Principales statistiques pour l'action Amer Sports
- Fourchette de 52 semaines : 29 $ à 43
- Prix actuel : 37
- Objectif moyen de la rue : 50
- Objectif supérieur : 63
- Consensus des analystes : 18 achats / 6 surperformances / 0 attente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 86
L'action Amer Sports bondit après que le chiffre d'affaires du 1er trimestre ait dépassé de 6 % et que les prévisions pour l'ensemble de l'année aient été revues à la hausse
Amer Sports(AS) a bondi après avoir publié les résultats du T1 de l'exercice 2026 le 19 mai, délivrant 1,95 milliard de dollars de revenus - une augmentation de 32% d'une année sur l'autre et un dépassement d'environ 6% par rapport à l'estimation de la rue de 1,83 milliard de dollars - et relevant les prévisions de croissance du chiffre d'affaires annuel de 16% à 18% à une nouvelle fourchette de 20% à 22%.
La société qui se cache derrière Arc'teryx, Salomon et Wilson exploite trois marques distinctes dans les domaines de l'habillement technique, de la performance en plein air et des sports de balle et de raquette, et les trois segments ont enregistré une croissance à deux chiffres au cours du trimestre.
Technical Apparel, mené par Arc'teryx, a progressé de 33 % pour atteindre 885 millions de dollars, avec une croissance de 41 % des ventes directes au consommateur, dont 19 % d'omni-comp.
Outdoor Performance, le segment des chaussures Salomon, a progressé de 42 % pour atteindre environ 714 millions de dollars, avec une croissance de 29 % en omni-comp et de 57 % en DTC, la dynamique des chaussures Salomon s'étant renforcée en Amérique du Nord, en Asie-Pacifique et en Chine élargie.
Le secteur des balles et raquettes a progressé de 13 % pour atteindre environ 347 millions de dollars, grâce aux articles souples Wilson Tennis 360 et à la poursuite de la dynamique dans les trois principales régions.
Le PDG James Zheng a clairement décrit cette ampleur lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Notre excellente dynamique s'est poursuivie au premier trimestre, car notre portefeuille unique de marques techniques de sport et de plein air crée un espace blanc et prend des parts dans le monde entier."
Le BPA ajusté s'est élevé à 0,38 $ pour le premier trimestre, en hausse par rapport aux 0,27 $ du trimestre précédent, contre une estimation de 0,31 $ de la part de la Bourse.
Le relèvement des prévisions s'est étendu aux marges : les prévisions de marge brute ajustée pour l'ensemble de l'année sont passées de 59 % à 59,5 %, et les prévisions de marge d'exploitation ajustée sont passées de 13,4 % à 13,7 %.
La direction a également confirmé que la dynamique s'est poursuivie au deuxième trimestre, citant les ventes importantes, l'expansion de la distribution en gros aux États-Unis pour Salomon chez Foot Locker et JD Sports, et l'accélération de la notoriété de la marque Arc'teryx en Amérique du Nord, où la notoriété spontanée est passée de 8 % à 12 % au cours des derniers mois.
24 analystes considèrent l'action AS comme un achat : Voici ce que disent les données qui sous-tendent cette conviction
La thèse à l'œuvre ici est celle de la croissance structurelle : un portefeuille de marques de sport et de plein air haut de gamme, sous-pénétrées, avec de longues pistes DTC et un levier d'exploitation en expansion, dont le prix est fixé à un multiple qui s'est comprimé alors même que les fondamentaux se renforçaient.
Les 24 analystes couvrant l'action Amer Sports à la fin du mois de mai la considèrent comme un achat ou une surperformance, et aucun ne la retient.
L'objectif moyen des analystes se situe autour de 50 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 35 % par rapport au cours actuel proche de 37 dollars, tandis que l'objectif le plus élevé atteint 63 dollars.
Cette conviction quasi unanime reflète une lecture de l'activité sous-jacente : Arc'teryx, Salomon et Wilson sont toutes des marques relativement petites par rapport aux normes mondiales, opérant sur de grands marchés où la distribution et la notoriété de la marque n'en sont qu'à leurs débuts.
Le dépassement de l'EBITDA est un signal de qualité. Amer Sports a enregistré 430 millions de dollars d'EBITDA contre une estimation d'environ 350 millions de dollars, soit un dépassement d'environ 23%, avec une marge d'EBITDA en hausse à 22,2% contre 20,3% il y a un an.
Le BPA ajusté de 0,38 $ a dépassé de 24 % l'estimation consensuelle de 0,31 $, ce qui renforce le fait que l'amélioration n'est pas seulement due au volume de la ligne supérieure, mais aussi à l'efficacité opérationnelle qui se répercute sur l'ensemble du compte de résultat.
Le contexte de valorisation est remarquable. L'action Amer Sports s'est récemment échangée à environ 25 fois les bénéfices des douze prochains mois, contre environ 32 fois le P/E il y a trois mois - ce qui signifie que l'action est devenue moins chère alors même que l'activité s'est renforcée.
Avec 24 analystes alignés et un objectif moyen d'environ 50 $, la Bourse n'évalue pas une réévaluation. Elle estime que les bénéfices seront au rendez-vous. Et les résultats du premier trimestre ont été au rendez-vous.
Chiffre d'affaires en hausse de 32%, bénéfice d'exploitation en hausse de 52% : L'histoire des marges de l'action Amer Sports
Amer Sports a augmenté ses revenus de 32 % en glissement annuel pour atteindre 1,95 milliard de dollars au 1er trimestre, le taux de croissance trimestriel le plus élevé des deux dernières années, visible dans le tableau du compte de résultat de TIKR.
La marge brute a augmenté à 1,17 milliard de dollars au premier trimestre, avec une marge brute en hausse à 59,9 % contre 57,8 % au trimestre précédent - une poursuite de la trajectoire d'expansion régulière au cours des trois trimestres précédents.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 330 millions de dollars au premier trimestre, soit une hausse de 52 % en glissement annuel, tandis que la marge d'exploitation est passée de 14,6 % au premier trimestre de l'année précédente à 16,8 %, ce qui montre que la croissance du chiffre d'affaires se traduit par un effet de levier opérationnel et pas seulement par une augmentation d'échelle.
Les frais généraux et administratifs ont augmenté à 850 millions de dollars au cours du trimestre, mais en pourcentage du chiffre d'affaires, le taux s'est amélioré par rapport à la période précédente, ce qui reflète l'effet de levier des coûts fixes que la direction a explicitement mentionné lors de l'appel téléphonique du 1er trimestre.
L'action Amer Sports est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle à 88 $ de TIKR plaide en sa faveur
Le scénario de base de TIKR évalue Amer Sports à environ 88 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 139 % par rapport au prix actuel proche de 37 $, soit environ 21 % annualisés sur 4 ans et demi.
Si le chiffre d'affaires augmente d'environ 15 % par an jusqu'en 2035 et que la marge bénéficiaire nette atteint environ 12 %, l'hypothèse moyenne de TIKR produit un cours de l'action proche de 149 $ en décembre 2034, avec un rendement total d'environ 303 % et un TRI d'environ 18 %.
Si la croissance est plus lente, plus proche d'un TCAC d'environ 13 % avec une marge bénéficiaire nette proche de 12 %, l'hypothèse basse de TIKR atteint environ 109 $ d'ici décembre 2034, ce qui implique toujours un rendement total d'environ 196 % et un TRI proche de 13 %.
Si les chaussures Salomon se développent pleinement en Amérique du Nord et qu'Arc'teryx pousse la notoriété mondiale de la marque vers le grand public, l'hypothèse haute atteint environ 196 dollars d'ici décembre 2034, avec un rendement total proche de 432 % et un TRI d'environ 21 %.
L'action AS est profondément sous-évaluée à 37 dollars.
Un multiple P/E qui est passé d'environ 32x à environ 25x en trois mois, contre une entreprise qui vient de relever ses prévisions pour l'ensemble de l'année, qui a dépassé les estimations d'EBITDA d'environ 23 % et qui augmente ses marges d'exploitation - cette configuration est la définition d'une action que le marché n'a pas encore réévaluée.
L'action Amer Sports est-elle à acheter en ce moment ?
Les 24 analystes couvrant l'action Amer Sports la considèrent comme un achat ou une surperformance à la fin du mois de mai 2026. L'objectif moyen de la rue est d'environ 50 $, ce qui implique une hausse d'environ 35 % par rapport au prix actuel proche de 37 $. Le scénario de base de TIKR va encore plus loin, avec un objectif intermédiaire d'environ 88 $ d'ici décembre 2030.
Le signal le plus immédiat à surveiller est de savoir si la croissance du chiffre d'affaires du deuxième trimestre se maintient dans la fourchette de 22 % à 24 % annoncée par la direction.
Quel est l'objectif de cours pour l'action AS ?
L'objectif moyen de Wall Street pour l'action AS se situe autour de 50 $ à la fin mai 2026, en hausse par rapport à 49 $ il y a trois mois, avec un objectif élevé de 63 $ et 24 analystes couvrant l'action.
Le modèle d'évaluation de TIKR fixe un objectif intermédiaire d'environ 88 $ d'ici décembre 2030, sur la base d'un TCAC des revenus d'environ 15 % et d'une marge de revenu net en expansion vers environ 12 %.
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