Points clés à retenir concernant l'action Cloudflare en juin 2026
- Les analystes attribuent à l'action Cloudflare 16 recommandations « Achat », 6 « Surperformance », 10 « Conserver », 1 « Sous-performance » et 1 « Vendre », avec un objectif de cours moyen de 243 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 8 % par rapport au cours actuel de 224 $.
- Le modèle de scénario intermédiaire de TIKR valorise Cloudflare à 711 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 217 % par rapport aux niveaux actuels, soit 29 % annualisé.
- Cloudflare a supprimé plus de 1 100 emplois en mai 2026 afin d’accélérer sa transition vers un modèle opérationnel axé sur l’IA « agentic », tout en affichant un chiffre d’affaires de 640 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente, soit son taux de croissance le plus rapide depuis au moins six trimestres.
L'action Cloudflare plonge de 24 % suite à des licenciements liés à l'IA, tandis que le chiffre d'affaires atteint son plus haut niveau depuis six trimestres
Cloudflare (NET) a chuté de 24 % le 8 mai après avoir annoncé des prévisions de chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre comprises entre 664 et 665 millions de dollars, soit une différence minime par rapport à l’estimation de 665 millions de dollars des analystes, alors que l’action avait déjà progressé de 43 % depuis février, et cette chute n’avait pratiquement rien à voir avec les résultats trimestriels effectivement publiés.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 s’est établi à 640 millions de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente et dépassant de 18 millions de dollars le consensus des analystes, qui s’élevait à 622 millions de dollars, avec un BPA ajusté de 0,25 dollar dépassant l’estimation de 0,23 dollar et un flux de trésorerie disponible atteignant 84 millions de dollars, en hausse de 59 % par rapport à l’année précédente.
L’annonce simultanée de 1 100 licenciements (soit environ 20 % des effectifs) a amplifié la réaction, les analystes se demandant si une réduction d’une telle ampleur ne risquait pas de perturber la capacité commerciale que Cloudflare avait mis deux ans à mettre en place, même si le PDG Matthew Prince a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre que l’entreprise avait veillé à protéger les effectifs chargés d’objectifs de vente et qu’elle réaffectait les gains de productivité générés par l’IA à la capacité de vente de première ligne plutôt que de les supprimer.
La journée des investisseurs, le 9 juin, a apporté un contre-argument : le directeur financier Thomas Seifert a déclaré aux investisseurs que Cloudflare avait clairement en ligne de mire la « règle des 50 » pour 2027, ce qui signifie une croissance combinée du chiffre d’affaires et de la marge d’exploitation supérieure à 50 % ; au premier trimestre, les contrats supérieurs à 1 million de dollars ont progressé de 73 % en glissement annuel et le nombre de clients dépensant plus de 5 millions de dollars par an a augmenté de 50 % en glissement annuel — une cohorte que Cloudflare a enrichie autant au cours du seul premier trimestre qu’au cours de toute l’année 2025.
Lors de la conférence téléphonique du premier trimestre, M. Prince a déclaré : « Dans le domaine de l’IA, ce type de rapidité constitue un véritable avantage que nos concurrents hyperscalers ne peuvent tout simplement pas égaler », le réseau de Cloudflare traitant des centaines de milliards de requêtes agentiques par mois, un chiffre qu’il a qualifié de croissant de manière exponentielle.
Pour l’ensemble de l’année 2026, la direction prévoit un chiffre d’affaires de 2,81 milliards de dollars, soit une croissance de 30 % dans le scénario médian, avec un résultat d’exploitation compris entre 418 et 421 millions de dollars.
L’action Cloudflare est-elle sous-évaluée après la chute liée aux licenciements ?
La trajectoire normalisée du BPA de l’action Cloudflare fait apparaître la vague de ventes qui a suivi les licenciements comme une erreur de valorisation, et non comme une remise en cause de la thèse d’investissement.
Le BPA trimestriel normalisé s’est établi à 0,25 $ au premier trimestre 2026, en hausse de 61 % en glissement annuel, et les prévisions consensuelles indiquent désormais une accélération : les analystes tablent sur environ 0,27 $ au deuxième trimestre, 0,32 $ au troisième trimestre et 0,36 $ au quatrième trimestre, avec une expansion qui se poursuivra en 2027.
Cette trajectoire repose sur un seul mécanisme : un effet de levier opérationnel qui s’amplifie plus rapidement que la pression sur la marge brute, ce qui se produit déjà au niveau du résultat d’exploitation, même si la marge brute absorbe le coût de la croissance rapide de la plateforme pour développeurs.
La principale source de tension dont débat Wall Street concerne la plateforme Workers, qui affiche une marge brute inférieure à la moyenne et a attiré un million de nouveaux développeurs nets rien qu’au premier trimestre, un chiffre proche des 1,5 million enregistrés sur l’ensemble de l’année 2025. M. Seifert a reconnu lors de la Journée des investisseurs que la marge brute pourrait continuer à osciller autour des niveaux actuels avant de se redresser.
Le résultat d’exploitation non-GAAP de Cloudflare a progressé de 31 % en glissement annuel pour atteindre 73 millions de dollars, tandis que la part des charges d’exploitation non-GAAP dans le chiffre d’affaires a reculé de 3 points de pourcentage en glissement annuel pour s’établir à 62 %.
Selon les estimations prévisionnelles, les marges d’EBITDA passent de 20 % au premier trimestre à environ 22 % au deuxième trimestre, puis à 25 % aux troisième et quatrième trimestres, reflétant l’effet de levier opérationnel évoqué par M. Seifert lors de la Journée des investisseurs.
Le point positif est que la plateforme pour développeurs, malgré son impact négatif sur la marge brute, présente une rentabilité unitaire comparable à celle de l’activité principale une fois qu’elle aura atteint une certaine échelle, et que les 5,5 millions de développeurs présents sur la plateforme à la fin du premier trimestre représentent un potentiel de monétisation futur que le cours actuel ne reflète pas encore.
Le camp baissier, qui regroupe les 10 recommandations « Hold », considère la stabilité de la marge brute comme une condition préalable à toute conviction, et ses membres ont besoin de s’assurer que le creux est bel et bien un creux avant de relever leurs objectifs au-dessus de la moyenne.
Les 16 recommandations « Achat » et les 6 « Surperformance » reflètent l’opinion des analystes qui considèrent que la thèse relative à l’infrastructure agentique reste intacte malgré les fluctuations de marge, tandis que les recommandations « Conserver » sont assorties d’une condition concrète : prouver que le seuil de marge brute tient la route dans les résultats du deuxième trimestre 2026 avant que l’objectif ne soit revu à la hausse.
L’objectif de 711 dollars fixé par TIKR pour l’action NET et la dynamique « agentic » qui le sous-tend
Dans son scénario central, TIKR valorise Cloudflare à 711 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 217 % par rapport au cours actuel de 224 dollars, soit 29 % annualisé sur 4,5 ans.
Les obligations de performance restantes, qui s’élèvent à 2,54 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 36 % en glissement annuel, ancrent la progression du chiffre d’affaires dans des engagements contractuels plutôt que dans des gains spéculatifs.
L’action Cloudflare se négocie avec une prime par rapport aux fondamentaux à court terme, mais le scénario central de TIKR actualise la base de bénéfices de 2030, et non celle de 2026, où la trajectoire de la « règle des 50 » et la monétisation de l’« Act IV » sont toutes deux encore en phase d’accélération.
Le modèle tient la route si la marge brute se stabilise et si la monétisation du trafic « agentic » décrite par Seifert lors de la Journée des investisseurs se concrétise, transformant les coûts d’infrastructure en chiffre d’affaires.
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