Principales statistiques de l'action Champion Homes
- Prix actuel : 72 $ (26 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 4e trimestre de l'exercice 2026 : 621,3 millions de dollars, +4,6 % en glissement annuel
- BPA ajusté du 4e trimestre de l'exercice 2026 : 0,68 $, +4,6 % en glissement annuel
- EBITDA ajusté du 4ème trimestre de l'exercice 2026 : 55,9 millions de dollars, +6,3 % en glissement annuel
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour le 1er trimestre de l'exercice 2027 : Environ stable en glissement annuel
- Marge brute ajustée prévue pour le 1er trimestre de l'exercice 2027 : 24,5 %-25,5 %.
- Objectif de prix du modèle TIKR : 102
- Hausse implicite : ~42%
Champion Homes vend un nombre record de maisons alors que le coût des intrants commence à grignoter la marge
Champion Homes, Inc.(SKY) a déclaré un chiffre d'affaires net de 621,3 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026 le 26 mai, soit une augmentation de 4,6 % en glissement annuel qui a dépassé les propres attentes de la direction en matière de croissance à un chiffre.
Le trimestre a été tiré par un changement significatif du prix de vente moyen plutôt que par une croissance des volumes. Le prix de vente moyen par maison américaine a augmenté de 4,6 % pour atteindre 98 600 $, tiré vers le haut par un changement de composition en faveur des maisons à plusieurs sections et des prix plus élevés par l'intermédiaire des détaillants appartenant à la société.
Les maisons vendues aux États-Unis au quatrième trimestre ont diminué de 0,6 % pour s'établir à 5 908, tandis que le volume canadien est passé de 230 à 243 unités, les revenus canadiens bénéficiant à la fois d'un volume plus élevé et de taux de change favorables.
Le bénéfice brut ajusté a augmenté de 4,6 % pour atteindre 159,4 millions de dollars, avec une marge brute ajustée de 25,7 %, essentiellement inchangée par rapport au trimestre de l'année précédente. Le BAIIA ajusté a augmenté de 6,3 % pour atteindre 55,9 millions de dollars, la marge du BAIIA ayant légèrement augmenté, passant de 8,9 % à 9 %.
Le bénéfice net ajusté attribuable à Champion Homes a augmenté de 1 % pour atteindre 37,7 millions de dollars, soit 0,68 $ par action diluée, ce qui est supérieur aux estimations de 0,62 $ de Street. Le taux d'imposition effectif de 20,3 % était supérieur au taux de 17,1 % de la période précédente.
Pour l'ensemble de l'exercice, Champion Homes a vendu 26 622 maisons, un record depuis que la société est entrée en bourse en 2018. Timothy Larson, président et chef de la direction, a déclaré lors de l'appel à propos des résultats du quatrième trimestre que "dans l'ensemble de Champion, nous avons gagné la clientèle de 26 622 clients au cours de l'exercice 2026, le nombre record de maisons vendues depuis que l'entreprise est entrée en bourse en 2018."
Le flux de trésorerie d'exploitation pour l'ensemble de l'exercice a atteint 303,9 M $, en hausse de 26,2 % par rapport aux 240,9 M $ de l'exercice 2025. Champion a racheté 200M$ d'actions ordinaires au cours de l'année et a rafraîchi son autorisation de rachat à 150M$ au début du mois de mai.
La société a annoncé l'acquisition de Homes Direct, un détaillant de maisons préfabriquées possédant 11 sites en Arizona, en Californie, au Colorado, au Nouveau-Mexique et en Oregon. Homes Direct réalise un chiffre d'affaires annualisé d'environ 70 millions de dollars et porte à 95 le nombre de magasins de détail appartenant à Champion. La transaction devrait être finalisée au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2027 et n'est pas incluse dans les prévisions pour le premier trimestre.
En ce qui concerne le premier trimestre de l'exercice 2027, la direction a prévu un chiffre d'affaires à peu près stable par rapport à l'année précédente. La marge brute ajustée devrait se situer entre 24,5 % et 25,5 %, en dessous des 25,7 % du quatrième trimestre, car l'inflation du coût des intrants pour les produits forestiers, l'acier et le pétrole continue de dépasser l'efficacité et les compensations tarifaires de la société. David McKinstray, vice-président exécutif et directeur financier, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "les mesures que nous prenons pour compenser [l'inflation], que ce soit par l'efficacité, la valeur ou l'assortiment, sont en retard sur le taux d'inflation que nous observons".
Le carnet de commandes de fabrication a terminé le quatrième trimestre à 316 millions de dollars, en hausse de 50 millions de dollars ou d'environ 19 % en séquentiel, avec un délai d'exécution moyen de 8 semaines. Les commandes de fabrication ont augmenté de 7 % d'une année sur l'autre au 4ème trimestre.
L'objectif de 102 $ de TIKR pour l'action SKY exige que l'inflation se comporte bien et que l'intégration de la vente au détail se concrétise
Le modèle d'évaluation de TIKR évalue l'action de Champion Homes à un objectif moyen de 102 $, contre un cours actuel de 72 $, ce qui implique un rendement total de 42,2 % au cours des 6 prochaines années à un taux annualisé de 7,5 % par an.
Si Champion Homes parvient à surmonter la compression de ses marges à court terme et que l'entreprise retrouve une rentabilité normale, le scénario intermédiaire de TIKR indique un prix de l'action de 117,29 $ en mars 2035, avec un rendement total de 63,4 % et un TRI de 5,7 %. Ce résultat suppose que l'inflation des produits forestiers, de l'acier et du pétrole se modère et que les initiatives d'efficacité opérationnelle évoquées par la direction comblent le retard sur les pressions exercées par les coûts des intrants.
Si l'environnement macroéconomique reste difficile et que la croissance des volumes stagne, le scénario le plus pessimiste produit un prix de l'action de 94,03 $, un rendement total de 31 % et un TRI de 3,1 %. Dans ce scénario, l'action Champion Homes se négocie toujours plus haut qu'aujourd'hui, mais le rendement annualisé est une maigre compensation pour le risque opérationnel d'une pression soutenue sur les marges d'une entreprise sensible à la construction de logements, qui doit faire face à l'inflation des coûts et à la prudence des consommateurs.
Si l'inflation ralentit plus rapidement que prévu et que l'intégration de Homes Direct reproduit le manuel de jeu d'Iseman, l'hypothèse la plus optimiste produit un prix de l'action de 142,28 dollars, un rendement total de 98,2 % et un TRI de 8 %.
Le catalyseur n'est pas seulement le volume : il s'agit d'un mix de vente au détail captif qui continue d'augmenter, passant de 37% des ventes consolidées à une part plus élevée, combiné au réseau d'usines de la côte ouest qui alimente plus de production dans les sites Homes Direct au fur et à mesure que d'autres marques sont éliminées.
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