Principaux enseignements :
- Danone remodèle son portefeuille autour de catégories à plus forte croissance et à plus forte marge comme la nutrition spécialisée et les eaux premium, tout en se séparant d'actifs non stratégiques et en réinvestissant dans l'innovation et le marketing pour soutenir une croissance durable.
- L'action BN pourrait raisonnablement atteindre 94 euros par action d'ici décembre 2029, selon nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 20,8 % par rapport au cours actuel de 67 €, avec un rendement annualisé de 4,9 % au cours des 4 prochaines années.
Danone S.A. (BN) est un groupe mondial de l'alimentation et des boissons qui détient des positions fortes dans les produits laitiers essentiels et les produits à base de plantes, la nutrition spécialisée et l'eau embouteillée, ce qui lui confère une exposition diversifiée aux produits de consommation courante dans les marchés développés et émergents.
Voici pourquoi l'action Danone pourrait offrir des rendements réguliers mais modérés jusqu'en 2029, car elle s'appuie sur son portefeuille de marques mondiales, sur des initiatives de rentabilité et sur une allocation de capital disciplinée, tout en opérant dans un secteur de la consommation de base relativement défensif.
Ce que dit le modèle pour l'action Danone
Nous avons analysé le profil de rendement potentiel de l'action Danone en utilisant des hypothèses d'évaluation fondées sur les tendances récentes de son chiffre d'affaires, sa trajectoire de rentabilité et les multiples d'évaluation actuels du marché. Le modèle intègre l'accent mis par Danone sur l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, la gestion de l'inflation des coûts des intrants et le maintien d'une politique d'allocation du capital équilibrée avec des dividendes et des rachats, tout en continuant à investir dans les catégories de croissance.
Sur la base d'estimations de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 2,4 %, de marges d'exploitation de 14,0 % et d'un multiple C/B normalisé de 18,7x, le modèle prévoit que l'action Danone pourrait passer de 67 € à 86 € par action d'ici à décembre 2027.
Cela représenterait un rendement total de 11,5 %, ou un rendement annualisé de 5,7 % au cours des 2,0 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Danone :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 2,4
Le chiffre d'affaires de Danone a été relativement stable au cours de la dernière décennie, avec un taux de croissance annuel moyen sur 10 ans d'environ 2,6 %, alors que l'année la plus récente a montré une légère baisse, les volumes s'étant ajustés après de fortes actions sur les prix et des changements de portefeuille.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous supposons une croissance annuelle de 3,0%, ce qui est légèrement supérieur à l'historique à long terme et reflète une reprise modeste des volumes, une discipline tarifaire continue et une amélioration du mix des segments à plus forte valeur ajoutée plutôt qu'une expansion agressive.
2. Marges d'exploitation : 14.0%
Danone a toujours affiché une rentabilité solide, avec des marges d'exploitation soutenues par des marques fortes et par la taille de l'entreprise, mais parfois sous la pression de la hausse des coûts d'intrants et des efforts de restructuration.
La société a mis en œuvre des programmes de productivité et d'optimisation du portefeuille, et le modèle suppose que ces initiatives peuvent aider à maintenir les marges d'exploitation autour de 14,0 % au cours des prochaines années plutôt que d'entraîner un changement radical à la hausse.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, l'hypothèse d'une marge de 14,0 % permet donc d'équilibrer les avantages continus en termes de rentabilité avec l'inflation persistante des coûts, l'intensité des promotions et la nécessité de protéger les volumes et les parts de marché.
3. Multiple P/E de sortie : 18,7x
L'action Danone se négocie actuellement à un multiple P/E proche de 18-19x, ce qui est largement en ligne avec de nombreux pairs de la consommation de base mondiale, compte tenu de ses flux de trésorerie stables, de son dividende solide et de son profil défensif.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons un multiple de sortie de 18,7x, en supposant que le marché continue d'évaluer Danone comme une entreprise stable et mature dans le secteur de l'alimentation et des boissons, plutôt que de la réévaluer comme une société à forte croissance.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action BN jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de la dynamique des revenus, de l'exécution des marges et de la façon dont le marché évalue les flux de bénéfices de Danone (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario bas : Le chiffre d'affaires croît plus près de 2,7 % par an et les marges tendent vers la limite inférieure des ambitions de la direction → 6,2 % de rendement annuel.
- Cas moyen : Croissance du chiffre d'affaires autour de 3,0 % avec des marges stables proches de 14,0 % → 11,9 % de rendement annuel
- Cas élevé : la croissance du chiffre d'affaires atteint environ 3,3 % et les marges s'améliorent → 16,9 % de rendement annuel.
Le cas moyen du modèle suggère que Danone offre des rendements potentiels modérés, qui sont inférieurs au niveau de plus de 10 % que de nombreux investisseurs en actions à long terme visent généralement, mais qui restent positifs pour un nom de consommation de base relativement défensif.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Danone à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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