L'action de la Banque de Montréal vaut-elle la peine d'être achetée après la meilleure croissance du bénéfice par action au deuxième trimestre depuis des années ?

Chiffres clés : Banque de Montréal (BMO)

• Prix actuel : 226 $CAN (27 mai 2026)
• BPA ajusté du T2 2026 : 3,67 $ CA, en hausse de 40 % par rapport à l'année précédente
• Revenu net du T2 2026 : 2,7 G$ CA (record), grâce aux marchés des capitaux, à la gestion de patrimoine et aux revenus de commissions
• Revenus du T2 2026 : en hausse de 10 % en glissement annuel (12 % à taux de change constant)
• PPPT DU T2 2026 : 4,4 milliards de dollars canadiens, en hausse de 16 %.
• T2 2026 PCL : 739 M$ CA, stable par rapport au trimestre précédent
• Ratio CET1 : 13,0
• Dividende : 1,71 $ CA/trimestre, en hausse de 5 %.
• Objectif de prix du modèle TIKR : 228 $ CA
• Hausse implicite : ~1,2 % de rendement total sur 4 ans et demi

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BMO réalise un revenu net record grâce à une croissance de 40 % de son BPA, alors que le modèle TIKR ne prévoit presque rien.

La Banque de Montréal(BMO) a déclaré un BPA ajusté de 3,67 $ CA pour le T2 2026, en hausse de 40 % par rapport à l'année précédente, alors que l'action de la Banque de Montréal a grimpé grâce à un revenu net record de 2,7 G$ CA, stimulé par une vaste dynamique de frais dans les secteurs des marchés des capitaux, de la gestion de patrimoine et des solutions de trésorerie et de paiement.

Le bénéfice avant provision et avant impôt a atteint 4,4 G$ CA, en hausse de 16 % en glissement annuel, avec un levier d'exploitation de 4,1 %.

Les Marchés des capitaux ont enregistré un PPPT record de 900 millions de dollars canadiens, en hausse de 31 %, grâce à la négociation d'actions et à l'augmentation des commissions de conseil et de prise ferme d'actions.

La Gestion de patrimoine a affiché un bénéfice net en hausse de 39 %, avec des actifs sous gestion en hausse de 30 % et un revenu record en hausse de 21 % grâce à l'appréciation du marché et à des ventes nettes solides.

Le secteur bancaire américain a enregistré un bénéfice net en hausse de 30% et un rendement des capitaux propres de 9,3%, en hausse de 220 points de base en glissement annuel, avec un PPPT record de 924 millions de dollars canadiens, en hausse de 9%.

Les Services bancaires PE au Canada ont enregistré un bénéfice net en hausse de 15%, avec des dépôts d'exploitation de base en hausse de 7% pour les particuliers et de 8% pour les entreprises en glissement annuel, des ventes record de fonds communs de placement en hausse de 49%, et des frais de TPS en hausse de 12%.

Les revenus autres que d'intérêts ont augmenté de 20% en glissement annuel, avec une marge nette d'intérêts hors marchés de 229 points de base, en hausse de 12 points de base en glissement annuel, grâce à l'expansion de la marge sur les dépôts et à l'augmentation des taux de réinvestissement des échelles.

La provision pour pertes sur créances s'élève à 739 millions de dollars canadiens, stable par rapport au trimestre précédent à 45 points de base, avec des provisions productives de 4,7 milliards de dollars canadiens et des prêts douteux bruts de 6,9 milliards de dollars canadiens, stables d'un trimestre à l'autre.

Darryl White, chef de la direction, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de 2026 que "forts de notre performance de premier plan en 2025, où nous avons obtenu le meilleur rendement des capitaux propres et la meilleure croissance du bénéfice par action, nous avons poursuivi sur cette lancée au premier trimestre et encore ce trimestre, avec un rendement des capitaux propres au deuxième trimestre en hausse de 370 points de base par rapport à l'an dernier, à 13,5 %, et un bénéfice par action en hausse de 40 %".

BMO a annoncé une augmentation de 5 % du dividende, qui passe à 1,71 $ CA par trimestre, et a racheté 6 millions d'actions. La vente en cours de ses activités de transport et de financement de fournisseurs devrait ajouter environ 28 points de base au ratio CET1 lorsqu'elle sera conclue au quatrième trimestre.

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La cible de 228 $CAN de TIKR pour l'action BMO n'offre presque aucun rendement à moins que l'hypothèse moyenne ne se réalise

Selon TIKR, le modèle d'évaluation du cas moyen évalue l'action de la Banque de Montréal à 228 $CAN, par rapport à un prix actuel de 226 $CAN, ce qui implique un rendement total d'environ 1,2 % au cours des 4,4 prochaines années, ou 0,3 % sur une base annualisée.

Si la croissance des prêts aux États-Unis est décevante et que l'élan des frais s'estompe avant que BMO n'atteigne son objectif de rendement des capitaux propres de 15 %, TIKR évalue l'action à 227 $ CA, soit un rendement total de 0,8 % et un taux de rendement interne de 0,1 %.

La trajectoire de base exige que Marchés des capitaux et Gestion de patrimoine maintiennent leur élan du deuxième trimestre et que le programme d'efficience de 250 millions de dollars canadiens se concrétise comme prévu. TIKR évalue ce résultat à 273 $ CA, soit un rendement total de 21 % et un TRI de 2,3 %.

Si l'expansion des succursales californiennes devient un véritable moteur de dépôts et que le RCIO se maintient à 17,6 % ou plus, TIKR évalue l'action de la Banque de Montréal à 314 $ CA, soit un rendement total de 39,3 % et un TRI de 4,0 %. À un taux annualisé de 4,0 %, même l'hypothèse la plus optimiste représente une rémunération modeste pour une banque canadienne.

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