Principaux enseignements :
- Leader de l'infrastructure AI : Marvell a réalisé un chiffre d'affaires record de 2,08 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 37 % par rapport à l'année précédente, grâce à l'explosion de la demande de centres de données pour l'IA.
- Projection de prix : Sur la base de la dynamique actuelle, l'action pourrait atteindre 134 $ d'ici janvier 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 62 % par rapport au cours actuel de 83 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 27 % au cours des 2 prochaines années.
En direct : Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées en utilisant le nouveau modèle d'évaluation de TIKR (c'est gratuit).>>>
Marvell Technology(MRVL) vient d'annoncer une acquisition transformationnelle qui positionne la société à l'avant-garde de l'infrastructure d'IA de nouvelle génération.
L'achat de Celestial AI apporte une technologie révolutionnaire de tissu photonique conçue spécifiquement pour les interconnexions scale-up - les liens à large bande passante et à faible latence qui connectent des centaines d'accélérateurs d'IA sur plusieurs racks.
Ce mouvement stratégique fait suite à l'impressionnant palmarès d'acquisitions de Marvell. Depuis 2019, des opérations telles qu'Inphi et Innovium ont été des "coups de circuit absolus", selon le PDG Matt Murphy.
Les analystes du secteur prévoient que le marché des commutateurs à échelle marchande approchera à lui seul les 6 milliards de dollars d'ici 2030, tandis que les interconnexions optiques pourraient dépasser les 10 milliards de dollars.
Mais l'histoire de l'acquisition n'est qu'un début.
- L'activité principale de Marvell a enregistré des résultats exceptionnels au troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires de 1,52 milliard de dollars pour les centres de données, ce qui représente 73 % du chiffre d'affaires total.
- L'activité d'interconnexion de la société continue de croître plus rapidement que les dépenses d'investissement dans le cloud, qui devraient elles-mêmes augmenter de plus de 30 % l'année prochaine.
À 83 dollars, l'action MRVL offre une hausse substantielle aux investisseurs qui comprennent le positionnement complet de l'entreprise sur chaque élément de l'infrastructure de l'IA - des puces personnalisées aux interconnexions optiques en passant par les commutateurs des centres de données.
Ce que dit le modèle pour l'action Marvell
Nous avons analysé Marvell à travers la vision stratégique du PDG Matt Murphy : devenir le guichet unique pour l'infrastructure des centres de données IA avec des solutions couvrant les interconnexions, les puces personnalisées, la commutation, et maintenant les tissus photoniques.
Marvell prévoit que le chiffre d'affaires des centres de données augmentera de plus de 25% au cours de l'exercice 2027, avec une croissance encore plus rapide s'accélérant au cours de l'exercice 2028. Cela exclut toute contribution de Celestial AI, qui devrait atteindre un chiffre d'affaires de 500 millions de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2028, et doubler pour atteindre 1 milliard de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2029.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle de 30 % du chiffre d'affaires et de marges d'exploitation de 36,8 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 134 $ d'ici 2,0 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 22 fois, ce qui représente une compression par rapport au ratio cours/bénéfice actuel de Marvell de 24,6 fois.
Comme la société investit massivement dans l'intégration de la technologie photonique et qu'elle développe son activité de puces personnalisées, une certaine compression du multiple est raisonnable.
La véritable valeur provient de la position unique de Marvell sur l'ensemble de l'infrastructure de l'IA et de plusieurs cycles de produits à forte croissance convergeant simultanément.
Nos hypothèses de valorisation
Estimez instantanément la juste valeur d'une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action MRVL :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 30%
Le moteur de croissance de Marvell bénéficie de plusieurs tendances puissantes qui s'accélèrent simultanément.
Domination de l'interconnexion : L'activité d'interconnexion optique de la société a connu une croissance séquentielle à deux chiffres au troisième trimestre. Marvell est leader à toutes les vitesses : 800G, 1,6T, et échantillonne maintenant des solutions 3,2T.
L'élan des puces personnalisées : Le chiffre d'affaires des produits personnalisés devrait augmenter d'au moins 20 % au cours de l'exercice 2027, avec une croissance séquentielle beaucoup plus forte au second semestre. Marvell a remporté 18 contrats de conception de XPU et XPU-attach avec plus de 75 milliards de dollars d'opportunités de revenus à vie. Les nouveaux contrats obtenus depuis juin représentent 10 % de plus dans cet entonnoir.
Accélération de la commutation : Le chiffre d'affaires de la commutation des centres de données dépassera les 300 millions de dollars au cours de cet exercice et devrait dépasser les 500 millions de dollars l'année prochaine. Marvell expédie des produits de 51,2 T et des solutions de 100 T seront lancées l'année prochaine.
2. Marges d'exploitation: 36.8%
Marvell opère avec des marges croissantes grâce à l'effet de levier de l'exploitation au fur et à mesure de l'augmentation des revenus.
Performance actuelle : La marge d'exploitation non GAAP a atteint 36,3% au troisième trimestre, en hausse de 150 points de base par rapport au trimestre précédent. La société réussit à équilibrer les investissements de croissance avec l'augmentation de la rentabilité.
Levier d'exploitation : La direction prévoit que les dépenses d'exploitation non GAAP augmenteront à peu près à la moitié du taux de croissance du chiffre d'affaires au cours de l'exercice 2027. Cela démontre un levier d'exploitation significatif au fur et à mesure que l'entreprise se développe, même en investissant dans le développement de nouveaux produits.
Forte génération de trésorerie : Le flux de trésorerie d'exploitation a atteint le chiffre record de 582 millions de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 121 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Cela permet de poursuivre les investissements tout en restituant du capital aux actionnaires par le biais de rachats et de dividendes.
3. Multiple P/E de sortie : 22x
Le marché évalue actuellement Marvell à 24,6 fois les bénéfices. Nous avons choisi un multiple de 22x pour notre sortie afin de rester conservateurs.
Inférieur à la moyenne historique : Le ratio cours/bénéfice de Marvell a été en moyenne de 26,6 fois au cours de l'année écoulée et de 31,9 fois au cours des cinq dernières années. Le multiple actuel reflète la forte dynamique de l'IA, mais une certaine compression est probable à mesure que la société s'agrandit et que les marges se normalisent par rapport aux périodes d'investissement maximales.
Créez votre propre modèle d'évaluation pour évaluer n'importe quelle action (c'est gratuit !) >>>
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les sociétés de semi-conducteurs sont confrontées à des défis liés à la pression concurrentielle, aux transitions technologiques et aux marchés finaux cycliques.
Voici comment l'action Marvell pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en janvier 2028 :
- Cas faible : si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 25,9 % et que les marges de revenu net se réduisent à 27,2 %, l'action offre encore un rendement annuel de 18,6 %.
- Scénario moyen : Avec une croissance de 28,8 % et des marges nettes de 28,9 %, nous prévoyons un rendement annuel de 27,9 %.
- Cas élevé : Si la construction d'infrastructures d'IA s'accélère et que Marvell maintient des marges de 30,3 % tout en enregistrant une croissance de 31,7 %, les rendements pourraient atteindre 36,9 % par an.
Voir ce que les analystes pensent de l'action MRVL en ce moment (Gratuit avec TIKR) >>>
La fourchette reflète différents résultats pour les dépenses d'infrastructure d'IA et l'exécution de Marvell sur plusieurs rampes de produits.
Dans l'hypothèse basse, la croissance des dépenses d'investissement dans l'informatique dématérialisée est décevante, ou les transitions des puces personnalisées subissent des retards.
Dans le cas le plus favorable, l'intégration de Celestial AI réussit en avance sur le calendrier, les gains de parts d'interconnexion optique s'accélèrent et la commutation scale-up capture une part de marché plus importante que prévu, car les clusters d'IA de nouvelle génération exigent une connectivité sans précédent.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Marvell à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
