Principaux enseignements :
- Transformation numérique : Les entreprises consolident leurs solutions de reporting et de conformité sur des plateformes unifiées, ce qui favorise l'adoption de solutions multiples.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action WK pourrait atteindre 86 $ d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 39 % par rapport au cours actuel de 62 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 19 % au cours des 1,9 prochaines années.
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Workiva Inc.(WK) a réalisé un solide troisième trimestre en 2025 avec une croissance de 23% des revenus d'abonnement et a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année sur la base de paramètres clés. La société s'attend maintenant à ce que les revenus d'abonnement augmentent d'au moins 21% d'une année sur l'autre.
Julie Iskow, PDG, a souligné la forte demande sur l'ensemble du portefeuille de solutions de la société.
- La plateforme continue de remporter des contrats avec de grandes entreprises qui cherchent à consolider les rapports financiers, les informations sur le développement durable et les fonctions de gouvernance, de risque et de conformité (GRC) sur une seule plateforme.
- La croissance des grands contrats s'est accélérée de manière significative. Les contrats d'une valeur supérieure à 100 000 dollars ont augmenté de 23 %, ceux de plus de 300 000 dollars ont bondi de 41 %, et les contrats de plus de 500 000 dollars ont bondi de 42 % par rapport au troisième trimestre 2024.
- Cette dynamique a été alimentée à la fois par l'acquisition de nouveaux clients et par des expansions substantielles au sein de la base existante.
- L'approche de la plateforme unifiée de l'entreprise trouve un écho auprès des clients qui gèrent des exigences de reporting complexes.
- Avec 73 % des revenus d'abonnement provenant désormais de clients multi-solutions (contre 68 % il y a un an), Workiva démontre une valeur évidente en aidant les organisations à faire confiance à leurs chiffres, à fournir de la transparence et à maintenir la responsabilité avec une assurance intégrée.
Malgré des fondamentaux solides et un portefeuille de produits en pleine expansion, Workiva se négocie à 62 $, offrant un potentiel de hausse aux investisseurs qui reconnaissent la position de la société dans l'infrastructure critique des entreprises en matière de conformité et de reporting.
Ce que dit le modèle pour l'action Workiva
Nous avons analysé Workiva, qui transforme le reporting et la conformité des entreprises grâce à sa plateforme alimentée par l'IA. La société bénéficie de plusieurs moteurs de demande structurels.
Les organisations s'éloignent des systèmes hérités fragmentés et des processus manuels de feuilles de calcul. La plateforme de Workiva répond à ce besoin en unifiant les rapports financiers (SEC, ESEF, multi-entités), les informations sur le développement durable (CSRD, ISSB) et les solutions GRC sur un seul système avec des données connectées et des contrôles intégrés.
L'expansion internationale apporte une valeur ajoutée supplémentaire. Le chiffre d'affaires réalisé en dehors des Amériques représente désormais plus de 19 % du chiffre d'affaires total, contre 17 % il y a un an.
L'Europe a fait preuve d'une dynamique particulièrement forte, avec une demande généralisée pour l'ensemble des solutions.
Le secteur vertical des services financiers de la société continue de se développer.
Le troisième trimestre a été marqué par des contrats notables, notamment un contrat à sept chiffres avec un administrateur européen de services de fonds gérant 2 500 fonds, et une expansion à six chiffres avec l'une des 10 plus grandes banques européennes adoptant cinq solutions.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 16,9 % et de marges d'exploitation de 13,5 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 86 dollars d'ici 1,9 an. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 30,3x.
Cela représente une compression par rapport à la moyenne historique du ratio cours/bénéfice de Workiva de 53,4x (un an). Ce multiple plus faible reflète l'évolution de l'entreprise, qui est passée d'une phase de forte croissance et de faible marge à un profil de croissance et de rentabilité plus équilibré.
La direction a dégagé une marge d'exploitation non GAAP de 12,7 % au troisième trimestre, soit une amélioration de 860 points de base par rapport à l'année précédente, ce qui témoigne d'un progrès tangible vers les objectifs de marge à moyen terme.
La valeur réelle réside dans la capture des tendances de consolidation des plateformes, les entreprises modernisant leur infrastructure de reporting tandis que la société augmente ses marges grâce à l'efficacité opérationnelle.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action WK :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 16,9
La croissance de Workiva est centrée sur l'adoption de la plateforme et l'expansion multi-solutions. La société a enregistré une croissance des abonnements de 23% au troisième trimestre, avec une performance particulièrement forte dans les contrats avec les grandes entreprises.
Un taux de rétention net de 114% indique une expansion saine de la base de clients. L'adoption de solutions multiples continue d'augmenter à mesure que les clients reconnaissent la valeur de la consolidation sur une plateforme unique pour le reporting financier, le développement durable et la GRC.
Des contrats récents illustrent cette dynamique. Une entreprise pharmaceutique internationale classée parmi les cinq premières a presque triplé ses dépenses avec une expansion à six chiffres dans le domaine du développement durable et de la GRC. Une entreprise de télécommunications nord-américaine a plus que doublé son investissement, passant de deux à six solutions.
La reprise du marché des introductions en bourse apporte un soutien supplémentaire. Le troisième trimestre a été marqué par une activité notable, Workiva soutenant des introductions en bourse de premier plan.
Au-delà des dépôts S-1, un environnement d'introduction en bourse plus fort élargit le marché adressable pour le reporting SEC et les contrôles internes, car davantage de sociétés privées se préparent pour les marchés publics.
2. Marges d'exploitation: 13.5%
Workiva a considérablement augmenté ses marges d'exploitation non GAAP, atteignant 12,7 % au troisième trimestre 2025 contre 4,1 % il y a un an. Cette performance reflète l'exécution ciblée d'initiatives de productivité dans toutes les fonctions.
L'équipe dirigeante s'efforce d'obtenir un effet de levier grâce à la refonte de l'organisation, à l'automatisation des processus et à l'optimisation de l'allocation des ressources.
L'entreprise transfère les services d'installation et de conseil à faible marge vers des partenaires, développe le support numérique et améliore la productivité de la R&D grâce à la diversification de la main-d'œuvre et à l'efficacité de l'ingénierie.
La productivité des ventes reste l'opportunité la plus importante.
Les initiatives comprennent la transition vers des structures territoriales plus efficaces, l'amélioration des talents des vendeurs avec une expérience de la vente sur plateforme, et l'optimisation des modèles de couverture pour améliorer l'acquisition de nouveaux logos et l'expansion des comptes.
3. Multiple P/E de sortie : 30,3x
Le marché évalue Workiva à 30,3 fois les bénéfices actuels. Nous supposons que ce multiple se maintiendra tout au long de notre période de prévision, car l'entreprise fait preuve d'une croissance équilibrée et d'une expansion des marges.
L'évaluation reflète la transition de Workiva d'une croissance pure à une expansion rentable.
Alors que les multiples historiques étaient nettement plus élevés pendant la phase de forte croissance et de faibles marges, le multiple actuel valorise de manière appropriée une société qui enregistre une forte croissance de son chiffre d'affaires tout en améliorant sa rentabilité.
Alors que Workiva poursuit la consolidation de sa plateforme et démontre un effet de levier opérationnel, la société devrait conserver un multiple élevé.
La nomination de Michael Pinto au poste de Chief Revenue Officer témoigne de la volonté de la direction de passer efficacement d'un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars à un chiffre d'affaires de plusieurs milliards de dollars.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les sociétés de logiciels d'entreprise sont confrontées à des risques d'exécution et à la dynamique du marché. Voici comment l'action Workiva pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en décembre 2029 :
- Scénario faible : Si la croissance des revenus se modère à 14,7 % et que les marges de revenu net atteignent 12,7 %, les investisseurs pourraient bénéficier d'un rendement total de 52 % (11 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 16,3 % et des marges de 13,6 %, nous prévoyons un rendement total de 99 % (19 % par an).
- Cas élevé : Si l'adoption de la plateforme s'accélère, entraînant une croissance du chiffre d'affaires de 17,9 % tandis que Workiva réalise des marges de 14,4 %, les rendements pourraient atteindre 153 % au total (27 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de l'expansion multi-solutions, la croissance internationale et les initiatives d'amélioration des marges.
Dans le cas le plus défavorable, la pression de la concurrence ou le ralentissement de l'adoption par les entreprises pourraient modérer la croissance.
Dans le cas le plus favorable, la consolidation de la plateforme s'accélère plus rapidement que prévu, les marchés internationaux dépassent les projections et l'efficacité opérationnelle entraîne une expansion des marges plus rapide que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Workiva à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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