Principales mesures fondamentales de l'action KR
- Fourchette de 52 semaines : 58,60 $ à 76,58
- Cours actuel de l'action : 64,55
- Prix cible du consensus de la rue : 75,55
- Marge bénéficiaire brute LTM : 24,1
- Levier dette nette / EBITDA LTM : 2,38x
- Objectif de cours moyen à 10 ans : 111,39
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La défense du panier : une progression régulière des revenus de primes
La société Kroger Co.(KR) a connu un léger refroidissement de sa valorisation, avec un rendement négatif de 4,8 % au cours de l'année écoulée, se négociant à 64,55 $. Il est courant de voir les analystes macroéconomiques faire preuve d'une prudence excessive à l'égard des détaillants en alimentation traditionnelle lorsque les clubs-entrepôts et les géants du discount se livrent à une guerre des prix.
Mais ce stress à court terme ne tient pas compte de l'échelle régionale massive de Kroger, de la grande fidélité de ses clients et de sa position dominante dans le domaine de l'exécution numérique localisée.
La trajectoire pluriannuelle de leur réseau de magasins montre une force défensive remarquable. Les revenus totaux sont passés de 132,50 milliards de dollars au début de 2021 à 147,64 milliards de dollars à la fin de leur dernier exercice fiscal.
Dans le même temps, les marges brutes ont connu un creux localisé de 22,13 % lorsque l'inflation a commencé à faire grimper les coûts des produits alimentaires de gros, avant de remonter à un niveau de base robuste de 24,10 %. Cette protection des marges met en évidence l'énorme pouvoir d'achat interne de Kroger.
La roue d'inertie de l'épicerie : Convertir des marges élevées en liquidités abondantes
L'évaluation d'une plateforme de supermarché de détail implique de regarder au-delà des marges bénéficiaires nettes ultrafines pour examiner le volume même des liquidités opérationnelles qui passent par les caisses. Parce que les supermarchés renouvellent leurs stocks en permanence, ils sont d'excellents générateurs de liquidités.
Lorsque les chaînes d'approvisionnement sont optimisées grâce à la technologie, ces liquidités peuvent facilement dépasser les coûts de rénovation des magasins.
Un rapide coup d'œil à l'historique des flux de trésorerie opérationnels de Kroger montre à quel point cette machine à cash est importante. Kroger génère régulièrement des liquidités de base massives, ce qui lui a permis d'atteindre le chiffre impressionnant de 7,31 milliards de dollars de liquidités provenant des opérations lors de sa dernière publication annuelle.
Même après avoir réinjecté 3,86 milliards de dollars dans les réseaux d'exécution numérique et la logistique d'entrepôt automatisée, le moteur a dégagé des milliards de dollars de flux de trésorerie libre. Cet énorme moteur de liquidité protège totalement la flexibilité de l'entreprise.
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Isolation du bilan et valorisation avec une forte décote
Le cœur de la thèse d'investissement de Kroger est son architecture de capital très disciplinée. La société a une dette nette à long terme gérable de 21,36 milliards de dollars, ce qui se traduit par un multiple de levier dette nette/EBITDA parfaitement sain de 2,38x pour ses 612,63 millions d'actions en circulation.
Ce niveau d'endettement équilibré permet à l'entreprise de conserver son statut de société de premier ordre.
Au cours actuel, les marchés boursiers offrent à Kroger une forte décote, se négociant à un multiple NTM cours/bénéfice très comprimé de 12,31 fois seulement et à un multiple valeur d'entreprise/excédent brut d'exploitation de 7,37 fois.
Cette compression des multiples montre que Wall Street évalue Kroger comme un opérateur stagnant de magasins de détail, ignorant la croissance de ses produits de marque privée à marge élevée et ses flux publicitaires très efficaces dans les médias numériques.
Libérer la valeur : Ce qu'implique la ventilation des prévisions de TIKR
En mettant l'accent sur les rendements à long terme, le modèle d'évaluation à terme trace des perspectives de performance très résistantes. L'examen du taux de croissance annuel composé du chiffre d'affaires sur 5 ans (2,2 %) reflète la grande prévisibilité du secteur de la vente au détail.
Selon nos paramètres prévisionnels, la croissance organique du chiffre d'affaires devrait s'établir à un taux annuel composé normalisé de 2,3 % au cours de la prochaine décennie, les marges de revenu net restant solides comme du roc à 2,1 %.
Ces données de base révèlent une immense protection contre les baisses. Le modèle automatisé montre que même si l'expansion des revenus tombe à un scénario prudent de 2,1 % jusqu'en 2035, le simple volume de trafic des consommateurs sous-jacents établit un plancher fiable pour le prix de l'action à 90,95 $.
En protégeant les marges d'exploitation contre les pressions déflationnistes, le cadre prévisionnel établit un objectif de cours moyen de 111,39 dollars au début de 2035, ce qui représente un rendement cumulatif de 72,6 %.
KR vaut-elle la peine d'être achetée aux niveaux actuels ?
Au cours actuel de 64,55 $, le modèle d'évaluation à terme de TIKR établit un point d'entrée très attrayant avec une marge de sécurité exceptionnelle.
Selon notre trajectoire moyenne, l'atteinte d'un prix cible de 88,86 $ à la fin de 2030 permet d'obtenir un taux de rendement interne annualisé de 7,1 % au cours des 4,7 prochaines années, progressant doucement vers un rendement annualisé sur 10 ans de 6,5 % d'ici 2035. Cette trajectoire de performance s'appuie sur un taux de croissance annuel composé attendu de 4,9 % pour le BPA.
Il est important de noter que les prévisions les plus pessimistes se vérifient, avec de belles caractéristiques défensives, montrant un rendement annualisé très fiable de 4,0 %, même si de multiples expansions s'arrêtent complètement sur l'horizon à terme.
Cette faible variance du rendement met en évidence une marge de sécurité massive garantie par les liquidités, qui se négocie bien en dessous de l'objectif de prix de 75,55 $ établi par le consensus de la rue, tout en soutenant un rendement du dividende sain de 2,2 %.
Pour les investisseurs patients et défensifs qui cherchent à s'attacher les services d'un leader des produits de consommation courante à un prix fortement réduit, l'accumulation d'actions aujourd'hui est une excellente décision à long terme.
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