AT&T (T) a annoncé mardi 13 octobre un accord pour vendre AT&T Mexique à un consortium à 50/50 composé de Grupo Televisa (TV) et Fintech Holdings pour 2 milliards de dollars en espèces, plus des avantages contractuels et conditionnels. La transaction devrait être finalisée au premier trimestre 2027, sous réserve des approbations réglementaires au Mexique.
La contrepartie en espèces de 2 milliards de dollars représente moins de la moitié des montants annoncés combinés lors des acquisitions d'entrée d'AT&T : 2,5 milliards de dollars pour Iusacell et 1,875 milliard de dollars pour Nextel Mexique. Ces deux acquisitions ont été finalisées en 2015, avec des paiements réduits par la dette nette et d'autres ajustements.
Pourquoi AT&T accepte un prix inférieur pour le Mexique
L'unité a augmenté son chiffre d'affaires mais n'a jamais généré beaucoup de bénéfices. Les revenus ont augmenté de 59 %, passant de 2,75 milliards de dollars en 2021 à 4,38 milliards de dollars en 2025. Le résultat opérationnel n'est devenu positif qu'en 2024, et les 145 millions de dollars de l'année dernière représentaient une marge de 3,3 %.
Sur ces cinq années, l'activité a enregistré une perte opérationnelle cumulée d'environ 790 millions de dollars. La contrepartie en espèces de 2 milliards de dollars représente environ 14 fois le bénéfice opérationnel de l'année dernière, et AT&T déclare que cette vente permettra de recentrer son allocation de capital sur la fibre et la 5G aux États-Unis.
C'est le même objectif qui sous-tend le joint-venture fibre qu'AT&T a signé avec GIP et CPP Investments une semaine plus tôt.
Le marché ne va pas revoir ses calculs sur AT&T à cause de cela
Les analystes étaient déjà moins enthousiastes sur AT&T avant la vente. Le prix cible moyen était de 28,76 $ le 13 octobre, soit environ 26 % au-dessus de la clôture de 22,85 $ ce jour-là, mais en baisse par rapport aux 30,66 $ de fin septembre 2025. Les recommandations montrent désormais 11 achats, 3 outperform, 10 neutres et 1 vente. Un an plus tôt, il y avait 7 outperform et seulement 6 neutres.
Vendre une activité générant 145 millions de dollars de résultat opérationnel annuel simplifie AT&T et concentre davantage sa thèse d'investissement sur la connectivité aux États-Unis. Les recommandations neutres sont passées de 6 à 10, montrant un mix de notations plus prudent, bien que les notations seules n'expliquent pas pourquoi les analystes sont devenus moins optimistes.
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