Statistiques clés pour l'action ServiceNow
- Prix actuel : $140.86
- Prix cible (scénario médian) : ~$302
- Cible consensus : ~$147
- Rendement total potentiel : ~114%
- TRI annualisé : ~20% / an
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Que s'est-il passé ?
ServiceNow (NOW) a clôturé à $140.86 le 9 octobre, soit environ 42 % au-dessus de sa clôture du 30 juin à $99.28. Les bénéfices futurs n'ont que peu contribué à cette hausse. Selon TIKR, le bénéfice par action normalisé NTM a augmenté d'environ 4 % sur cette période, tandis que le ratio P/E NTM est passé d'environ 23x à environ 31x. L'action reste néanmoins en baisse de 8 % en 2026, et les résultats du troisième trimestre seront publiés après la clôture du 28 octobre, selon les documents de relations avec les investisseurs de l'entreprise.
Un rallye sectoriel, puis l'argument de McDermott selon lequel les modèles par siège résistent à l'IA
Ce rallye n'a pas eu de catalyseur unique. L'action a clôturé à $95.46 le 22 juillet, jour de la publication des résultats du deuxième trimestre, et à $105.56 le 27 juillet. Le 27 août, après la publication des résultats de Salesforce (CRM), l'ensemble du secteur a progressé : Salesforce a gagné 22,6 % et l'ETF State Street Software and Services a pris 5,2 % alors que les investisseurs commençaient à considérer l'IA comme un complément au logiciel.
Lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology le 9 septembre, le Président et PDG Bill McDermott a présenté l'argument spécifique à l'entreprise. Il a déclaré que les modèles basés sur les sièges n'avaient pas disparu et avaient "en réalité augmenté". Il a également prédit que l'IA entraînerait "une multiplication par 4,5 en termes de revenus du siège d'origine" sur la durée d'un contrat. Il s'agit d'une prévision, et non d'une métrique rapportée, et ServiceNow n'a pas publié les calculs sous-jacents.
Il a également présenté en avant-première un simple service d'assistance IA destiné à 500 000 entreprises de taille moyenne. Flow by ServiceNow, un service d'assistance conversationnel lancé le 1er octobre, correspond à cette description. Il cible les acheteurs pour la première fois et les équipes satellites des clients existants, et son prix est basé sur la consommation, les clients existants utilisant les assistances IA qu'ils détiennent déjà. Les rapports divergent sur le calendrier : SiliconANGLE a décrit Flow comme disponible immédiatement, tandis que Constellation Research a rapporté une disponibilité contrôlée avec une disponibilité générale attendue au quatrième trimestre. Quoi qu'il en soit, Flow est un test en conditions réelles de l'argument de McDermott : des revenus qui croissent avec l'utilisation.
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La publication du 28 octobre commence avec des revenus anticipés en juin
Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté de 24,01 % pour atteindre 3,987 milliards de dollars, dépassant les estimations de 1,52 %, selon TIKR. Le communiqué de résultats du T2 de ServiceNow indiquait qu'une forte demande fédérale américaine avait accéléré une partie des revenus d'abonnement sur site du troisième trimestre vers le deuxième. Le flux de trésorerie disponible non-GAAP a augmenté de 18,5 % pour atteindre 634 millions de dollars mais a manqué les estimations de 5,99 %.
Les prévisions pour le troisième trimestre tablent sur des revenus d'abonnement de 3,975 à 3,980 milliards de dollars, en hausse de 20,5 %, et une croissance de 19,5 % du cRPO, c'est-à-dire des revenus contractuels dus dans les 12 mois. Les analystes sur TIKR s'attendent à une croissance du chiffre d'affaires total d'environ 20 % et à un BPA normalisé d'environ 1,03 $, en hausse d'environ 6 %. Ils prévoient une croissance du BPA normalisé d'environ 23 % en 2027.
Le consensus des analystes a moins évolué que l'action. La cible moyenne a augmenté d'environ 4 % depuis le 30 juin, pour atteindre environ 147 $, tandis que la cible haute est passée de 236 $ à 248 $ et la cible basse est tombée de 85 $ à 72 $. À environ 31x les bénéfices NTM, ServiceNow se négocie au-dessus de Microsoft (MSFT) à environ 27x et de SAP (SAP) à environ 25x, et environ le double de Salesforce à environ 16x, selon TIKR.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix actuel : $140.86
- Prix cible (scénario médian) : ~$302
- Rendement total potentiel : ~114%
- TRI annualisé : ~20% / an
Le scénario médian de TIKR cible environ 302 $ au 31 décembre 2030, soit environ 20 % par an sur 4,2 ans. Les estimations consensus sur TIKR, provenant de seulement six analystes aussi loin dans le temps, placent les revenus 2030 près de 32 milliards de dollars. Cela représente une croissance annuelle d'environ 19 % depuis 2025, avec des marges nettes normalisées proches de 29 %, et correspond à l'objectif de 32 milliards de dollars fixé par McDermott pour 2030 lors de la conférence téléphonique du T2.
Le risque principal est le multiple : un retour à environ 23x annulerait la majeure partie du rallye, même si les estimations se maintiennent. Le potentiel de hausse apparaît si l'expansion des sièges et Flow poussent les revenus au-dessus de cette trajectoire. Le risque de baisse survient si la croissance du cRPO est inférieure aux prévisions.
Conclusion
Le 28 octobre, surveillez la croissance du cRPO par rapport à l'objectif de 19,5 %. Le respect ou le dépassement de cet objectif malgré l'anticipation des revenus fédéraux, avec des revenus d'abonnement atteignant ou dépassant 3,980 milliards de dollars, soutiendrait le multiple de 31x. Un chiffre de cRPO inférieur à 19,5 % ferait apparaître le niveau du 30 juin d'environ 23x comme un prix plus juste.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action ServiceNow ?
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
