Chiffres clés
- Prix actuel : ~29$ (au 11 mai 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 : 331 millions de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l'année précédente ; en hausse de 7 % hors effets de change.
- BPA ajusté du T1 2026 : 0,41 $, en hausse de 64 % par rapport à l'année précédente
- Chiffred'affaires prévisionnel pour le T2 2026 : 385 M$ - 395 M$
- Chiffred'affaires prévisionnel pour l'ensemble de l'année 2026 : 1,45 milliard de dollars - 1,48 milliard de dollars
- Marge brute ajustée pour l'année 2026 : ~39%
- Objectif de prix du modèle TIKR : 32
- Hausse implicite : ~12% de rendement total sur 5,6 ans
L'action Interface dépasse les estimations pour le 1er trimestre avec une hausse de 29% du bénéfice d'exploitation
Interface stock(TILE) a réalisé un premier trimestre exceptionnel, avec un BPA ajusté de 0,41 $ dépassant de 64% les 0,25 $ de l'année précédente sur un chiffre d'affaires de 331 millions de dollars, en hausse de 11% tel que rapporté et de 7% sur une base neutre en devises.
Les bureaux d'entreprise ont été le moteur le plus important, avec des facturations globales en hausse de 16% au cours du trimestre, en forte accélération par rapport à la stagnation enregistrée au quatrième trimestre 2025.
Les facturations dans le secteur de la santé ont augmenté de 11 %, avec une hausse spécifique de 16 % pour le caoutchouc nora, selon le PDG Laurel Hurd lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Les facturations dans le secteur de l'éducation ont augmenté de 1 %, ce que la direction a décrit comme un problème de calendrier avant la saison des achats dans le secteur de l'éducation au deuxième trimestre et au début du troisième trimestre.
Les commandes sans effet de change ont augmenté de 8 % en glissement annuel au premier trimestre, tandis que le carnet de commandes a terminé le trimestre en hausse de 18 % depuis le début de l'année, apportant un soutien visible aux perspectives pour l'ensemble de l'année.
Les frais de vente et d'administration ajustés se sont élevés à 94 millions de dollars, mais en pourcentage des ventes nettes, ils se sont améliorés de 78 points de base pour atteindre 28 %, ce qui reflète l'accent mis par la société sur l'effet de levier des frais de vente et d'administration.
Le résultat d'exploitation ajusté a atteint 32,7 millions de dollars, soit une hausse de 29 % par rapport aux 25,5 millions de dollars de l'année précédente, les prix, la gamme de produits et l'efficacité de la production ayant tous contribué à l'augmentation de la marge.
L'EBITDA ajusté s'est élevé à 46,8 millions de dollars, contre 37 millions de dollars au premier trimestre 2025, tandis que le bénéfice net ajusté est passé de 14,6 millions de dollars à 23,9 millions de dollars.
En ce qui concerne l'allocation de capital, Interface a racheté 12 millions de dollars d'actions ordinaires au cours du trimestre et a généré 13,5 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation contre 10,3 millions de dollars de dépenses d'investissement.
Interface a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année à 1,45 milliard de dollars - 1,48 milliard de dollars et a fixé ses prévisions de chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre à 385 millions de dollars - 395 millions de dollars, avec une marge brute ajustée pour le deuxième trimestre d'environ 40 %.
La société a également noté que le Moyen-Orient, qui représente environ 1 % des ventes nettes, devrait entraîner une augmentation à un chiffre des coûts d'entrée, avec environ 15 % à 20 % des coûts de production soumis à une exposition tarifaire, selon le directeur financier Bruce Hausmann lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
La direction a déclaré que des mesures supplémentaires en matière de prix et de productivité sont en place pour compenser l'impact des tarifs, et que l'effet est déjà reflété dans les prévisions.
noravant, une innovation en matière de revêtement de sol en caoutchouc lancée fin février et ciblant le segment des soins de santé, a commencé à susciter l'intérêt des clients au premier trimestre, et une contribution significative au chiffre d'affaires est attendue à partir du quatrième trimestre 2026.
Ce que le compte de résultat montre pour l'action Interface
L'action Interface affiche une expansion des marges, avec une marge brute, une marge d'exploitation et un revenu d'exploitation qui ont tous eu tendance à augmenter au cours des trois derniers trimestres.
La marge brute s'est établie à 38% au T1 2026, en hausse par rapport aux 37% du T1 2025, poursuivant une reprise après le creux de 37% enregistré au T1 2025 après le ralentissement de l'année précédente.
La tendance sur plusieurs trimestres montre que la marge brute est passée de 35 % au T2 2024, à 37 % au T3 2024, à 37 % au T4 2024, avant de remonter à 39 % au T2 2025, de se maintenir à 39 % au T3 2025, de reculer à 39 % au T4 2025 et de s'établir à 38 % au T1 2026.
La marge d'exploitation a atteint 10 % au premier trimestre 2026, contre 8 % au premier trimestre 2025, inversant un creux de compression qui avait atteint 9 % au quatrième trimestre 2024.
Le bénéfice d'exploitation s'est élevé à 32,7 millions de dollars pour le T1 2026, en hausse de 35% par rapport aux 24 millions de dollars (en utilisant le chiffre de 0,02 du T1 2025 dans la capture d'écran) de la période de l'année précédente, selon le compte de résultat.
La direction a attribué l'amélioration de la marge brute à une tarification et à une gamme de produits favorables, ainsi qu'à des gains d'efficacité en matière de fabrication, selon le directeur financier Hausmann lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR évalue l'action Interface à 32 $, ce qui implique un rendement total d'environ 12 % sur 5 ans et demi à partir du prix actuel d'environ 29 $, soit environ 3 % annualisé.
Le modèle intermédiaire suppose un TCAC des revenus de 4 % jusqu'en 2035 et une marge bénéficiaire nette de près de 8 %, atteignant un cours intermédiaire de 36 $ en décembre 2034, avec un TRI d'environ 3 %.
La performance du premier trimestre, avec un bénéfice par action en hausse de 64 % et un bénéfice d'exploitation en hausse de 29 %, renforce la confiance dans l'exécution à court terme et réduit le risque de baisse dans le scénario bas, qui modélise un TCAC des revenus de 4 % et une marge de bénéfice net d'environ 7 %.
Le prix de l'action Interface est fixé en fonction d'une capitalisation modeste mais régulière : le modèle n'exige pas d'inflexion, mais le scénario à la hausse (~5% de TCAC des revenus, 8% de marge bénéficiaire nette) implique un rendement total de 50% d'ici 2035, ce qui suggère que l'exécution au-dessus des hypothèses de base est là où se trouve la véritable valeur débloquée.
Le débat pour l'action Interface est de savoir si l'exécution de One Interface peut pousser les marges et la croissance du chiffre d'affaires au-delà des hypothèses du modèle de base, ou si les pressions macroéconomiques et les pressions sur les coûts limitent la hausse.
Hypothèse basse
L'exposition tarifaire d'environ 15%-20% des coûts de production, combinée à la pression des coûts d'intrants au Moyen-Orient, érode les gains de marge brute qui ont conduit à la surperformance du T1, laissant l'hypothèse de 4,0% de CAGR des revenus dans le scénario bas avec peu de marge tampon pour absorber d'autres perturbations.
Les facturations dans le secteur de l'éducation n'ont augmenté que de 1 % au T1 2026, et un résultat décevant pendant la saison des achats du T2 et du début du T3 pèserait sur le profil des revenus du second semestre et pousserait les résultats de l'année entière vers le bas de la fourchette des prévisions de 1,45 milliard à 1,48 milliard de dollars.
noravant ne génère aucun revenu avant le quatrième trimestre 2026, ce qui signifie que le pipeline de nouveaux produits n'offre aucune marge de manœuvre pour les trois premiers trimestres en cas de ralentissement de la croissance du segment principal.
Cas moyen
Les facturations de bureaux d'entreprise en hausse de 16 % au T1 2026, s'accélérant par rapport à la stagnation du T4 2025, soutiennent l'hypothèse d'un TCAC des revenus de 4,4 %, la dynamique de retour aux bureaux et l'activité de rénovation des immeubles de catégorie A fournissant un effet de levier visible sur la demande tout au long de l'année.
Le carnet de commandes a entamé le deuxième trimestre en hausse de 18 % depuis le début de l'année, sur l'ensemble des segments et des zones géographiques, ce qui donne à la direction la visibilité nécessaire pour maintenir l'hypothèse de marge de revenu net de 7,7 % dans la moyenne.
La direction a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année à 1,45 milliard de dollars - 1,48 milliard de dollars et a prévu une marge brute d'environ 40 % pour le deuxième trimestre, ce qui est conforme à la trajectoire moyenne et suggère que le résultat du premier trimestre n'était pas une anomalie d'un seul trimestre.
Hypothèse haute
Le résultat d'exploitation ajusté de 32,7 millions de dollars au premier trimestre 2026 a déjà dépassé de 29% celui de l'année précédente, et si les gains d'efficacité de la fabrication et l'effet de levier de 78 points de base des frais de vente et d'administration continuent de s'accumuler, la marge de revenu net de 8% dans le scénario le plus optimiste devient atteignable sans nécessiter une accélération des revenus.
L'entrée de noravant (une innovation en matière de revêtement de sol en caoutchouc combinant la durabilité technique de nora avec une esthétique plus chaleureuse de grain de bois conçue pour les chambres de patients) dans le secteur des soins de santé, où les facturations de caoutchouc nora étaient déjà en hausse de 16% au premier trimestre 2026, pourrait élargir de manière significative le marché adressable et pousser la croissance des revenus vers le TCAC de 4,8% dans l'hypothèse haute si l'adoption par les clients s'accélère avant l'échéance du quatrième trimestre 2026.
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