Principaux enseignements :

• L'élan réglementaire : L'action Grifols reflète une étape d'exécution claire après l'approbation de Fesilty par la FDA, élargissant ainsi son portefeuille de plasma aux États-Unis en 2026.
• Mise à jour de la gouvernance : L 'action Grifols a absorbé les changements de secrétaire du conseil d'administration en janvier 2026, renforçant la stabilité de la surveillance pendant une phase de normalisation du bilan et des bénéfices.
• Objectif de valorisation : Sur la base d'une croissance du chiffre d'affaires de 6 % et de marges d'exploitation de 20 %, l'action Grifols pourrait atteindre 14 € d'ici 2027, à un multiple de 12 fois les bénéfices.
• Profil de rendement : A partir d'un cours actuel de €10, l'action Grifols implique une hausse totale de 33%, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 16% sur 2 ans.

Voyez si l'amélioration des marges et la reprise du volume de plasma de Grifols sont déjà intégrées dans les prix en construisant un modèle d'évaluation complet sur TIKR gratuitement →.

Grifols(GRF) génère des thérapies dérivées du plasma à l'échelle mondiale, rivalisant en tant que spécialiste à l'échelle avec une infrastructure de collecte approfondie et une expertise biologique réglementée soutenant des revenus défendables supérieurs à 8 milliards d'euros.

L'approbation récente de Fesilty par la FDA élargit l'exposition de Grifols aux hémorragies aiguës aux États-Unis, augmentant la demande dans un segment du plasma à marge plus élevée.

Grifols a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 8 milliards d'euros, soulignant la résistance de la demande de plasma et le pouvoir de fixation des prix en dépit de la pression exercée sur le bilan.

Le bénéfice net proche de 1 milliard d'euros et les marges proches de 20 % témoignent de l'amélioration de la qualité des bénéfices et de la reprise de l'efficacité de la collecte de plasma.

Avec une capitalisation boursière proche de 8 milliards d'euros, Grifols se négocie à 12 fois les bénéfices, reflétant la tension entre les gains d'exécution et les restrictions de valorisation.

Ce que dit le modèle pour l'action GRF

Avertissement : GRF opère dans un secteur biotechnologique spécialisé, de sorte que cette évaluation associe avec prudence les résultats d'exploitation, le positionnement et les rendements du capital.

Le modèle suppose une croissance des revenus de 5,5 %, des marges d'exploitation de 19,7 % et un multiple de sortie de 12,1x jusqu'en 2027.

À partir de 11 euros, l'action GRF vise 15 euros, ce qui implique une hausse totale de 33,3 % et un rendement annuel de 16,1 % d'ici 2027.

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Nos hypothèses d'évaluation

Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.

Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action GRF :

1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,5

Grifols a généré environ 8 milliards d'euros de revenus LTM, passant d'environ 6 milliards d'euros en 2023 à mesure que la collecte de plasma se normalise et que les volumes se stabilisent.

Les derniers trimestres montrent une demande stable pour l'immunoglobuline et l'albumine, avec des gains de prix compensant le ralentissement de la reprise des volumes sur certains marchés internationaux.

Les principaux risques concernent le calendrier réglementaire et les coûts de collecte, tandis que les approbations de la FDA et l'expansion du plasma aux États-Unis soutiennent la croissance jusqu'en 2026.

Selon les estimations consensuelles des analystes, la croissance de 5,5 % du chiffre d'affaires équilibre la dynamique récente de 9 % avec la demande de la catégorie mature et la variabilité de l'exécution.

2. Marges d'exploitation : 19.7%

Grifols a récemment affiché des marges d'exploitation proches de 16 %, inférieures à la moyenne de 22 % sur cinq ans, en raison de coûts élevés et de pressions sur le bilan.

L'amélioration des marges reflète une plus grande utilisation du plasma, une meilleure absorption des coûts fixes et une diminution de la rémunération des donneurs par rapport aux années d'inflation maximale précédentes.

Les risques comprennent une nouvelle inflation des coûts de collecte, tandis que les économies d'échelle et l'amélioration de la gamme de produits soutiennent une normalisation plus proche de la rentabilité historique.

Conformément aux projections du consensus des analystes, les marges d'exploitation de 19,7 % reflètent une reprise vers les niveaux de milieu de cycle sans supposer des conditions de coûts de cycle maximal.

3. Multiple P/E de sortie : 12,1x

Grifols se négocie actuellement à près de 12 fois les bénéfices, ce qui correspond à son évaluation récente après la volatilité des bénéfices et la prudence accrue des investisseurs.

Historiquement, le titre a commandé des multiples plus élevés pendant les périodes de croissance plus rapide, mais les préoccupations liées à l'effet de levier et à la génération inégale de liquidités limitent le potentiel de relèvement.

Le risque lié aux multiples découle des erreurs d'exécution, tandis que le soutien provient de l'amélioration de la visibilité des bénéfices et de la réduction de la volatilité opérationnelle jusqu'en 2027.

Un multiple de sortie de 12,1x soutient la juste valeur de 14,63 €, ce qui implique une hausse totale de 33 % et un rendement annualisé de 16 %.

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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se détériorent ?

Les résultats de Grifols dépendent de la stabilité de la demande de plasma, de l'efficacité de la collecte et de la discipline en matière de coûts, ce qui crée plusieurs voies d'exécution plausibles jusqu'en 2029.

• Cas faible : Si la demande de plasma reste inégale et les coûts élevés, le chiffre d'affaires augmente d'environ 5,2 % et les marges nettes se maintiennent à près de 10,0 % → 11,6 % de rendement annualisé.
• Cas moyen : Si les thérapies plasmatiques de base donnent des résultats stables et que les coûts se normalisent, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 5,8 % et les marges se maintiennent autour de 10,1 % → 16,0 % de rendement annualisé.
• Hypothèsehaute : Si les volumes aux États-Unis augmentent et que l'efficacité s'améliore, les revenus atteignent environ 6,4 % et les marges approchent 9,9 % → 19,5 % de rendement annualisé.

L'objectif intermédiaire de 20 € repose sur l'exécution régulière du plasma et le contrôle des coûts, et non sur une expansion multiple ou des changements de sentiment, ce qui rend la livraison principalement opérationnelle.

Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?

Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.

Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :

1. Croissance du chiffre d'affaires
2. Marges d'exploitation
3. Multiplicateur de prix de sortie

Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.

TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.

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