Points clés à retenir concernant l'action Johnson & Johnson
- Johnson & Johnson a annoncé un chiffre d'affaires mondial de 24,1 milliards de dollars pour le premier trimestre 2026, soit une hausse de 10 % par rapport à l'année précédente, dépassant les prévisions du marché et entraînant une révision à la hausse des prévisions annuelles à 100,2 milliards de dollars.
- Le résultat d'exploitation a atteint 6,60 milliards de dollars au premier trimestre, soutenu par une marge d'exploitation de 27 % contre une marge brute de 66 %.
- La société a relevé ses prévisions de BPA dilué ajusté à un niveau médian de 11,40 dollars, ce qui représente une croissance d'environ 6 % par rapport au niveau médian.
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L'action Johnson & Johnson affiche une croissance de 10 % de son chiffre d'affaires, les nouveaux lancements comblant le vide laissé par STELARA au premier trimestre 2026
Johnson & Johnson (JNJ) a annoncé un chiffre d'affaires mondial de 24,1 milliards de dollars pour le premier trimestre 2026 à l'issue de sa conférence téléphonique sur les résultats du 14 avril, dépassant les prévisions du consensus tout en absorbant un effet négatif de 920 points de base lié aux biosimilaires de STELARA, l'ancien blockbuster immunologique de la société désormais confronté à la concurrence des génériques.
La société est un géant diversifié du secteur de la santé opérant dans deux segments : Innovative Medicine (produits pharmaceutiques) et MedTech (dispositifs médicaux et systèmes chirurgicaux).
Hors STELARA, le segment Médecine innovante a enregistré une croissance à deux chiffres au cours du trimestre, soulignant la rapidité avec laquelle les nouveaux lancements compensent la perte de chiffre d'affaires.
Le PDG Joaquin Duato a commenté ce résultat lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Nous avions annoncé que 2026 serait une année de croissance accélérée et d’impact pour Johnson & Johnson, et au vu de nos solides performances au premier trimestre, notamment le dépassement des prévisions du consensus et la révision à la hausse de nos prévisions, vous pouvez constater que nous tenons cette promesse. »
DARZALEX, le traitement phare de la société contre le myélome multiple, a généré 4 milliards de dollars de chiffre d’affaires avec une croissance opérationnelle de 18 %.
TREMFYA, le produit biologique immunologique ciblant l’IL-23 de la société, a enregistré une croissance de 64 % au cours du trimestre, grâce à des gains de parts de marché continus dans le domaine des maladies psoriasiques et à un lancement accéléré dans le domaine des maladies inflammatoires chroniques de l’intestin.
Le nouveau produit le plus en vue est ICOTYDE, un peptide IL-23 oral approuvé en mars 2026 pour le psoriasis en plaques, que la direction a décrit comme potentiellement l’un des plus grands produits de l’entreprise à ce jour, avec un nombre de prescripteurs dépassant déjà les 1 500 dès les premières semaines suivant son lancement.
INLEXZO, un dispositif de libération intravésicale de médicament destiné au cancer de la vessie non invasif musculaire à haut risque, a obtenu son code de remboursement définitif en avril, ce qui a entraîné une hausse de 90 % du nombre de nouveaux patients traités au cours des semaines suivantes, selon les commentaires de la direction lors de la conférence téléphonique.
La société a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires opérationnel pour l'ensemble de l'année 2026 à un niveau médian de 100,2 milliards de dollars, visant à franchir pour la première fois le seuil des 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel.
Les premiers signes d'adoption d'ICOTYDE et la croissance de 64 % de TREMFYA sont les catalyseurs que Wall Street continue d'évaluer.Consultez gratuitement les données complètes de JNJ au niveau des produits et les estimations des analystes sur TIKR →
La croissance du chiffre d'affaires de JNJ s'accélère, mais les investissements liés au lancement pèsent sur les marges à court terme
Le chiffre d'affaires de Johnson & Johnson a atteint 24,1 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit le taux trimestriel le plus élevé observé sur les huit derniers trimestres.
La marge brute s'est établie à 66 %, égalant le creux de l'année précédente, lorsque le biosimilaire de STELARA a commencé à peser sur la composition des revenus.
Le segment des médicaments innovants affiche des marges structurellement plus élevées que celui des technologies médicales ; par conséquent, la réorientation continue de la composition des revenus vers des produits à plus faible marge constitue un frein mécanique à la marge brute, que le compte de résultat reflète directement.
Le résultat d'exploitation a atteint 6,60 milliards de dollars au cours du trimestre, avec une marge d'exploitation de 27 %.
L'écart entre la marge brute de 66 % et la marge d'exploitation de 27 % reflète le coût d'un cycle de lancement de plusieurs produits, les frais généraux et administratifs s'élevant à 5,85 milliards de dollars en raison des investissements importants réalisés en début d'année pour ICOTYDE, INLEXZO et CAPLYTA.
La tendance à surveiller est de savoir si les revenus de TREMFYA et d'ICOTYDE commenceront à ramener la marge brute vers les niveaux de 69 % à 70 % observés lors des trimestres à plus forte concentration de produits phares, à mesure que les investissements de lancement s'atténuent.
JNJ se négocie avec une marge brute inférieure à celle de MRK et LLY, tandis que la reprise de Pfizer comble l'écart
La marge brute de Johnson & Johnson, qui s'établit à 68 % pour la dernière période annuelle, est inférieure à celle de Merck (MRK) à 77 % et d’Eli Lilly (LLY) à 83 %, tandis que celle de Pfizer (PFE), à 76 %, s’est fortement redressée après avoir atteint un creux pendant la pandémie de COVID-19, dépassant désormais celle de JNJ de 8 points.
La trajectoire de Pfizer est le revirement le plus marquant parmi ses pairs, la marge brute de PFE s'étant effondrée de 80 % à 60 % entre 2021 et 2023 avant de remonter à 76 %, un revirement dû à la baisse des revenus liés aux produits COVID et au retour à l'assortiment pharmaceutique traditionnel de la société.
La marge brute de 83 % de Lilly reflète la tarification haut de gamme de Mounjaro et Zepbound, des actifs GLP-1 à forte marge sans équivalent direct dans le portefeuille de JNJ, faisant de LLY un objectif ambitieux plutôt qu’une référence pertinente.
La marge brute de 77 % de Merck constitue la référence la plus pertinente sur le plan structurel, car MRK exploite un portefeuille pharmaceutique diversifié, sans segment de dispositifs médicaux susceptible de faire baisser le taux moyen.
L'activité MedTech de JNJ constitue le frein structurel persistant qui la distingue de tous ses pairs pharmaceutiques purs de ce graphique, et la sortie du biosimilaire STELARA a simultanément retiré l'un des produits à plus forte marge de l'assortiment de médicaments innovants.
La thèse repose sur la question de savoir si ICOTYDE et TREMFYA, deux actifs immunologiques à forte marge, peuvent ramener la marge brute consolidée vers la fourchette des 70 % que JNJ a brièvement atteinte en 2022, réduisant ainsi l'écart avec Merck sans que le segment MedTech ne plafonne définitivement la reprise.
L'action Johnson & Johnson est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle de TIKR, qui table sur 327 dollars, estime que le pipeline doit tenir
Le modèle de TIKR valorise Johnson & Johnson à environ 327 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 36 % par rapport au cours actuel de 241 $, soit environ 7 % par an.
Cet objectif n'est crédible que si la marge brute commence à se redresser à mesure que les revenus d'ICOTYDE et de TREMFYA progressent et que les investissements liés au lancement en début d'année s'atténuent, mécanisme précis que le compte de résultat empêche actuellement.
Si les frais généraux et administratifs concentrés en début de période se traduisent par une croissance durable du chiffre d'affaires sans augmentation permanente des charges d'exploitation, la marge d'exploitation de 27 % observée aujourd'hui est probablement le plancher, et non le plafond.
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Johnson & Johnson verse-t-il un dividende ?
Johnson & Johnson a augmenté son dividende trimestriel de 3 % pour le porter à 1,34 $ par action en avril 2026, marquant ainsi la 64e année consécutive de croissance du dividende, à un taux annualisé de 5,36 $ par action.
