Statistiques clés de l'action Formula One
- Fourchette de 52 semaines : 80 $ à 109
- Prix actuel : 91
- Objectif moyen : 115
- Objectif supérieur de la rue : 135
- Consensus des analystes : 11 achats / 3 surperformances / 2 conservations
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 168
Les actions de Formula One Group dépassent les estimations du premier trimestre, mais la réinitialisation du calendrier des courses définit 2026
Formula One Group(FWONK), l'action de suivi de Liberty Media liée au détenteur des droits commerciaux de la Formule 1 et au MotoGP, a déclaré des revenus de 711 millions de dollars au premier trimestre 2026 - en hausse de 59 % par rapport à l'année précédente et supérieurs à l'estimation consensuelle de 670 millions de dollars, à la suite de l'appel de résultats de la société du 7 mai.
Trois courses ont eu lieu au premier trimestre 2026 contre deux au premier trimestre 2025, le Japon ayant été ajouté à la période de l'année en cours, et l'événement supplémentaire a entraîné une croissance exceptionnelle des droits médiatiques, de la promotion des courses, de l'hospitalité et des revenus de sponsoring.
L'OIBDA ajusté a atteint 181 millions de dollars pour le trimestre, faisant plus que doubler par rapport aux 73 millions de dollars du premier trimestre 2025 et dépassant l'estimation de 175 millions de dollars, la croissance des revenus étant supérieure à l'augmentation des paiements aux équipes et des dépenses d'exploitation.
Ce résultat est moins important que le contexte de l'année entière : Liberty Media a prévu 22 courses en 2026 contre 24 en 2025, deux courses au Moyen-Orient ayant été annulées en avril en raison du conflit dans la région, ce qui fait du deuxième trimestre la période de l'année la plus défavorable sur le plan structurel, avec seulement cinq courses prévues.
Le PDG Derek Chang a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Bien que cela ait un impact financier à court terme, cela ne change pas notre confiance dans la trajectoire à long terme de ce sport."
Ce commentaire s'inscrit dans un calendrier qui s'étoffe activement. Le circuit turc Istanbul Park a confirmé son retour dans le calendrier de la Formule 1 à partir de 2027 dans le cadre d'un accord de cinq ans. Sky a prolongé son accord de diffusion pour le Royaume-Uni et l'Irlande jusqu'en 2034 et son accord pour l'Italie jusqu'en 2032, des sources indiquant un chiffre de l'ordre de 200 millions de livres sterling par an pour la seule extension pour le Royaume-Uni et l'Irlande. Apple, qui en est à sa première saison en tant que diffuseur exclusif aux États-Unis, a fait état d'une augmentation de l'audience moyenne sur les trois premières courses par rapport à la saison précédente, avec un profil d'audience plus jeune et plus féminin.
L'annonce de Gucci en tant que partenaire titre d'Alpine en 2027 est également un signe structurel : les marques de luxe considèrent la Formule 1 comme une plateforme de contenu premium, de la même manière que LVMH l'a fait en signant un accord pluriannuel évalué à plus de 100 millions de dollars en 2024, et cet alignement des marques relève le plafond des prix de sponsoring pour l'ensemble de la grille de départ.
Stefano Domenicali, président-directeur général de la Formule 1, a été direct sur la question de la demande : "Le Paddock Club est déjà complet pour presque toutes les courses restantes de la saison, avec plus de 65 000 billets vendus à ce jour. Ce chiffre correspond déjà à la fréquentation totale du Paddock Club en 2025".
La société augmente sa capacité - Silverstone, Austin et Monza développent tous leurs infrastructures d'accueil - ce qui signifie que le plafond des recettes augmente activement pour les événements qui se vendent déjà instantanément.
Le flux de trésorerie disponible au premier trimestre s'est élevé à 337 millions de dollars, bien au-dessus des 275 millions de dollars estimés par le consensus, grâce à un flux de trésorerie d'exploitation de 357 millions de dollars contre des dépenses d'investissement d'environ 20 millions de dollars.
Quatorze achats et un objectif de 135 $ : Ce que les analystes voient au-delà de la baisse du nombre de courses en 2026
Wall Street ne considère pas l'action Formula One Group comme une histoire de 2026. Le consensus est structurellement haussier, et la distribution le montre : 11 achats, 3 surperformances et 2 conservations lors de la dernière lecture, sans aucune sous-performance ou vente dans le compte.
L'objectif de cours moyen se situe aux alentours de 115 dollars contre un cours actuel d'environ 91 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 26 %. L'objectif le plus élevé de 135 $ implique une hausse d'environ 48 %.
JPMorgan, qui a présenté la société aux côtés de la direction lors de sa conférence sur les TMT le 19 mai, a abaissé son objectif de 115 $ à 111 $, mais a maintenu sa cote d'achat, ce qui reflète l'ajustement du nombre de courses à court terme plutôt qu'un changement dans la vision à long terme.
L'EBITDA de Formula One stock au T1 2026 s'est élevé à 181 millions de dollars pour un chiffre d'affaires de 711 millions de dollars, soit une marge d'EBITDA de 25 % contre 16 % au T1 2025. La direction a confirmé lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l'amélioration de 200 points de base de l'effet de levier du paiement de l'équipe sur l'ensemble de l'année reste en bonne voie, et qu'il est préférable de l'évaluer chaque année étant donné les fluctuations trimestrielles du ratio de paiement.
Les estimations prévisionnelles reflètent clairement cette amélioration. Le consensus prévoit un EBITDA d'environ 250 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2026 et d'environ 370 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026, la seconde moitié de l'année supportant le poids structurel des courses annulées au Moyen-Orient, qui ont été retirées de la première moitié de l'année.
Les recettes sont également estimées à environ 970 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2026 et à environ 1,25 milliard de dollars pour le troisième trimestre 2026, ce qui est cohérent avec la reconnaissance des recettes des droits médiatiques basées sur la saison en fonction du nombre de courses. Il ne s'agit pas de projections héroïques, mais du résultat mécanique d'un calendrier qui prévoit cinq courses au deuxième trimestre, contre neuf au deuxième trimestre 2025.
L'action du groupe Formula One est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle TIKR à 168 dollars le prouve
Le scénario de base de TIKR évalue l'action Formula One Group à environ 168 dollars en décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 85% par rapport au prix actuel d'environ 91 dollars, soit environ 14% annualisés sur environ 4 ans et demi.
Si les revenus augmentent d'environ 7 % par an et que les marges de revenu net atteignent approximativement 11 %, le modèle de TIKR place l'action à environ 214 $ d'ici décembre 2034, ce qui représente un rendement total d'environ 136 % avec un TRI annualisé d'environ 10 % - le résultat si le partenariat avec Apple s'approfondit, si le cycle de renouvellement des sponsors se maintient et si la commercialisation du MotoGP commence à produire des rendements visibles parallèlement à la base contractuelle de la F1.
L'hypothèse basse, ancrée à une croissance des revenus d'environ 7 % et à des marges de revenus nets d'environ 10 %, atteint environ 169 dollars en décembre 2034, soit un rendement total d'environ 86 % et un TRI d'environ 8 % annualisé - toujours bien au-dessus du prix actuel, reflétant la nature contractuelle de la base de revenus de la Formule 1, même en l'absence d'une expansion multiple.
Le scénario le plus optimiste, avec une croissance des revenus d'environ 8 % et des marges de revenus nets d'environ 11 %, produit environ 262 dollars d'ici décembre 2034, ce qui représente un rendement total d'environ 188 % et un TRI annualisé d'environ 13 %, le scénario le plus optimiste étant lié à une percée du nombre de téléspectateurs américains sur Apple, à la poursuite de la migration des marques de luxe vers le sponsoring de la F1 et à la poursuite de l'expansion de la capacité du Paddock Club sur l'ensemble du calendrier.
FWONK est sous-évalué aux niveaux actuels. La thèse ne dépend pas de l'hypothèse la plus optimiste ; même l'hypothèse la plus optimiste offre un rendement de près de 86 % d'ici 2034. Le marché évalue le nombre de courses de 2026 comme une perte de valeur durable. Le modèle TIKR évalue la base de droits qui court jusqu'en 2034 et au-delà.
L'action Formula One Group est-elle un achat en ce moment ?
L'action Formula One Group est notée 11 fois "Achat", 3 fois "Surperformance" et 2 fois "En attente", avec un objectif moyen d'environ 115 $ et un objectif élevé d'environ 135 $, pour un cours actuel d'environ 91 $.
Le modèle moyen de TIKR évalue l'action à environ 168 dollars d'ici décembre 2030.
L'inconvénient à court terme est un calendrier de 22 courses en 2026 contre 24 en 2025, mais la base de revenus contractuels, les accords médias pluriannuels avec Sky et Apple, et la trajectoire de l'effet de levier des paiements de l'équipe dans le cadre de l'accord Concorde soutiennent l'argumentaire haussier tout au long du cycle.
Que disent les analystes de l'action FWONK ?
Seize analystes couvrent l'action FWONK, avec 11 achats, 3 surperformances et 2 conservations, et aucune note négative du côté des vendeurs dans la distribution actuelle.
L'objectif de cours moyen se situe autour de 115 $, ce qui implique une hausse d'environ 26 % par rapport au cours actuel.
JPMorgan a maintenu son opinion d'achat et a présenté le titre aux côtés de la direction lors de sa conférence sur les technologies de l'information et de la communication (TMT) qui s'est tenue en mai 2026.
Le consensus n'est pas divisé sur la thèse à long terme ; il ajuste les objectifs à court terme pour une année civile avec deux courses en moins.
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