Principaux enseignements :
- Projection de prix : Les actions de Costco Wholesale Corporation pourraient atteindre 1 165 $ d'ici 2028 si la croissance des ventes et la discipline en matière de marges se maintiennent.
- Gains potentiels : Cet objectif représente une hausse de 21 % par rapport au cours actuel de 964 $, reflétant la croissance des bénéfices plutôt que l'augmentation de la valeur.
- Dynamique des revenus : Costco a récemment enregistré une croissance de 8% de ses revenus, ce qui témoigne de la résistance de la demande dans les entrepôts et sur les marchés internationaux.
- Rendement annuel : Le modèle implique un rendement annualisé de 8 % sur 3 ans, soutenu par des marges stables et une génération de trésorerie prévisible.
Costco Wholesale Corporation(COST) gère un réseau mondial d'entrepôts à adhésion et a généré environ 280 milliards de dollars de revenus récemment, grâce à des taux de renouvellement élevés et à l'efficacité de l'échelle.
Costco a attiré l'attention après des transactions d'actions de directeur en 2026, qui ont affecté le sentiment, mais n'ont pas changé la performance opérationnelle ou la stratégie à long terme.
La société a récemment enregistré une croissance de 8 % de son chiffre d'affaires, ce qui témoigne de la vigueur continue du trafic et de la discipline en matière de prix dans les principales catégories de produits d'épicerie et de produits discrétionnaires.
Costco a réalisé un bénéfice net trimestriel d'environ 2 milliards de dollars, avec des marges d'exploitation proches de 4 %, grâce à la maîtrise des coûts et à un modèle de volume élevé et de faible marge.
Même si les revenus et les bénéfices augmentent, l'action se négocie à près de 45 fois les bénéfices, ce qui crée une tension entre une exécution solide et une valorisation qui exige encore de la constance.
Ce que dit le modèle pour l'action COST
Nous avons analysé l'action Costco en utilisant des hypothèses liées à l'expansion régulière des entrepôts, à la résilience de l'économie des membres et à un contrôle rigoureux des coûts soutenant une performance d'exploitation cohérente.
Sur la base d'une croissance des revenus de 7,6 %, de marges d'exploitation de 4,0 % et d'un multiple de sortie de 44,5, le modèle prévoit un prix de 1 165,10 $.
Cela implique un rendement total de 20,8 %, ou un rendement annualisé de 7,5 % jusqu'en 2028, pour finir à 1 165,10 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action COST :
1. Croissance des revenus : 7,6
Costco a enregistré une croissance historique de ses revenus de 8,2 % sur un an et de 10,5 % sur cinq ans, reflétant une expansion constante des entrepôts et une forte économie de renouvellement des membres dans toutes les régions.
La performance récente des revenus montre une dynamique continue alors que les ouvertures de magasins dans le monde et les volumes de trafic stables soutiennent la croissance, tandis que la discipline en matière de prix préserve la perception de valeur de Costco parmi les membres.
La croissance future dépend de l'augmentation continue du nombre de membres, du déploiement des entrepôts internationaux et de la contribution régulière du commerce électronique, avec des risques liés aux cycles de dépenses des consommateurs et à l'exposition au risque de change.
L'hypothèse d'une croissance des revenus de 7,6 % reflète une demande durable et une capacité d'expansion équilibrée par l'échelle mature de Costco et le ralentissement de la croissance incrémentale des unités.
2. Marges d'exploitation : 4%
Les stocks de Costco ont historiquement maintenu des marges d'exploitation entre environ 3 % et 4 %, soulignant son modèle à faible marge et à volume élevé, ancré par le leadership en matière de prix et les revenus des membres.
Les marges actuelles, proches de 3,6 %, sont stables car la discipline en matière de marchandises et les frais de renouvellement compensent les pressions exercées sur les coûts de main-d'œuvre et de logistique dans une zone d'implantation mondiale en expansion.
L'amélioration des marges dépend de l'effet de levier opérationnel résultant de l'augmentation des ventes par entrepôt et d'un contrôle rigoureux des dépenses, tandis que la compétitivité des prix limite la hausse pendant les périodes inflationnistes ou promotionnelles.
Les marges d'exploitation de 4,0 % reflètent une normalisation modeste grâce à l'efficacité de l'échelle sans supposer de changements structurels au modèle de Costco axé sur la valeur.
3. Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 44,5x
Costco s'est toujours négocié à des multiples de bénéfices supérieurs, avec des valorisations récentes autour de 49,4x reflétant des flux de trésorerie prévisibles, une demande résiliente et une grande confiance des investisseurs.
L'évaluation actuelle repose sur un optimisme de stabilité plutôt que d'accélération, les investisseurs préférant la constance à l'expansion rapide des marges dans un format de vente au détail défensif.
La durabilité des multiples repose sur la force continue du renouvellement, la croissance régulière des bénéfices et une volatilité limitée, alors que des chocs de coûts brutaux ou des baisses de trafic pourraient peser sur le sentiment.
Sur la base des estimations consensuelles, un multiple de sortie de 44,5x reflète la confiance dans la durabilité des bénéfices de Costco tout en permettant une modération par rapport aux récents niveaux d'évaluation les plus élevés.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Costco dépendent de la fidélisation des membres, de la productivité des entrepôts et de la discipline en matière de coûts, ce qui crée un éventail de voies d'exécution jusqu'en 2030.
- Hypothèsebasse : si le trafic diminue et que les coûts restent serrés, les recettes augmentent d'environ 6,4 % et les marges se maintiennent à près de 2,9 % → rendement annualisé de 2,8 %.
- Scénariomoyen : Avec une demande stable et une exécution disciplinée, la croissance des recettes est proche de 7,1 % et les marges s'améliorent vers 3,1 % → 7,8 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si l'expansion mondiale et la force de renouvellement surpassent les attentes, les revenus atteignent environ 7,8 % et les marges approchent 3,3 % → 12,3 % de rendement annualisé.
L'objectif de 1 362,20 $ de Costco dépend d'une exécution cohérente et d'un contrôle des coûts jusqu'en 2030, et non d'une croissance agressive ou d'une expansion multiple.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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