Points clés
- UPS offre un rendement de 7 % et Enterprise Products Partners de 6,3 %, et les deux ont publié des deuxièmes trimestres solides en juillet 2026.
- Le dividende d'UPS a utilisé 99 % de sa trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, et les analystes anticipent 96 % pour l'exercice 2026.
- La trésorerie disponible distribuable d'Enterprise a couvert sa distribution 1,7 fois pour l'exercice 2025, et les analystes anticipent 1,9 fois pour l'exercice 2026.
- UPS a moins de dette, avec un ratio dette nette sur EBITDA de 1,6x contre 3,2x pour Enterprise.
Tout investisseur à la recherche d'un rendement de dividende supérieur à 6 % va forcément croiser United Parcel Service (UPS) et Enterprise Products Partners (EPD). Au 9 octobre 2026, UPS offre un rendement de 7,0 % et Enterprise de 6,3 %.
Et les deux viennent de réaliser des trimestres solides. Le 28 juillet, UPS a relevé ses prévisions pour l'année 2026 après avoir terminé la réduction planifiée de son volume avec Amazon. Deux jours plus tard, Enterprise a rapporté un record de 2,3 milliards de dollars de trésorerie disponible distribuable opérationnelle.
Alors, laquelle est la meilleure action à haut rendement ?
| Métrique | UPS | Enterprise Products |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,0 % | 6,3 % |
| Croissance du dividende, exercice 2020 à 2025 | 10,2 % par an | 4,0 % par an |
| Mesure de couverture | Taux de distribution en trésorerie | Couverture par la trésorerie disponible distribuable |
| Couverture, dernier rapporté | 99 % (TTM au 30 juin 2026) | 1,69x (exercice 2025) |
| Couverture, prévisionnel (consensus exercice 2026) | 96 % | 1,91x |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,2x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 7,56x | 5,03x |
UPS distribue presque chaque dollar
UPS a passé les 18 derniers mois à se débarrasser du volume Amazon moins rentable, et le deuxième trimestre 2026 semble être la récompense. Le chiffre d'affaires a augmenté de 7,6 % pour atteindre 22,8 milliards de dollars par rapport au deuxième trimestre 2025. Le résultat opérationnel ajusté a augmenté de 12 % pour atteindre 2,1 milliards de dollars. Comme l'a déclaré la PDG Carol Tomé lors de la conférence téléphonique, "cette reconfiguration n'a jamais été la destination. C'était la fondation."
C'est au niveau du dividende que cela devient serré. Sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, UPS a versé 5,41 milliards de dollars de dividendes sur 5,46 milliards de dollars de trésorerie disponible. Cela représente un taux de distribution en trésorerie risqué de 99 %. Les analystes anticipent 96 % pour l'exercice 2026. Le plan de la direction pour 2026 dit à peu près la même chose : environ 5,5 milliards de dollars de trésorerie disponible contre environ 5,4 milliards de dollars de dividendes.
La pression a commencé lorsque les dividendes versés sont passés de 3,44 milliards de dollars en 2021 à 5,11 milliards de dollars en 2022. Sur la même période, la trésorerie disponible est passée de 10,8 milliards de dollars en 2021 à 4,77 milliards de dollars en 2025…
…et les dividendes ont dépassé la trésorerie disponible à la fois en 2023 et en 2025.
Les augmentations ont ralenti en conséquence. Le dividende par action d'UPS a augmenté de 0,6 % en 2025, contre une hausse annuelle de 10,2 % de 2020 à 2025 (de 4,04 $ à 6,56 $ par action), et il est resté à 1,64 $ par trimestre depuis février 2025.
Enterprise a de la trésorerie de réserve
La distribution d'Enterprise, en revanche, dispose d'un coussin confortable. (Enterprise est une société en commandite, elle verse donc des distributions sur ses parts, et les détenteurs reçoivent un formulaire K-1 au moment des impôts.)
En 2025, la trésorerie disponible distribuable a couvert sa distribution d'un confortable 1,69x : 3,66 $ par part contre 2,17 $ versés. Les analystes anticipent 1,91x pour 2026, sur 4,27 $ par part contre 2,24 $.
Cette prévision est étayée. La trésorerie disponible distribuable opérationnelle a atteint un record de 2,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 21 % par rapport au deuxième trimestre 2025.
Ce coussin n'est pas nouveau non plus. Les distributions par part ont augmenté chaque année, passant de 1,61 $ en 2016 à 2,17 $ en 2025. La trésorerie disponible distribuable les a couvertes au moins 1,63x chaque année depuis 2019.
La direction déclare qu'Enterprise est "en bonne voie pour une 28ème année consécutive de croissance de sa distribution en 2026." Le 8 octobre, elle a déclaré 0,56 $ par part pour le troisième trimestre, identique au deuxième trimestre et en hausse de 2,8 % par rapport à l'année précédente.
Le coût de cette croissance est la dette. Enterprise affiche un ratio dette nette sur EBITDA de 3,2x, contre 1,63x pour UPS.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Enterprise Products Partners est la meilleure action à haut rendement, car sa distribution a de la marge pour continuer à croître.
Prenons le rythme de croissance actuel de chaque dividende : 0,6 % pour UPS en 2025 et 3,3 % pour Enterprise. À ces taux, 10 000 $ investis dans Enterprise rapporteraient plus que 10 000 $ dans UPS en environ 3,9 ans, vers 2030. La dixième année, Enterprise verserait environ 846 $, contre environ 740 $ pour UPS.
À leurs taux de croissance sur 5 ans, UPS resterait en tête, versant environ 1 675 $ la dixième année contre environ 900 $. Mais ce taux repose sur une seule forte augmentation en 2022. Un dividende qui utilise déjà 99 % de la trésorerie disponible n'a pas de trésorerie pour en refaire autant.
Cela ne veut pas dire que le dividende d'UPS est en danger. Il verse le chèque le plus élevé aujourd'hui : 700 $ par an sur 10 000 $, contre 630 $ pour Enterprise. Il a aussi beaucoup moins de dette. C'est simplement que, en fin de compte, je préférerais toucher une distribution avec autant de trésorerie de réserve.
Bien sûr, UPS attend toujours environ 3 milliards de dollars de bénéfices de son programme de réduction des coûts cette année. Si cela fait grimper la trésorerie disponible bien au-delà du dividende, son rendement de 7,0 % semble beaucoup plus solide. Le rapport du troisième trimestre montrera si UPS est sur la bonne voie pour atteindre les 5,5 milliards de dollars attendus.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Enterprise Products Partners ?
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