne avec ce que le Street a fait toute l'année : relever les objectifs alors que l'action baissait avant de se redresser. La capacité complète du Paddock Club vendue jusqu'en 2028, une fréquentation record lors de 5 des 10 premières courses de la saison, et un calendrier fixe de 23 courses pointent tous vers une seconde moitié d'année qui comblera l'écart ouvert par les quatre courses manquées au printemps.
Un autre chiffre affine ce verdict. Le multiple EV/EBITDA NTM de Formula One Group s'est contracté de 29x mi-2025 à 20x aujourd'hui, une dévalorisation de 29 % alors même que le Street poussait son objectif à la hausse. Cela signifie que l'objectif de 147 $ de TIKR ne souscrit pas à une revalorisation du multiple vers son niveau de départ. Il souscrit au même multiple actualisé appliqué à un EBITDA qui continue de croître à mesure que le calendrier se normalise.
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