Points clés
- Les actions d'IonQ ont augmenté de 7% aujourd'hui, Rigetti de 8% et D-Wave d'environ 4%, après qu'Intel ait accepté d'acheter la société de logiciels quantiques Classiq dans une transaction évaluée à environ 2,3 milliards de dollars.
- Le fait qu'un grand fabricant de puces paie une telle somme pour des logiciels quantiques est un vote de confiance pour le secteur, et la vente massive d'IonQ au cours du mois dernier semble excessive.
- IonQ a chuté de 24% en un mois dans un contexte de vente massive plus large dans le secteur quantique et de craintes concernant de nouvelles émissions d'actions, et son nombre d'actions a presque doublé depuis fin 2024.
- IonQ publiera ses résultats du troisième trimestre le 5 novembre, son premier trimestre incluant SkyWater, et Wall Street anticipe une croissance du chiffre d'affaires de 254%.
IonQ (IONQ) est en hausse de 7% aujourd'hui après qu'Intel (INTC) ait accepté d'acheter la société de logiciels quantiques Classiq, une transaction que Bloomberg estime à environ 2,3 milliards de dollars. Le reste du secteur a suivi le mouvement : Rigetti Computing (RGTI) a augmenté de 8%, et D-Wave Quantum (QBTS) a gagné environ 4%.
Intel a annoncé l'accord après la clôture de lundi sans divulguer le prix. Dans son communiqué, le PDG Lip-Bu Tan a déclaré que Classiq "transforme le groupe Quantum Computing d'Intel en une entreprise de calcul quantique full-stack."
Intel vient de mettre un prix sur les logiciels quantiques
C'est un gros chèque pour du seul logiciel. Et le code de Classiq fonctionne sur toutes sortes de matériel quantique, y compris les machines à ions piégés comme celles qu'IonQ construit.
Le timing aide aussi IonQ. L'action avait chuté de 24% en un mois alors que les actions quantiques se vendaient massivement de manière générale et que les investisseurs s'inquiétaient de la dilution due à son émission d'actions de 2 milliards de dollars et à son acquisition toute en actions d'Elisity, évaluée jusqu'à 1,3 milliard de dollars.
La dilution est réelle. Le nombre d'actions diluées d'IonQ a à peu près doublé entre 2021 et 2025 :
Et 429 millions d'actions étaient en circulation au 23 octobre, avant même qu'une seule action Elisity n'ait été émise.
L'action IonQ semble bon marché par rapport à son propre historique
IonQ a clôturé lundi à 19 fois ses ventes anticipées. Sa moyenne sur trois ans est de 75x, et elle a atteint un pic de 215x en octobre 2025 :
Une partie de cette baisse est cependant due à la composition du chiffre d'affaires. Les ventes anticipées incluent désormais le chiffre d'affaires de la fonderie SkyWater, que BofA évaluait à seulement 2 fois les ventes en septembre.
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Intel veut ce qu'IonQ possède déjà
IonQ se présente comme "la principale plateforme et fonderie quantique full-stack au monde". Maintenant, Intel construit la même chose, avec des poches bien plus profondes. C'est un vote en faveur de la stratégie d'IonQ, même si l'accord d'Intel ne sera finalisé qu'au premier semestre 2027.
Je pense que la vente massive est allée trop loin. Le fait qu'un fabricant de puces paie, selon les informations, 2,3 milliards de dollars pour des logiciels quantiques indique que les grands acteurs voient une vraie valeur ici, et IonQ se négocie désormais à environ un quart de sa moyenne de multiple sur trois ans. Plus de dilution est à venir avec Elisity, mais à ce prix, une grande partie semble déjà intégrée.
Le 5 novembre est le prochain test, lorsque IonQ publiera son premier trimestre avec SkyWater. Wall Street s'attend à ce que le chiffre d'affaires du troisième trimètre bondisse de 254% par rapport à l'année précédente. Je surveillerais deux choses : la croissance organique, que la direction prévoit d'atteindre 100% cette année, et la marge brute, qui est tombée à 24,9% au deuxième trimestre contre 59,8% un an plus tôt. D-Wave publiera ses résultats le 10 novembre, et Rigetti n'a pas encore fixé de date.
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