Principales statistiques de l'action Baker Hughes
- Fourchette de 52 semaines : 37 $ à 70
- Prix actuel : 67
- Objectif moyen : 71
- Objectif supérieur de la rue : 85
- Consensus des analystes : 13 Achat / 3 Surperformance / 5 Maintien / 1 Sous-performance / 1 Vente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 67
Baker Hughes Q1 2026 : un coup d'éclat de l'IET dans un échec au Moyen-Orient
Baker Hughes Company(BKR) a réalisé son plus fort battement de BPA ajusté de mémoire récente au T1 2026, affichant 0,58 $ par action contre une estimation consensuelle de 0,49 $, tout en absorbant simultanément une baisse des revenus de 19% dans sa plus grande région géographique.
Ce résultat a confirmé un changement structurel que le marché avait anticipé depuis des mois.
Le segment Industrial and Energy Technology, ou IET, qui fabrique des turbines à gaz, des compresseurs, des systèmes d'alimentation et des équipements GNL, a enregistré 4,9 milliards de dollars de commandes pour le trimestre, soit le troisième trimestre consécutif au-dessus de 4 milliards de dollars et un nouveau record pour le segment.
Le carnet de commandes d'IET a atteint 33,1 milliards de dollars, également un record, représentant le cinquième trimestre consécutif de franchissement d'étape et offrant une visibilité sur les revenus que les sociétés traditionnelles de services pétroliers ne peuvent pas offrir.
La division des services et équipements pétroliers, OFSE, a subi de plein fouet les perturbations liées à la guerre en Iran, le chiffre d'affaires du Moyen-Orient et de l'Asie ayant chuté de 19 % d'une année sur l'autre pour atteindre environ 1,15 milliard de dollars, la fermeture du détroit d'Ormuz ayant limité l'activité dans toute la région.
Le PDG Lorenzo Simonelli a été direct lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Il est de plus en plus nécessaire d'augmenter les investissements en amont afin d'accroître la capacité de production mondiale et de s'assurer que nous pouvons répondre à la demande croissante."
Baker Hughes s'attend également à ce que le conflit au Moyen-Orient entraîne une baisse séquentielle mesurable du chiffre d'affaires d'OFSE au deuxième trimestre, cette région pouvant chuter de plus de 20 % d'un trimestre à l'autre, soit environ le double du taux de baisse du premier trimestre.
La fourchette des prévisions de recettes pour l'ensemble de l'année, comprise entre 26,2 et 28,3 milliards de dollars, a été maintenue, la direction s'orientant vers un chiffre légèrement inférieur au point médian compte tenu des perturbations à court terme.
La transaction avec Chart Industries, d'un montant de 13,6 milliards de dollars en numéraire et dont la clôture est prévue pour juillet 2026, sous réserve de l'approbation de la Commission européenne, ajoute de l'envergure au portefeuille industriel et représente le pari le plus important que Baker Hughes ait fait dans le cadre de sa thèse de transformation à long terme.
L'action Baker Hughes a atteint son cours le plus élevé depuis 2007 le jour de la publication du premier trimestre, ce qui montre à quel point le sentiment a changé pour une société qui a passé la majeure partie de la dernière décennie à lutter contre les cycles des services pétroliers.
Ce que les analystes disent de l'action Baker Hughes : Une forte conviction, mais le débat est réel
La thèse retenue par Wall Street n'est pas celle d'une reprise des services pétroliers. Il s'agit d'une transformation de la technologie industrielle, et le débat porte sur la question de savoir si le prix actuel reflète déjà cette transformation.
Treize analystes ont une note d'achat et trois une note de surperformance sur l'action Baker Hughes, tandis que seuls cinq analystes conservent leur position et deux sont baissiers parmi les 21 analystes qui couvrent le titre.
L'objectif moyen de la rue d'environ 71 $ implique une hausse d'environ 11 % par rapport au prix actuel d'environ 64 $, tandis que l'objectif élevé de la rue de 85 $ suggère qu'une voie plus agressive vers la réévaluation est toujours sur la table pour certains analystes.
J.P. Morgan surpondère BKR avec un objectif de 74 dollars, décrivant la société comme un "premier bénéficiaire" de l'attention mondiale accrue portée à la sécurité énergétique et à la croissance des investissements dans les nouvelles énergies et les infrastructures.
Stifel maintient une note d'achat au même niveau cible de 74 dollars, arguant que la guerre en Iran et la fermeture d'Hormuz ont éliminé presque instantanément la surabondance de l'offre mondiale de pétrole, ce qui soutient la hausse des prix du pétrole et la demande supplémentaire pour reconstituer les stocks et les approvisionnements d'urgence en brut.
RBC Capital Markets maintient une note de surperformance avec un objectif de 71 $, augmentant son objectif de prix suite aux fortes commandes IET et aux commentaires de la direction sur les commandes à venir.
Début mai, Barclays a rétrogradé BKR à "equal-weight" tout en relevant son objectif à 74 dollars, une combinaison qui reflète la tension centrale : les fondamentaux s'améliorent mais l'action a suffisamment progressé pour que le rapport risque/récompense ne soit plus asymétrique.
L'indicateur le plus important est la trajectoire de l'EBITDA : L'EBITDA du T1 2026 de 1 158 millions de dollars a augmenté de 12 % d'une année sur l'autre, avec des marges en hausse de 145 points de base à 17,6 %, entièrement dues à la force d'IET qui a plus que compensé les vents contraires d'OFSE.
Les estimations de la presse font état d'une contraction de l'EBITDA au deuxième et au troisième trimestre en raison des vents contraires au Moyen-Orient, avant de remonter à environ 1,30 milliard de dollars au quatrième trimestre 2026, une configuration dans laquelle le court terme semble faible et le second semestre dépend de la résolution de la situation d'Ormuz dans les délais prévus par la direction.
Entre-temps, le flux de trésorerie disponible est plus prudent à court terme : Le flux de trésorerie disponible du T1 2026 de 210 millions de dollars a été inférieur de 54 % à celui de l'année précédente et a manqué l'estimation du consensus d'environ 48 %, reflétant le calendrier saisonnier, les retards de paiement des clients et le déploiement de capital avant la clôture de la charte.
Le carnet de commandes de 33,1 milliards de dollars de l'IET est le chiffre qui l'emporte sur le bruit du FCF à court terme, parce qu'il verrouille la visibilité des revenus et des bénéfices pour 2026, 2027 et 2028, quelle que soit l'évolution de la volatilité du marché pétrolier au cours des deux prochains trimestres.
L'action Baker Hughes est-elle surévaluée après son rallye de 2026 ? Le modèle TIKR indique que les mathématiques sont serrées
Le modèle de TIKR évalue l'action Baker Hughes à environ 67 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 0,3 % par rapport au prix actuel d'environ 67 dollars, soit environ 0,1 % annualisé au cours des 4,6 prochaines années.
Ce chiffre est le signal le plus clair que l'action a déjà intégré la transformation. L'hypothèse moyenne repose sur une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'environ 3 %, une marge bénéficiaire nette d'environ 10 % et un taux de croissance annuel moyen du bénéfice par action d'environ 4 %, hypothèses qui reflètent une entreprise légitimement améliorée dont la valeur est proche de sa juste valeur aujourd'hui.
L'hypothèse basse, qui repose sur une croissance du chiffre d'affaires d'environ 3 % et une contraction modeste du ratio cours/bénéfice, produit un cours de l'action d'environ 65 dollars et un rendement total négatif de 2 %, ce qui signifie que les investisseurs qui achètent dans le cadre du scénario bas ne reçoivent rien pour le risque encouru.
Le scénario le plus optimiste, qui prévoit une croissance du chiffre d'affaires d'environ 4 %, une marge bénéficiaire nette proche de 11 % et un taux de croissance annuel moyen du bénéfice par action d'environ 5 %, donne un objectif d'environ 92 dollars et un rendement total d'environ 38 %, soit à peu près 4 % en rythme annuel.
La tension essentielle réside dans les exigences de l'hypothèse haute : Les commandes d'IET doivent dépasser 40 milliards de dollars jusqu'en 2028, comme l'a prévu la direction, l'intégration de Chart doit produire la totalité des 325 millions de dollars de synergies de coûts ciblées, et le Moyen-Orient doit se redresser au second semestre 2026, comme le prévoient les prévisions.
Le modèle TIKR évalue BKR à sa juste valeur aux niveaux actuels. L'hypothèse moyenne offre un rendement annualisé de 0,1 %, l'hypothèse basse perd de l'argent et l'hypothèse haute à 92 $ exige que les trois paris d'exécution se réalisent. Les investisseurs qui misent sur une transformation à long terme disposent d'une voie crédible, mais le prix actuel ne laisse aucune marge de sécurité si l'un de ces paris échoue.
L'action Baker Hughes peut-elle être achetée en ce moment ?
À environ 64 dollars par action, l'action Baker Hughes est assortie d'un objectif moyen d'environ 71 dollars de la part de 21 analystes, dont 13 sont à l'achat ou à l'achat ferme.
L'objectif moyen du modèle TIKR est d'environ 67 dollars d'ici décembre 2030, soit un niveau pratiquement inchangé par rapport aux prix actuels, ce qui indique que l'histoire de la transformation est réelle mais déjà prise en compte dans les prix.
Le scénario à court terme dépend de la résolution du problème d'Hormuz et de la reprise de l'OFSE au cours du second semestre 2026.
Qu'est-il arrivé à l'action Baker Hughes après les résultats du premier trimestre 2026 ?
L'action Baker Hughes a atteint son plus haut niveau depuis 2007 à la suite de la publication des résultats du T1 2026 le 24 avril, après que la société ait publié un BPA ajusté de 0,58 $ contre une estimation consensuelle de 0,49 $ et enregistré des commandes IET de 4,9 milliards de dollars, un nouveau record trimestriel.
L'action avait déjà gagné plus de 50 % depuis le début de l'année au moment de la publication des résultats, grâce au choc de l'offre lié à la guerre en Iran et à la réévaluation du segment IET.
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