Points clés
- L'action Micron Technology a perdu 29 % depuis son sommet de juin après deux jours de forte vente suite à des rapports sur les progrès du fabricant chinois de mémoire CXMT.
- Rosenblatt Securities a réitéré sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 1 900 $ le 13 octobre, soit 103 % au-dessus du cours actuel.
- Le consensus des estimations de bénéfices pour l'exercice 2027 est passé de 156,52 $ à 176,15 $ par action au cours du dernier mois, et l'action se négociait à 5,6x les bénéfices anticipés à la clôture de lundi.
- Les chiffres soutiennent l'appel : l'objectif implique un multiple de 10,8x les bénéfices anticipés, bien en dessous de la moyenne quinquennale de l'action de 30,1x.
Micron Technology (MU) a perdu 29 % depuis son sommet de juin après deux jours de forte vente liée à la concurrence chinoise. Rosenblatt Securities ne flanche pas : le 13 octobre, elle a réitéré sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 1 900 $, soit 103 % au-dessus du cours actuel.
La Chine a secoué le secteur de la mémoire
L'action avait déjà dérivé depuis son pic du 25 juin, malgré un quatrième trimestre fiscal record.
Puis, lundi 12 octobre, la nouvelle que la société chinoise ChangXin Memory Technologies (CXMT) aurait fait des progrès sur de nouvelles conceptions de mémoire a fait chuter Micron de 3,9 %.
Les ventes se sont propagées aux actions du secteur de la mémoire mardi après qu'Elon Musk a déclaré que les fabricants chinois de puces mémoire rattrapaient leur retard.
Rosenblatt mise sur une offre tendue
L'analyste de Rosenblatt, Kevin Cassidy, a relevé son objectif à 1 900 $ contre 1 500 $ le 1er octobre, après les résultats de Micron, et a qualifié le trimestre de "trimestre de dépassement et de relèvement des prévisions anticipé". Son argument, selon la firme : l'offre de mémoire reste suffisamment tendue pour maintenir les prix élevés, les marges brutes continuent de s'élargir jusqu'à l'exercice 2027, et Micron génère plus de 100 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible cette année-là.
Les propres chiffres de Micron racontent une histoire similaire. La société a généré 33,2 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible ajusté au seul quatrième trimestre fiscal, et le directeur financier Mark Murphy a déclaré que celui du premier trimestre fiscal serait "nettement plus élevé". Depuis, Micron a augmenté son autorisation de rachat à 35,16 milliards de dollars, les rachats commençant le 9 décembre, ce qui correspond au rachat plus important dont TIKR s'est interrogé le 5 octobre.
L'objectif de 1 900 $ est-il réaliste ?
Le consensus des objectifs de cours est passé de 199 $ il y a un an à 1 561 $ aujourd'hui…
Rosenblatt se situe au-dessus de cette moyenne mais bien en dessous du plus haut objectif de la place, 3 000 $, fixé par D.A. Davidson le 7 octobre. Et 45 des 49 recommandations sont Achat ou Surperformance, sans aucune Vente restante.
Les estimations de bénéfices évoluent encore plus vite. Le consensus pour l'exercice 2027 est de 176,15 $ par action, contre 156,52 $ il y a un mois, et celui pour 2028 est de 206,33 $, contre les 75,52 $ que Micron a gagnés en 2026…
La majeure partie de l'offre HBM de Micron pour le calendrier 2027 étant déjà vendue à des prix plus élevés, je ne m'attends pas à ce qu'un rapport sur les conceptions d'un concurrent fasse baisser ces chiffres.
Cela laisse l'action à 5,6x les bénéfices anticipés à la clôture de lundi, contre une moyenne quinquennale de 30,1x (gonflée par la dernière récession, lorsque les bénéfices avaient presque disparu)…
L'objectif de 1 900 $ de Rosenblatt correspond à 10,8x les 176,30 $ par action que les analystes attendent sur les douze prochains mois. C'est près du double du multiple de lundi, mais environ un tiers de la moyenne historique de l'action.
Les chiffres soutiennent Rosenblatt
L'offre est le point où cette histoire pourrait basculer. Micron prévoit d'augmenter ses propres dépenses d'investissement en 2027, et une CXMT qui rattrape son retard ajouterait encore à la pile. Il est bon de se rappeler à quel point la situation semblait tendue il n'y a pas si longtemps, lorsque Micron ne gagnait que 1,30 $ par action en 2024.
Néanmoins, les chiffres soutiennent cet appel. Les estimations montent, les recommandations sont quasi unanimes, et l'objectif demande un multiple bien inférieur à l'histoire propre de l'action. Pour y parvenir, les investisseurs doivent seulement croire que les bénéfices de 2027 se matérialiseront.
Le premier test est la publication des résultats du premier trimestre fiscal de Micron, par rapport aux prévisions de 61,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires et 38,15 $ de bénéfice par action.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Micron ?
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