Principales statistiques pour l'action Astera Labs
- Fourchette de 52 semaines : 85 $ à 356
- Prix actuel : 356
- Objectif moyen de la Bourse : 245
- Cible haute de la rue : 297
- Consensus des analystes : 11 achats, 7 surperformances, 8 conservations
- Objectif du modèle TIKR (déc. 2030): 828
L'action d'Astera Labs s'envole de 320 % par rapport à son niveau le plus bas, alors que la montée en puissance de Scorpio X commence véritablement
Astera Labs(ALAB), la société de connectivité des semi-conducteurs qui alimente l'épine dorsale des centres de données d'IA, a réalisé un chiffre d'affaires de 308,4 millions de dollars au premier trimestre fiscal 2026, en hausse de 93% en glissement annuel et de 14% en séquentiel, dépassant les estimations consensuelles d'environ 292 millions de dollars.
Le trimestre n'a pas été construit sur un seul produit ou un seul client.
La croissance du chiffre d'affaires a été généralisée dans les portefeuilles de conditionnement de signaux, d'AEC Ethernet, de contrôleurs de mémoire et de commutateurs de tissu, les produits PCIe Gen 6 franchissant pour la première fois le seuil d'un tiers du chiffre d'affaires total.
Le catalyseur principal a été la série Scorpio X : Les commutateurs de tissu AI à grande échelle d'Astera sont passés de la préproduction aux expéditions en volume initiales au cours du trimestre, la configuration phare de 320 voies commençant à être expédiée et la production en volume complet étant prévue pour le second semestre 2026.
Le PDG Jitendra Mohan a clairement défini le moment lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: " Nous prévoyons une forte croissance du chiffre d'affaires tout au long de 2026 et en 2027, grâce à la prolifération des structures d'IA et à la transition de l'industrie vers la connectivité PCIe 6, 800 gig et 1,6T Ethernet. "
Au-delà de la rampe de commutation, la société a remporté une deuxième conception personnalisée utilisant une version modifiée de son contrôleur de mémoire Leo CXL pour une application de délestage de cache KV chez un hyperscaler majeur, ajoutant au programme de silicium personnalisé NVLink Fusion déjà en cours de développement avec NVIDIA.
L'action d'Astera Labs a fait un bond de plus de 17 % au cours de la seule journée du 20 mai, alors que les actions des fabricants de puces se sont largement redressées avant les résultats de Nvidia, un jour où l'indice Philadelphia Semiconductor a fait un bond de 4,5 %.
Northland Capital a rétrogradé ALAB de "Market Perform" à "Outperform" en citant la valorisation, devenant ainsi le seul abaissement significatif à la suite du trimestre.
Lors du salon Computex en juin, la société a organisé des démonstrations en direct du commutateur Scorpio X-Series 320-lane, la première présentation publique du dispositif en dehors d'un environnement client contrôlé.
Les prévisions pour le deuxième trimestre fiscal visent un chiffre d'affaires de 355 à 365 millions de dollars, ce qui représente une croissance séquentielle d'environ 15 à 18 % au point médian d'environ 360 millions de dollars.
Consensus des analystes sur ALAB : Pourquoi l'objectif moyen de 245 $ ne dit pas tout
L'objectif moyen d'environ 245 $ se situe approximativement 31 % en dessous du prix actuel de 356 $, un écart qui semble baissier à première vue, mais qui reflète le problème de timing d'un consensus qui a été établi avant que la montée en puissance du Scorpio X n'ait commencé pour de bon.
Au début du mois de mai, immédiatement après les résultats du premier trimestre, les objectifs d'achat les plus élevés se situaient entre 260 et 297 dollars, avec JPMorgan autour de 280 dollars, Jefferies autour de 270 dollars et RBC autour de 270 dollars, tous relevés après la publication des résultats.
L'objectif de maintien de Barclays se situe autour de 200 dollars, un chiffre fixé avant l'annonce du volume initial de Scorpio X et la confirmation de la démo Computex, illustrant la façon dont la distribution des objectifs reflète des cycles de mise à jour échelonnés plutôt qu'une vision unifiée de l'activité à venir.
Les arguments fondamentaux en faveur des haussiers reposent sur la trajectoire des revenus : les estimations consensuelles prévoient des revenus d'environ 360 millions de dollars au T2 2026, d'environ 410 millions de dollars au T3 et d'environ 470 millions de dollars au T4, ce qui implique des taux de croissance d'une année sur l'autre d'environ 87%, 78% et 73% respectivement au cours des trois prochains trimestres.
Le BPA normalisé devrait également s'accélérer au cours de la même période, les investisseurs prévoyant environ 0,69 $ pour le deuxième trimestre, environ 0,79 $ pour le troisième trimestre et environ 0,91 $ pour le quatrième trimestre, par rapport au chiffre réel de 0,61 $ du premier trimestre.
Le risque à court terme que les haussiers gèrent est la compression de la marge brute : la direction a prévu une marge brute non-GAAP d'environ 73% pour le T2, en baisse par rapport aux 76,4% du T1, avec environ 200 points de base de la baisse attribuée à un accord de warrant non cash avec un client clé.
Avec 26 analystes couvrant ALAB et zéro note de vente, la distribution indique clairement une chose : personne dans la rue ne pense que l'histoire est terminée, et l'action ALAB semble sous-évaluée par rapport à sa trajectoire de bénéfices, même après la course.
Les revenus d'ALAB sont inférieurs à ceux de ses deux pairs aujourd'hui - et croissent plus rapidement qu'eux
Astera Labs génère moins de revenus trimestriels que Teradyne(TER) et Cloudflare(NET) à l'heure actuelle, mais la trajectoire à venir le distingue nettement de ses deux pairs.
Teradyne a enregistré des recettes trimestrielles de 1,22 milliard de dollars au premier trimestre 2026, contre 0,31 milliard de dollars pour Astera Labs, soit un écart de près de 4 fois, mais les estimations consensuelles prévoient que les recettes de TER diminueront jusqu'à environ 1,01 milliard de dollars au troisième trimestre 2026 avant de se redresser, aucun trimestre jusqu'à la mi-2027 ne dépassant de manière significative le pic du premier trimestre.
Cloudflare suit une trajectoire ascendante plus régulière, avec des recettes trimestrielles estimées passant d'environ 0,67 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026 à environ 0,85 milliard de dollars au deuxième trimestre 2027, soit une croissance d'environ 27 % sur quatre trimestres.
Astera Labs devrait couvrir presque le même terrain en termes de dollars absolus, passant d'environ 0,36 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026 à environ 0,54 milliard de dollars au deuxième trimestre 2027, ce qui représente une croissance des revenus d'environ 50 % sur les quatre mêmes trimestres à partir d'une base plus petite.
Cette comparaison permet de justifier la structure de l'action ALAB sans avoir besoin d'un argument de valorisation : c'est la seule des trois sociétés dont les revenus séquentiels s'accélèrent, qui ne connaît pas de déclin cyclique à court terme dans la pile d'estimations et dont le portefeuille de produits n'a pas encore commencé à expédier des revenus optiques ou des revenus de silicium personnalisé.
Modèle TIKR sur ALAB : environ 828 dollars d'ici 2030, avec une feuille de route qui n'a pas encore été entièrement intégrée dans les prix
Le scénario de base de TIKR évalue Astera Labs à environ 828 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 133 % par rapport au prix actuel de 356 $, soit environ 20 % annualisés sur environ 4 ans et demi.
Le scénario intermédiaire prévoit un taux de croissance annuel moyen des revenus d'environ 26 % entre 2025 et 2035, une marge bénéficiaire nette d'environ 35 % et une croissance annuelle du bénéfice par action d'environ 24 %, pour un cours de l'action d'environ 1 299 $ en décembre 2034 sur un horizon de 10 ans, avec un taux de rendement interne d'environ 16 %.
Si l'exécution ralentit - retards de la rampe Scorpio X, décélération du capex hyperscaler, ou programmes optiques repoussés au-delà de 2027 - l'hypothèse basse prévoit un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires d'environ 24 % et des marges de bénéfice net proches de 33 %, produisant un prix de l'action d'environ 881 $ en décembre 2034 et un rendement annualisé d'environ 11 %.
Si la feuille de route s'accélère et que les programmes de silicium personnalisés, les commutateurs UALink et les moteurs optiques sont livrés plus tôt que prévu, l'hypothèse haute prévoit un TCAC des revenus d'environ 29 % et des marges de revenu net proches de 37 %, ce qui donnerait un prix de l'action d'environ 1 859 $ en décembre 2034 et un rendement annualisé d'environ 21 %.
Verdict : à 356 dollars, l'action ALAB est sous-évaluée par rapport au modèle TIKR moyen, avec une montée en puissance de cinq produits qui en est encore à ses débuts, une ligne de revenus optiques qui n'a pas encore contribué, et deux programmes de silicium personnalisés qui ne commenceront pas à être expédiés avant 2027.
L'action Astera Labs est-elle un achat en ce moment ?
La feuille de route des produits d'ALAB est en avance sur le calendrier consensuel sur un point essentiel : Scorpio X a commencé à expédier des volumes de production initiaux au premier trimestre plutôt que d'être un événement du second semestre.
Avec aucune note de vente de la part de 26 analystes, un objectif intermédiaire TIKR d'environ 828 $ d'ici 2030 et un BPA qui devrait passer de 0,61 $ au premier trimestre à environ 0,91 $ au quatrième trimestre de cette année, les arguments fondamentaux en faveur de l'action ALAB sont intacts. La variable clé est la production en volume de Scorpio X au second semestre 2026.
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