Action FWRG : First Watch est-elle une bonne action dans le secteur de la restauration ?

Principaux enseignements :

• Les analystes évaluent l’action First Watch à environ 24 dollars aujourd’hui.
• Cela représente une hausse potentielle de 19 % par rapport au prix actuel de 19,88 $/action.
• First Watch devrait enregistrer une croissance impressionnante de ses bénéfices de 47 à 52 % par an en 2026-2027.
• En raison de ses perspectives de forte croissance, l’action du restaurant se négocie à 57 fois les bénéfices prévisionnels.
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First Watch Restaurant Group(FWRG), par l’intermédiaire de ses filiales, exploite et franchise des restaurants sous l’enseigne First Watch aux États-Unis. La société s’appelait auparavant AI Fresh Super Holdco, mais elle a changé de nom pour devenir First Watch Restaurant Group en décembre 2019.

Avec une capitalisation boursière de 1,2 milliard de dollars, First Watch est un titre de petite capitalisation qui a baissé de 22 % par rapport à ses plus hauts historiques. Voyons donc si l’action FWRG est un bon achat à son prix actuel.

L’action First Watch est-elle un bon achat en ce moment ?

First Watch Restaurant est une chaîne axée sur le petit-déjeuner qui a dépassé le milliard de dollars de chiffre d’affaires pour la première fois en 2024, alors qu’elle présentait des plans pour lutter contre les problèmes de fréquentation dans le secteur grâce à des investissements marketing ciblés.

Le leader de la restauration de jour a déclaré un chiffre d’affaires de 263,3 millions de dollars au quatrième trimestre, soit une hausse de 7,6 % par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière. Le chiffre d’affaires des magasins comparables a baissé de 0,3 % en raison d’une baisse du trafic de 3 %, mais il a continué à s’améliorer par rapport au troisième trimestre.

Le PDG Chris Tomasso a déclaré que l’année 2024 était “cruciale” pour First Watch, malgré les vents contraires dans le secteur de la restauration. First Watch a maintenu son positionnement haut de gamme en évitant les rabais importants observés dans l’ensemble du secteur, tout en améliorant les mesures d’efficacité.

“Nous avons contrôlé les éléments contrôlables”, a déclaré M. Tomasso, soulignant l’amélioration de l’efficacité de la main-d’œuvre, des marges au niveau du restaurant, des temps de passage et de la rotation du personnel.

First Watch a fortement étendu son empreinte l’année dernière, en ouvrant 50 nouveaux restaurants, dont un nombre record de 25 au quatrième trimestre. Les nouveaux restaurants moyens devraient générer un chiffre d’affaires de 2,6 millions de dollars au cours de la troisième année, soit environ 20 % de plus que les moyennes du système, avec des retours sur investissement supérieurs à 35 %.

Pour 2025, First Watch prévoit une croissance à un chiffre du chiffre d’affaires à magasins comparables, avec un trafic stable ou légèrement positif. Elle prévoit d’augmenter considérablement ses investissements en marketing dans le cadre d’une stratégie visant à “créer plus de demande” après des tests réussis en 2024.

Toutefois, la chaîne est confrontée à des pressions sur les produits de base, en particulier les œufs touchés par la grippe aviaire, qui entraînent une inflation élevée à un chiffre. La direction a procédé à une modeste augmentation des prix de 1,3 % en janvier, maintenant son approche disciplinée de la fixation des prix basée sur les tendances à long terme plutôt que sur des pics transitoires.

First Watch prévoit d’ouvrir 59 à 64 restaurants à l’échelle du réseau en 2025, tandis que l’EBITDA ajusté devrait se situer entre 124 et 130 millions de dollars, contre plus de 100 millions de dollars en 2024.

“Chaque année présente inévitablement des défis uniques”, a déclaré M. Tomasso. “Nous les abordons tous de la même manière, avec une vision à long terme.

Voyons si l’action du restaurant est sous-évaluée au prix actuel.

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Qu’est-ce que le modèle d’évaluation en 2 minutes ?

Trois facteurs essentiels déterminent la valeur à long terme d’une action :

• Croissance du chiffre d’affaires : La taille de l’entreprise.
• Marges : Montant des bénéfices réalisés par l’entreprise.
• Multiple : montant que les investisseurs sont prêts à payer pour les bénéfices d’une entreprise.

Bénéfice par action normalisé attendu * Ratio cours/bénéfice prévisionnel = Prix de l’action attendu

La croissance du chiffre d’affaires et les marges déterminent le bénéfice par action (BPA) normalisé à long terme d’une entreprise, et les investisseurs peuvent utiliser le multiple C/B moyen à long terme d’une action pour se faire une idée de la manière dont le marché évalue une entreprise.

L’action First Watch Restaurant est-elle sous-évaluée ?

Prévisions

En examinant le graphique des prévisions de bénéfices de FWRG, on constate une tendance intéressante. Après une légère baisse des bénéfices attendue en 2025, First Watch devrait enregistrer une croissance exceptionnelle en 2026 et 2027, avec une augmentation des bénéfices de près de 50 % par an.

Cette courbe en J suggère que, malgré les défis à court terme, l’entreprise est bien positionnée pour une croissance substantielle à long terme.

Cette reprise des bénéfices devrait être stimulée par :

• Uneactivité exclusivement diurne: First Watch fonctionne exclusivement pendant la journée, ce qui permet un meilleur équilibre entre vie professionnelle et vie privée pour les employés et réduit potentiellement le taux de rotation dans un secteur connu pour ses problèmes de main-d’œuvre.
• Positionnement sur les ingrédients frais: L’entreprise met l’accent sur les produits frais, préparés à la commande, avec des menus saisonniers innovants, ce qui lui permet d’obtenir des prix élevés et de se différencier des chaînes de petits déjeuners traditionnelles.
• Opportunité importante d’espace vide: First Watch pense pouvoir passer d’une base actuelle d’environ 500 restaurants à plus de 2 200 établissements dans tout le pays, ce qui constitue une piste d’expansion évidente.
• Une économie d’unité solide: Les ouvertures de nouveaux restaurants ont démontré un retour sur investissement attractif, avec des volumes unitaires moyens (VUM) et des marges au niveau des magasins qui soutiennent la stratégie d’expansion.

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Multiple d’évaluation

La valorisation historique de First Watch montre que le marché a été prêt à payer une prime pour le potentiel de croissance de l’entreprise :

Depuis son introduction en bourse, le cours moyen de l’action a été de 56 fois, avec des pics dépassant 120 fois dans les premiers jours de cotation. Actuellement, First Watch se négocie à 57,1x les bénéfices à terme, ce qui correspond à sa moyenne historique.

Cela suggère qu’en dépit du multiple élevé par rapport au marché en général, les investisseurs reconnaissent le potentiel de croissance de First Watch et sont prêts à payer pour cela.

Pour notre évaluation, nous utiliserons un multiple P/E prévisionnel de 32x, ce qui est conservateur par rapport à sa moyenne historique mais reconnaît son fort profil de croissance.

Juste valeur de l’action FWRG

En utilisant notre modèle d’évaluation en 2 minutes et en appliquant une approche prudente :

• Estimation prudente du BPA pour 2027 : 0,75
• Multiplicateur prudent du ratio cours/bénéfice à terme : 32x

BPA normalisé attendu (0,75 $) * Ratio C/B prévisionnel (32x) = Prix de l’action attendu (24 $)

Cela nous donnerait une évaluation de 24 dollars par action sur deux ans pour l’action First Watch.

L’action FWRG se négociant actuellement à environ 20 dollars, cela implique un potentiel de hausse d’environ 20 % au cours des deux prochaines années, soit un rendement annualisé d’environ 9,5 %.

Quel est l’objectif de cours de l’action First Watch Restaurant ?

Les analystes ont un objectif de prix moyen d’environ 24 $/action pour l’action FWRG, ce qui indique qu’ils voient une hausse de près de 20 % pour l’action par rapport à ses niveaux actuels.

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Risques à prendre en compte

• La baisse des bénéfices prévue pour 2025 (-7,9 %) pourrait créer une pression à la vente si elle est plus importante que prévu ou si la reprise est retardée.
• À 57 fois les bénéfices prévisionnels, First Watch se négocie à une prime significative par rapport à de nombreux restaurants comparables, ce qui laisse peu de place à des erreurs d’exécution.
• Les repas au restaurant sont une dépense discrétionnaire qui pourrait être réduite en période de ralentissement économique, ce qui pourrait avoir un impact sur la croissance des ventes à magasins comparables.
• Le secteur de la restauration reste confronté à des défis liés à l’inflation des denrées alimentaires et aux coûts de la main-d’œuvre, qui pourraient peser sur les marges.

TIKR à emporter

First Watch présente une opportunité de croissance intéressante dans le secteur de la restauration. Bien que l’action ne soit pas profondément sous-évaluée aux niveaux actuels, son impressionnante croissance des bénéfices prévue de 47 à 52 % en 2026-2027 pourrait justifier le multiple de prime auquel l’action se négocie actuellement et offrir de solides rendements aux investisseurs patients.

Les analystes prévoient une hausse de 19 % et notre modèle suggère des rendements similaires sur deux ans. First Watch pourrait être un ajout raisonnable à un portefeuille axé sur la croissance, en particulier pour les investisseurs qui croient en l’expansion à long terme de l’entreprise.

L’action First Watch Restaurant est-elle un achat au cours des 24 prochains mois ? Utilisez TIKR pour vérifier les objectifs de prix des analystes et les prévisions de croissance pour voir si l’action est sous-évaluée aujourd’hui.

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Avis de non-responsabilité :

Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !