Points clés à retenir concernant le dividende de l'action Apple en juillet 2026
- Le bénéfice par action ajusté d’Apple a dépassé les estimations de Wall Street au cours de chacun des cinq derniers trimestres, affichant une croissance de 22 % en glissement annuel pour atteindre 2,01 dollars au cours du trimestre clos en mars.
- Le 30 avril 2026, Apple a augmenté son dividende trimestriel de 4 % pour le porter à 0,27 $ par action, payable le 14 mai aux actionnaires inscrits au 11 mai.
- Ces quinze années consécutives de hausses s’accompagnent désormais d’un taux de distribution de seulement 13 %, ce qui laisse une marge de manœuvre considérable avant que le rythme des hausses ne menace la couverture.
- Scénario central de TIKR : objectif de 438 $, rendement total de 49 % d’ici 2030.
Les résultats d’Apple dépassent les attentes, tandis que le flux de trésorerie disponible reste à la traîne
Apple (AAPL) a clôturé son trimestre fiscal de mars avec un chiffre d’affaires de 111 milliards de dollars, en hausse de 17 % en glissement annuel, soit le taux de croissance le plus rapide depuis plus de deux ans. Cette accélération sert de toile de fond à une hausse du dividende qui s’est inscrite dans son rythme habituel, alors même que l’activité sous-jacente s’est accélérée.
Cette croissance s’est accompagnée d’une hausse de 300 points de base de la marge brute, qui est passée de 46 % au début de la période considérée à 49 % au cours du dernier trimestre.
La marge d'exploitation a connu une évolution plus irrégulière. Elle a chuté à 30 % en milieu de cycle avant de remonter à 32,3 %, ce qui reste toutefois une amélioration par rapport aux 31,0 % enregistrés un an plus tôt.
Les résultats supérieurs aux prévisions le confirment. Le bénéfice par action (BPA) ajusté a dépassé les estimations des analystes au cours des cinq trimestres publiés, l’écart s’élargissant d’un dépassement de 1,5 % au trimestre de mars 2025 à un dépassement spectaculaire de 9,5 % trois mois plus tard, avant de se stabiliser entre 3,5 % et 6,3 % pendant l’hiver.
Ce qui masque cette vigueur, c’est la conversion en trésorerie. Le flux de trésorerie d’exploitation a manqué les estimations des analystes au cours de trois des cinq derniers trimestres, et le flux de trésorerie disponible a également manqué ses objectifs dans trois des cinq trimestres, même si les dépenses d’investissement se sont avérées inférieures aux prévisions au cours de la seconde moitié de cette période.
Ce déficit n’a toutefois pas été grave. L’écart le plus important par rapport aux estimations de flux de trésorerie disponible s’est élevé à 30 % au cours du trimestre de septembre, ce qui n’est pas de nature à inquiéter un actionnaire soucieux de savoir si les bénéfices permettront réellement de financer les projets à venir.
Le taux de distribution de 13 % d’Apple laisse une marge que le rythme de hausse n’a pas encore exploitée
Le 30 avril 2026, Apple a augmenté son dividende trimestriel de 4 % pour le porter à 0,27 $ par action, poursuivant ainsi un rythme inchangé depuis des années. Ce nouveau montant sera versé le 14 mai aux actionnaires inscrits au 11 mai.
Cette hausse de 4 % prolonge une série qui en est désormais à 15 années consécutives d’augmentations, remontant à la réinstauration du dividende par Apple en 2012 après une longue interruption.
Les bénéfices n’ont toutefois pas évolué au même rythme. La croissance du BPA ajusté sur les quatre derniers trimestres réels s’est située entre 12 % et 22 % en glissement annuel, tandis que la hausse du dividende est restée stable à 4 % au cours de chacun de ces mêmes trimestres.
Si l’on divise le montant cumulé des dividendes effectivement versés au cours des quatre derniers trimestres, soit 1,04 $, par le montant cumulé du BPA ajusté réel des quatre derniers trimestres, soit 8,27 $, on obtient un taux de distribution de 13 %. C’est un niveau où le dividende ressemble davantage à une considération secondaire par rapport à la capacité bénéficiaire d’Apple qu’à un plafond de ce qu’elle peut supporter.
La prochaine présentation des résultats au printemps sera un test. Un taux de distribution qui resterait proche de 13 % rendrait plus difficile à justifier une nouvelle augmentation de seulement 4 % si la croissance du BPA continuait d’afficher des taux à deux chiffres.
L’objectif de 438 $ fixé par TIKR pour l’action Apple reste valable si le rythme de hausse de 4 % ne faiblit pas
Le scénario central de TIKR valorise l’action Apple à un objectif de 438 $ d’ici septembre 2030, soit un rendement total potentiel de 49 % et un taux annualisé de 10 % par rapport au cours de clôture d’aujourd’hui à 294 $.
Avec un taux annualisé de 10 %, l’action Apple se comporte davantage comme un titre de croissance à rendement composé que comme un titre de revenu, le dividende venant s’ajouter au rendement plutôt que de le déterminer.
Cet objectif reste valable si l’augmentation des marges et la tendance à dépasser les prévisions observées au trimestre de mars se poursuivent, car un taux de distribution de 13 % laisse à Apple la marge de manœuvre nécessaire pour continuer à augmenter son dividende, même si le flux de trésorerie disponible reste irrégulier par rapport aux estimations des analystes. Le principal risque pour le modèle ne réside pas dans le dividende, mais dans la capacité à réitérer une croissance du chiffre d’affaires de 17 % et des marges brutes de 49 % une fois que les comparaisons favorables auront pris fin.
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