Principaux enseignements :
- Investissement record : Iberdrola (IBE) déploie des capitaux à un rythme sans précédent, avec des investissements bruts atteignant un record de 9 milliards d'euros au cours des neuf premiers mois de 2025, principalement axés sur les réseaux réglementés.
- Projection de prix : Malgré son ampleur, notre modèle suggère que le titre a une marge de manœuvre limitée, projetant un objectif de 20 € par action d'ici décembre 2027.
- Rendements attendus : Cet objectif implique un maigre rendement annualisé de 3,5 %, ce qui suggère que la valorisation actuelle de l'action a déjà intégré une grande partie de la croissance future.
- Puissance du réseau : L'orientation de la société vers les actifs réglementés porte ses fruits, l'EBITDA des réseaux ayant bondi de 26 % grâce à des bases tarifaires plus élevées au Royaume-Uni, aux États-Unis et au Brésil.
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Iberdrola(IBE), le géant espagnol des services publics, exécute parfaitement sa stratégie visant à devenir le plus grand opérateur de réseau électrique au monde. Au cours des neuf premiers mois de 2025, le bénéfice net déclaré a atteint 5,3 milliards d'euros, alimenté par une expansion massive de ses activités réglementées.
La direction joint le geste à la parole. Elle a investi 4,9 milliards d'euros dans les seuls réseaux (soit une augmentation de 12 %), portant le total de ses actifs réglementés à près de 50 milliards d'euros.
Dans le même temps, elle recycle efficacement le capital, en tirant près de 1,1 milliard d'euros de la vente d'actifs non essentiels, tels que les compteurs intelligents.
Cependant, la qualité a un prix. L'action se négocie à près de 19 €, et avec un multiple de valorisation qui se situe dans la partie supérieure de sa fourchette historique, les nouveaux investisseurs pourraient acheter une grande entreprise à un prix pas si grand que cela.
Ce que dit le modèle pour l'action IBE
Nous avons évalué le potentiel d'Iberdrola jusqu'en 2027, en tenant compte de la stabilité de ses revenus réglementés par rapport à sa valorisation boursière élevée.
En utilisant une prévision de croissance des revenus de 4,4 % (CAGR) et des marges d'exploitation de 22,3 %, le modèle prévoit que l'action atteindra 20 € d'ici la fin de 2027.
Cela implique un rendement annualisé de 3,5 % au cours des deux prochaines années.
Si le dividende (qui rapporte environ 3,7 %) constitue un filet de sécurité, le potentiel d'appréciation du capital semble très limité. Ce titre correspond au profil d'une "obligation par procuration", sûre et stable, mais peu susceptible de surperformer le marché en général.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action IBE :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.4%
Le moteur de croissance d'Iberdrola est sa division Réseaux. La société étend agressivement son empreinte, avec le cadre RIIO-ED3 du Royaume-Uni et de nouveaux cas tarifaires à New York et dans le Maine qui devraient entraîner des augmentations de tarifs de 10 % par rapport à l'année dernière.
Dans le domaine des énergies renouvelables, l'exécution s'accélère. L'énorme projet Vineyard Wind 1 aux États-Unis est désormais achevé à plus de 50 %, et le projet de Saint-Brieuc en France a déjà produit 1 150 GWh.
Nous prévoyons une croissance constante des revenus de 4,4% CAGR jusqu'en 2027, reflétant la nature prévisible de ces flux de trésorerie réglementés et contractuels.
2. Marges d'exploitation : 22,3
L'évolution d'Iberdrola vers les réseaux (qui représentent maintenant 43% de l'EBITDA total) améliore structurellement son profil de marge en réduisant l'exposition à la volatilité des prix de gros de l'énergie.
L'EBITDA des réseaux a augmenté de 26 %, dépassant largement la croissance du chiffre d'affaires, ce qui démontre un fort effet de levier opérationnel.
Nous prévoyons que les marges d'exploitation augmenteront pour atteindre 22,3 %, soutenues par l'intégration continue d'actifs réglementés à marge élevée et la normalisation des coûts auxiliaires en Ibérie.
3. Multiple P/E de sortie : 16,8x
Iberdrola se négocie actuellement à environ 16,8 fois les bénéfices, ce qui représente une prime par rapport à de nombreux concurrents européens.
Notre modèle suppose un multiple de sortie de 16,8x d'ici 2027.
Nous avons choisi un multiple qui reste exactement au même niveau qu'aujourd'hui. Il s'agit d'une hypothèse optimiste, qui suppose que le marché continuera indéfiniment à accorder à Iberdrola une "prime de qualité". Même avec cette hypothèse généreuse, les rendements sont faibles, ce qui indique que le prix actuel laisse très peu de place à l'erreur.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les scénarios montrent une tendance vers des rendements à un chiffre (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénariofaible : Si les rendements réglementaires sont réduits ou si les taux d'intérêt augmentent, l'action pourrait stagner, produisant un rendement annuel de -0,6 %.
- Cas moyen : Même avec une exécution solide, nous prévoyons un rendement annuel modeste de 4,0 %.
- Cas élevé : Ce n'est que si le marché réévalue l'action à une prime encore plus élevée que nous prévoyons un rendement annuel respectable de 7,8 %.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Iberdrola à partir de maintenant ?
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
