Principaux enseignements :
- L'action GE Healthcare pourrait atteindre 101 dollars par action d'ici décembre 2027, sur la base des hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 23 % par rapport au cours actuel de 82 $, avec un rendement annualisé de 11 % sur 2 ans.
- Le leader de l'imagerie médicale lance une douzaine de produits majeurs alimentés par l'IA au RSNA 2025 pour accélérer la croissance.
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GE Healthcare(GEHC) entre dans une nouvelle vague d'innovation après avoir investi plus de 3 milliards de dollars en R&D depuis 2022. La société prévoit de dévoiler d'importants produits basés sur l'IA lors de la conférence de la Radiological Society of North America en décembre.
Le leader de l'imagerie médicale a déclaré un chiffre d'affaires de 5,1 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 4 % sur le plan organique. Les commandes ont augmenté de 6 %, avec un rapport commandes-facturation de 1,06. Le carnet de commandes a atteint 21,2 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une forte demande de la part des clients.
Le PDG Peter Arduini a mis l'accent sur trois domaines : une solide exécution commerciale, le lancement de nouveaux produits transformateurs et la gestion des défis tarifaires tout en maintenant l'expansion des marges.
Voici pourquoi l'action GE Healthcare pourrait offrir des rendements solides jusqu'en 2027, car elle monétise des années d'investissement en R&D.
Ce que dit le modèle pour l'action GEHC
Nous avons analysé l'action GE Healthcare en utilisant des hypothèses d'évaluation basées sur les lancements de produits à venir, le leadership du marché dans l'équipement d'imagerie et l'opportunité radiopharmaceutique Flyrcado qui stimule la croissance des diagnostics pharmaceutiques.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle de 4,4 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 16 % et d'un multiple C/B normalisé de 18x, le modèle prévoit que l'action GE Healthcare pourrait passer de 82 $ à 101 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 23 %, ou un rendement annualisé de 11 % sur deux ans.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action GEHC :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4,4 %
GE Healthcare a affiché une croissance de 6 % pour les commandes des quatre derniers trimestres, ce qui place l'entreprise en bonne position pour soutenir l'expansion future des revenus. La société a connu une croissance organique de 3% cette année, mais prévoit une accélération en 2026.
Advanced Visualization Solutions a enregistré une croissance de 6 % au troisième trimestre, le quatrième trimestre consécutif de croissance des ventes et des marges d'une année sur l'autre. Le segment a lancé des systèmes d'échographie et de cardiologie interventionnelle alimentés par l'IA, avec des prix élevés.
L'entreprise lancera des systèmes de tomographie par comptage de photons, de TEP du corps entier et d'IRM de nouvelle génération à l'occasion du RSNA. La direction prévoit un impact sur les commandes au second semestre 2026 et sur les ventes en 2027.
Pharmaceutical Diagnostics a connu une croissance organique de 10 %, grâce aux produits de contraste et aux produits radiopharmaceutiques. Les partenariats Flyrcado couvrent désormais environ 300 000 procédures d'imagerie cardiaque par an.
Nous avons utilisé une prévision de 4,4 %, reflétant l'accélération de la croissance de 3 % due au lancement de nouveaux produits et à la montée en puissance de Flyrcado, tout en reconnaissant les défis du marché chinois.
2. Marges d'exploitation: 16%
GE Healthcare a réalisé une marge EBIT ajustée de 14,8% au 3ème trimestre. Hors tarifs, les marges auraient augmenté de 30 points de base. La société vise des marges de 17% à 20% à moyen terme.
La direction s'attend à un impact tarifaire plus faible en 2026 qu'en 2025. L'entreprise a atténué environ 50 % de l'exposition tarifaire brute grâce à la certification USMCA, aux négociations avec les fournisseurs et à l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement.
Les nouveaux produits sont lancés à des prix plus élevés et à des coûts inférieurs à ceux de leurs prédécesseurs. L'entreprise consolide les plateformes pour réduire la complexité et les structures de coûts.
Le déploiement de l'IA favorise l'efficacité. Près de 80 % des prospects gérés ont été pris en charge par l'IA en octobre, ce qui a permis de réduire de 40 % les équipes externalisées. La productivité de l'ingénierie a également augmenté de 25 % grâce aux outils de codage de l'IA.
Nous prévoyons des marges d'exploitation de 16%, reflétant un nouveau mix de produits, l'efficacité induite par l'IA, les avantages de la plateforme et l'atténuation des vents contraires tarifaires.
3. Multiple P/E de sortie : 18x
L'action GE Healthcare se négocie à un multiple P/E de 17,1x, en ligne avec les moyennes historiques. La société a constamment fait preuve d'exécution depuis qu'elle s'est séparée de General Electric en 2023.
Nous maintenons un multiple de sortie de 18x compte tenu de la position de leader sur le marché de l'imagerie diagnostique, de l'opportunité Flyrcado visant 500 millions de dollars d'ici 2028, et d'un positionnement concurrentiel fort grâce à des produits basés sur l'IA.
La direction a racheté environ 100 millions de dollars d'actions au cours du troisième trimestre. Le bilan solide de la société la place en bonne position pour une allocation de capital disciplinée, y compris des opportunités de fusions-acquisitions.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour les actions de GEHC jusqu'en 2028 montrent des résultats variés : (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : Les lancements de produits sont décevants et la Chine reste faible → 2 % de rendement annuel
- Scénariomoyen : les nouveaux produits permettent de gagner des parts de marché et Flyrcado atteint ses objectifs → 7 % de rendement annuel
- Cas élevé : La tomographie par comptage de photons crée de nouveaux marchés et Flyrcado dépasse les attentes → 11 % de rendement annuel
Même dans le cas le plus prudent, GE Healthcare offre des rendements positifs grâce à sa base installée durable, à l'augmentation des revenus récurrents et à un environnement sain pour les biens d'équipement avec une amélioration de l'activité d'appel d'offres au niveau mondial.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action GEHC à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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