Principaux enseignements :
- L’accélérateur d’IA MI350 d’AMD élargira considérablement son marché potentiel, avec une amélioration des performances de 35 fois par rapport au MI300X.
- AMD gagne des parts de marché dans le domaine des processeurs de serveurs pour le septième trimestre consécutif, grâce à ses processeurs EPYC.
- Malgré les vents contraires, l’activité clients d’AMD est florissante, avec une croissance des revenus de 68 % d’une année sur l’autre et des prix ASP records.
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Advanced Micro Devices(AMD) s’est discrètement transformé en une grande puissance de calcul à haute performance.
Sous la direction de Lisa Su, AMD a rapidement étendu sa présence dans les centres de données, gagné des parts de marché significatives dans les processeurs clients et s’est imposé comme un concurrent crédible dans l’espace en plein essor des accélérateurs d’IA.
Au vu du cours actuel de l’action AMD, de nombreux investisseurs pourraient se demander si le moment est bien choisi pour investir dans ce titre, malgré la récente volatilité du marché.
Après une croissance substantielle de 36 % de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre au premier trimestre 2025, le positionnement stratégique d’AMD sur de multiples marchés en croissance en fait l’un des investissements les plus intéressants dans le domaine des semi-conducteurs à l’heure actuelle.
Examinons les trois principales raisons pour lesquelles l’action AMD pourrait générer des rendements substantiels pour les investisseurs qui peuvent voir au-delà de la volatilité à court terme du prix de l’action AMD.
1. L’accélérateur de croissance de l’IA prêt à s’étendre avec MI350
L’activité GPU pour centres de données d’AMD se développe rapidement alors que la société se prépare à lancer sa nouvelle génération d’accélérateurs d’intelligence artificielle MI350 Series au milieu de l’année 2025.
Cette évolution pourrait avoir un impact positif sur les prévisions concernant les actions AMD, les analystes ajustant leurs projections de revenus pour tenir compte de cette nouvelle ligne de produits.
Le MI350 représente un pas de géant avec 1,5 fois plus de capacité de mémoire et de bande passante par rapport au MI300X, ce qui permettra à AMD de prendre en charge une gamme élargie de charges de travail d’IA.
Lisa Su, PDG d’AMD, a souligné que le MI350 peut offrir “un débit et des performances jusqu’à 35 fois supérieurs à ceux du MI300X” pour l’inférence de grands modèles de langage. Ce gain de performance est précisément ce dont les hyperscalers ont besoin pour optimiser les coûts de l’infrastructure d’IA, et pourrait être l’un des principaux moteurs de l’appréciation du cours de l’action AMD au cours des prochains trimestres.
AMD constate déjà un fort intérêt de la part de ses clients, notamment un partenariat de plusieurs milliards de dollars avec Oracle Cloud Infrastructure pour déployer un cluster à grande échelle alimenté par des accélérateurs MI355X et des processeurs EPYC de 5e génération. Cette base de clients en expansion démontre la crédibilité croissante d’AMD dans l’espace des accélérateurs d’IA.
Il est important de noter que la stratégie d’AMD en matière d’IA va au-delà du silicium et inclut une pile logicielle complète. Le fabricant de puces a accéléré la cadence de publication de son logiciel ROCm, passant de mises à jour trimestrielles à des versions bihebdomadaires de conteneurs d’entraînement et d’inférence optimisés. Ces efforts portent leurs fruits, avec plus de 2 millions de modèles sur Hugging Face fonctionnant désormais sur du matériel AMD prêt à l’emploi.
L’acquisition de ZT Systems par AMD renforce sa position en lui apportant une expertise de classe mondiale en matière de conception de systèmes. Cela permet à l’entreprise de fournir des solutions d’IA prêtes à être déployées au niveau du rack et basées sur des normes industrielles, réduisant ainsi le temps de déploiement pour les hyperscalers et accélérant le temps de mise sur le marché.
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2. La domination des processeurs de serveurs se poursuit avec l’EPYC Turin
Les processeurs de serveur EPYC d’AMD continuent de prendre des parts de marché à Intel, le segment des centres de données ayant augmenté de 57 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,7 milliards de dollars au premier trimestre. Le géant des semi-conducteurs a maintenant connu sept trimestres consécutifs de forte croissance à deux chiffres dans les ventes de processeurs pour serveurs d’entreprise, une réussite impressionnante sur un marché traditionnellement lent.
Le lancement des processeurs EPYC “Turin” de 5e génération a encore renforcé la position concurrentielle d’AMD. Plus de 30 nouvelles instances cloud de grands fournisseurs, dont AWS, Google et Oracle, ont été lancées au premier trimestre, et tous les grands fournisseurs de cloud développent des offres supplémentaires basées sur Turin.
Le marché des entreprises sur site se développe également rapidement, avec plus de 150 plateformes Turin disponibles auprès de Dell, Cisco, HPE, Lenovo et Super Micro.
La présence croissante d’AMD dans les entreprises est impressionnante, l’EPYC étant désormais déployé par l’ensemble des 10 premières entreprises de télécommunications, d’aérospatiale et de semi-conducteurs, par 9 des 10 premières entreprises automobiles et par 7 des 10 premières entreprises manufacturières du classement Forbes 2000.
La visibilité de la feuille de route d’AMD est encore plus encourageante. L’entreprise a commencé à fabriquer des EPYC de cinquième génération dans la nouvelle usine de TSMC en Arizona et a annoncé ses processeurs EPYC “Venice” de prochaine génération pour le nœud de processus de 2 nanomètres de TSMC.
Cette solide gamme de produits permet à AMD de continuer à gagner des parts de marché dans le domaine des serveurs, d’autant plus que les clients la considèrent comme un fournisseur sûr et stable pour les infrastructures critiques.
Au fur et à mesure que ces développements se concrétisent, nous nous attendons à ce qu’ils influencent positivement le prix de l’action AMD aujourd’hui et dans les années à venir.
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3. Les activités des clients prospèrent dans un contexte de reprise du marché des PC
L’activité Client d’AMD a enregistré des performances exceptionnelles au premier trimestre, avec une croissance des revenus de 68 % d’une année sur l’autre. Cette croissance dépasse largement la reprise générale du marché des PC et démontre la capacité d’AMD à s’emparer de segments de marché à forte valeur ajoutée.
AMD a atteint des prix de vente moyens record pour les processeurs clients, grâce à un mélange de processeurs Ryzen haut de gamme pour ordinateurs de bureau et mobiles. Les ventes de PC de bureau ont augmenté de plus de 50 % par rapport à l’année précédente, les processeurs Ryzen de dernière génération d’AMD devenant le CPU de choix pour les joueurs et se plaçant en tête des listes de best-sellers chez les principaux e-tailers mondiaux.
Dans le segment critique des PC commerciaux, les ventes de PC Ryzen PRO ont augmenté de plus de 30 % d’une année sur l’autre, grâce à de nouveaux clients professionnels et à une augmentation de 80 % des systèmes commerciaux alimentés par AMD chez HP, Lenovo, Dell et ASUS par rapport à 2024.
Cette expansion dans les PC commerciaux représente une opportunité de croissance, car AMD a toujours été sous-représenté dans ce segment à forte marge.
La stratégie AI PC d’AMD prend également de l’ampleur, les ventes de ses processeurs AI PC de dernière génération ayant augmenté de plus de 50 % d’un trimestre à l’autre. Les premiers ordinateurs portables équipés des nouveaux processeurs Ryzen AI MAX+ et des processeurs grand public Ryzen AI 7 et 5 de la série 300 d’AMD ont été lancés avec des critiques positives, ce qui positionne AMD de manière compétitive dans la catégorie croissante des PC IA.
La direction reste persuadée qu’AMD peut augmenter le chiffre d’affaires des processeurs clients bien avant le marché en 2025, grâce à une adoption croissante sur les marchés des ordinateurs de bureau, des ordinateurs portables grand public et des ordinateurs portables commerciaux, et à une évolution continue vers des produits à plus haut niveau d’ASP.
Pourquoi l’action AMD semble sous-évaluée aujourd’hui
Les analystes ont un objectif de prix moyen de 127 $ pour l’action AMD, ce qui indique un potentiel de hausse de 24 % par rapport aux niveaux actuels.
Ces prévisions concernant l’action AMD reflètent les attentes d’une croissance continue du chiffre d’affaires et d’une augmentation des marges, à mesure que l’entreprise accroît sa part du marché des centres de données, qui génère des marges plus élevées.
Les résultats du premier trimestre de l’entreprise démontrent un fort effet de levier opérationnel. Le revenu net a augmenté de 55 % d’une année sur l’autre, dépassant la croissance des revenus de 36 %.
Cette tendance devrait se poursuivre à mesure que les activités d’AMD générant les marges les plus élevées contribueront davantage à la composition du chiffre d’affaires global, ce qui entraînera une hausse du cours de l’action AMD au cours des prochains trimestres.
L’action AMD se négocie à un ratio C/B prévisionnel d’environ 24x, bien en dessous de sa moyenne historique sur 5 ans de 36x et inférieur à celui de nombreux concurrents dans le domaine des semi-conducteurs.
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Les analystes qui suivent l’action AMD s’attendent à ce que les bénéfices ajustés passent de 3,31 dollars par action en 2024 à 6,94 dollars par action en 2027. Si l’action AMD est évaluée à 25 fois les bénéfices à venir, elle se négociera autour de 174 dollars au début de l’année 2027, soit un prix supérieur au cours actuel de 102 dollars.
TIKR : un atout pour l’action AMD
Le positionnement solide d’AMD dans plusieurs segments à forte croissance en fait l’un des investissements les plus intéressants dans le domaine des semi-conducteurs pour 2025 et au-delà.
Bien que le cours de l’action AMD puisse être confronté à une volatilité à court terme en raison de facteurs macroéconomiques et de tensions commerciales, son leadership technologique, sa présence croissante sur le marché et sa feuille de route claire suggèrent que l’entreprise est bien positionnée pour continuer à gagner des parts de marché et à croître plus rapidement que le marché plus large des semi-conducteurs.
Cela pourrait faire de l’action AMD un investissement à long terme convaincant pour ceux qui cherchent à profiter de la croissance dans le secteur des semi-conducteurs.
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