Principales statistiques pour GT Stock
- Performance de la semaine écoulée : -14
- Fourchette de 52 semaines : 7 $ à 12
- Prix cible du modèle d'évaluation : 13
- Hausse implicite: 35
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action de la Goodyear Tire & Rubber Company a chuté d'environ 14 % cette semaine, clôturant à près de 9 $ par action, les investisseurs ayant réagi aux prévisions prudentes du premier trimestre malgré les résultats solides du quatrième trimestre. Les actions ont baissé car la visibilité des bénéfices à court terme s'est affaiblie.
L'action est en baisse parce que la direction a prévu un ralentissement brutal au début de l'année 2026, estimant que le volume du premier trimestre chutera d'environ 10 % et avertissant d'une perte de 60 millions de dollars de frais généraux non absorbés.
Cette combinaison laisse présager une baisse de l'utilisation des usines et une pression sur les marges à mesure que la demande de remplacement des consommateurs américains ralentit et que les concessionnaires réduisent leurs stocks élevés.
La directrice financière Christina Zamarro a également déclaré que les tarifs douaniers et d'autres coûts continueront à peser sur le premier semestre, tandis que les conditions des camions commerciaux restent à la traîne, ce qui renforce les craintes d'un fléchissement des bénéfices avant une amélioration plus tard dans l'année.
Cette semaine, la direction a mis l'accent sur des performances plus solides au quatrième trimestre, annonçant un chiffre d'affaires de 5 milliards de dollars, un résultat d'exploitation sectoriel de 416 millions de dollars et un bénéfice par action non GAAP de 0,39 dollar.
Le PDG Mark Stewart a déclaré que le trimestre avait permis à l'entreprise d'atteindre "la plus haute marge de SOI et de SOI depuis plus de 7 ans", tandis que le flux de trésorerie disponible dépassait 1 milliard de dollars et que la dette nette diminuait de 2 milliards de dollars d'une année sur l'autre.
L'activité des institutions et des analystes a contribué à l'évolution de la situation. Citigroup a relevé son objectif de prix de 9 à 10 dollars et a maintenu une note neutre.
CIBC World Market a augmenté sa participation de 34 % à environ 1,9 million d'actions, Allianz Asset Management a augmenté ses avoirs de 76 % à environ 1,1 million d'actions, tandis que LSV Asset Management a réduit sa position à environ 4,9 millions d'actions, reflétant un positionnement mitigé mais actif autour de la mise à jour des bénéfices.
GT est-elle sous-évaluée ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 0
- Marges d'exploitation : 6%
- Multiple P/E de sortie : 11x
Les prévisions derevenus reflètent une stabilisation plutôt qu'une forte expansion, ce qui est cohérent avec les projections prévisionnelles montrant une performance stable du chiffre d'affaires alors que la demande de remplacement des consommateurs se normalise et que les marchés des camions commerciaux se redressent progressivement.
L'amélioration des bénéfices dépend davantage du rétablissement des marges que d'une accélération agressive des revenus, en particulier lorsque les marges d'exploitation passent d'environ 2 % au niveau modélisé de 6 % grâce à une gamme de produits plus riche et à une discipline en matière de coûts.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 13 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 35 % par rapport aux niveaux récents, ce qui indique que l'action semble sous-évaluée.
Les résultats de l'année prochaine dépendent de plusieurs facteurs à fort impact. La direction prévoit de lancer 1 700 nouveaux produits en 2026, axés sur les catégories haut de gamme de 18 pouces et plus, où le pouvoir de fixation des prix et les marges sont structurellement plus élevés.
Une plus grande pénétration des jantes de plus grande taille, qui représentent déjà environ 50 % du volume de remplacement des consommateurs américains, pourrait augmenter le revenu par pneu et améliorer le levier d'exploitation à mesure que les volumes se stabilisent.
Les volumes des camions commerciaux sont également très sensibles aux bénéfices. La direction a noté que les niveaux de marge historiques nécessitent 12 à 13 millions d'unités commerciales par an, contre environ 11 millions d'unités en 2025, ce qui suggère que la reprise de l'activité de fret pourrait améliorer sensiblement la rentabilité, même en l'absence d'une forte croissance de la consommation.
Dans le même temps, l'amélioration du bilan reste essentielle à la hausse des capitaux propres. La dette nette a diminué d'environ 2 milliards de dollars d'une année sur l'autre au quatrième trimestre, et la poursuite du désendettement, associée à un flux de trésorerie disponible positif, pourrait réduire le risque financier et soutenir l'expansion multiple.
Aux niveaux actuels, Goodyear semble sous-évalué, les performances futures étant principalement liées à l'amélioration du mix, à l'exécution des coûts, au redressement commercial et à l'assainissement continu du bilan plutôt qu'à une croissance rapide du chiffre d'affaires.
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
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